能源化工行業(yè)繼續(xù)看好農(nóng)資、能源、成長三條主線。（1）在地緣政治和區(qū)域氣候的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期繼續(xù)走強，大農(nóng)資板塊關(guān)注度持續(xù)提升�；�肥供應(yīng)緊缺，疊加俄羅斯化肥出口禁令延長的情況下，看好全球鉀肥、磷肥龍頭股價格維持高位。磷肥板塊重點推薦湖北宜化，建議關(guān)注川金諾、云天化、興發(fā)集團，中毅達；鉀肥板塊重點推薦亞鉀國際、東方鐵塔和鹽湖股份；復(fù)合肥板塊重點推薦新洋豐和云圖控股；農(nóng)藥制劑行業(yè)推薦潤豐股份。（2）俄烏沖突對于全球能源價格和化工品成本中樞的影響漸趨深遠，一些高能耗和外海（尤其是歐洲）產(chǎn)能占比高的化工品種彈性較大，重點建議關(guān)注純堿、燒堿等表現(xiàn)，推薦湖北宜化，新金路，黑貓股份關(guān)注雙環(huán)科技、山東�；�、新疆天業(yè)；傳統(tǒng)能源價格高中樞預(yù)期下，看好能源自給的化工龍頭的利潤彈性以及一體化價值重估，重點推薦寶豐能源、鄂爾多斯，關(guān)注中泰化學(xué)。關(guān)注高效能、高競爭力化工子板塊龍頭萬華，重點推薦萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、魯西化工。（3）看好高成長賽道中具備核心競爭力的成長性公司，推薦新能源成長性標(biāo)的三孚股份、回天新材、裕興股份；推薦新工藝突破相關(guān)利爾化學(xué)；建議關(guān)注電石BDO 一體化三維股份和工業(yè)殺菌劑龍頭百傲化學(xué)。

 

    磷化工產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)上行。受湖北整改以及云貴地區(qū)專家?guī)头鲇绊�，磷礦石龍頭股供給收緊，價格持續(xù)上行，為磷化工板塊提供底層價格支撐。二季度為傳統(tǒng)磷化工產(chǎn)品出口旺季，海外需求旺盛，國內(nèi)價格淡季不淡，我們預(yù)計企業(yè)業(yè)績環(huán)比仍將明顯提升。磷肥板塊重點推薦湖北宜化，建議關(guān)注川金諾、云天化、興發(fā)集團，中毅達；復(fù)合肥推薦新洋豐、云圖控股。

 

    全球農(nóng)產(chǎn)品景氣度提升，在地緣政治和區(qū)域氣候的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期繼續(xù)走強，大農(nóng)資板塊關(guān)注度持續(xù)提升�；�肥供應(yīng)緊缺，俄羅斯化肥出口禁令延長，看好全球鉀肥、磷肥價格維持高位。鉀肥板塊重點推薦亞鉀國際、東方鐵塔、鹽湖股份；農(nóng)藥也受益于全球農(nóng)產(chǎn)品漲價帶來的需求提升，看好全球制劑行業(yè)潛力龍頭潤豐股份。

 

    海外化工品成本上漲利好國內(nèi)出口�，F(xiàn)階段關(guān)注海外占比高且價格對成本相對敏感的化工品種如純堿、燒堿、炭黑、維生素、聚氨酯等，看好國內(nèi)相關(guān)化工品種的全球競爭力。純堿板塊重點推薦三友化工，建議關(guān)注雙環(huán)科技，山東海化；燒堿板塊建議關(guān)注湖北宜化、新金路、新疆天業(yè)；炭黑板塊重點推薦黑貓股份。

 

    傳統(tǒng)能源價格高中樞預(yù)期下，看好上游具備油氣資源的化工龍頭利潤彈性以及一體化價值重估。我們認(rèn)為，具備能源一體化如自備電廠、自有煤礦的化工企業(yè)有望實現(xiàn)盈利中樞抬升，一體化優(yōu)勢價值也將得到重估，重點推薦寶豐能源、鄂爾多斯，關(guān)注中泰化學(xué)。在行業(yè)落后產(chǎn)能逐漸清退背景下，具備低碳排放優(yōu)勢以及高效能競爭力的行業(yè)龍頭有望加強競爭力，重點推薦萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、魯西化工。

 

    高成長賽道下，看好具備核心競爭力的公司。能源消費概念股低碳化轉(zhuǎn)型，短期國內(nèi)局部疫情擾動不改能全清潔化轉(zhuǎn)型大趨勢，推薦光伏材料相關(guān)三孚股份、回天新材、裕興股份。長期來看，技術(shù)變革是驅(qū)動化工行業(yè)供需矛盾解決的核心動力，重點推薦有新工藝突破的國內(nèi)草銨膦龍頭利爾化學(xué)。建議關(guān)注電石與BDO一體化布局公司三維股份和工業(yè)殺菌劑行業(yè)龍頭百傲化學(xué)。

 

    風(fēng)險因素：公司產(chǎn)品龍頭股價格大幅波動；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；全球疫情防控不及預(yù)期。

 

    投資策略：能源化工行業(yè)繼續(xù)看好農(nóng)資、能源、成長三條主線。（1）在地緣政治和區(qū)域氣候的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期繼續(xù)走強，大農(nóng)資板塊關(guān)注度持續(xù) 提升。化肥供應(yīng)緊缺，俄羅斯化肥出口禁令延長，看好全球鉀肥、磷肥價格維持高位。磷肥板塊重點推薦湖北宜化，建議關(guān)注川金諾、云天化、興發(fā)集團，中毅達；鉀肥板塊重點推薦亞鉀國際、東方鐵塔和鹽湖股份；復(fù)合肥板塊重點推薦新洋豐和云圖控股；農(nóng)藥制劑行業(yè)推薦潤豐股份。（2）俄烏沖突對于全球能源龍頭股價格和化工品成本中樞的影響漸趨深遠，一些高能耗和外海（尤其是歐洲）產(chǎn)能占比高的化工品種彈性較大，重點建議關(guān)注純堿、燒堿等表現(xiàn)，推薦湖北宜化、新金路、黑貓股份，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東海化、新疆天業(yè)；傳統(tǒng)能源價格高中樞預(yù)期下，看好能源自給的化工龍頭的利潤彈性以及一體化價值重估，重點推薦寶豐能源、鄂爾多斯，關(guān)注中泰化學(xué)。建議關(guān)注高效能高競爭力化工子板塊龍頭萬華，重點推薦萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、魯西化工。（3）看好高成長賽道中具備核心競爭力的成長性公司，推薦新能源成長性標(biāo)的三孚股份、回天新材、裕興股份；推薦新工藝突破相關(guān)利爾化學(xué)；建議關(guān)注電石BDO 一體化三維股份和工業(yè)殺菌劑龍頭百傲化學(xué)。

 

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