專項債加緊發(fā)行，政府推動城鎮(zhèn)化建設。鋼材需求邊際改善，鋼材供給收緊，鋼鐵供需改善，鋼材價格有望上漲，焦炭、進口礦價格分別偏強、偏弱，鋼材盈利有望增強，估值有望提升。預計2022 年鋼鐵行業(yè)供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價中樞同比相對穩(wěn)定，鋼價走勢強于成本，行業(yè)噸鋼盈利韌性增強，板材盈利整體好于長材，鋼企盈利能力加速分化，關注穩(wěn)增長政策和全球流動性情況。板塊盈利韌性增強有望帶來估值修復，關注環(huán)�？冃Ш�、具備品種優(yōu)勢且產(chǎn)品結構持續(xù)升級的普鋼優(yōu)質龍頭：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、新鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、韶鋼松山等。

 

    供需：上海市場終端線螺周采購量、全國高爐開工率分別大幅下降、小幅上升。需求：根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，2022 年3 月19 日-2022 年3月25 日上海市場終端線螺周采購量為1.25 萬噸，環(huán)比下降13.79%；供給：2022 年5 月6 日，全國高爐開工率81.91%，環(huán)比上升0.98PCT；全國高爐產(chǎn)能利用率87.75%，環(huán)比上升1.18PCT。

 

    鋼材庫存：社庫、廠庫環(huán)比各明顯下降、明顯上升。據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至2022 年5 月6 日，鋼材社會庫存為1591 萬噸，環(huán)比升1.12%，同比降1.86%。鋼廠庫存為699 萬噸，環(huán)比升1.52%，同比升7.71%。

 

    總庫存為2289 萬噸，環(huán)比升1.24%，同比升0.87%。

 

    成本：進口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比各明顯上漲、微幅上漲、小幅上漲，長、短流程成本環(huán)比均全面上升。鐵礦石：2022 年4 月23 日-2022 年4 月29 日，鐵礦石發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯上升、大幅下降，截至2022 年5 月6 日，鐵礦石港口庫存環(huán)比小幅下降，進口礦石價格環(huán)比明顯上漲。焦炭及廢鋼：焦炭價格、廢鋼價格環(huán)比分別微幅上漲、小幅上漲。長、短流程成本環(huán)比均全面上升。

 

    鋼價：普鋼龍頭股綜合價格指數(shù)微幅上漲，各品種鋼價以漲為主。截至2022年5 月6 日，普鋼綜合價格指數(shù)為5298 元/噸，環(huán)比上漲0.34%。

 

    盈利：長流程、短流程鋼材毛利各升降互現(xiàn)、全面下降。截至2022 年5 月6 日，鋼廠盈利面環(huán)比微幅下降。

 

    二級市場表現(xiàn)：鋼鐵概念股板塊下跌2.93%，跑輸上證綜指1.44PCT。鋼鐵板塊漲幅為申萬全行業(yè)第25 名。截至2022 年5 月6 日，申萬鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為8.99、1.08 倍，處2016 年以來百分位為23%、32%。

 

    風險提示：宏觀經(jīng)濟波動超預期；全球貨幣概念股政策超預期；鐵礦石、焦煤焦炭概念股產(chǎn)量不達預期；新冠疫情影響超預期。

 

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