5 月13 日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資金委托投資管理辦法》，該辦法對保險龍頭股資金委托投資的適用主體、投資范圍及委托人和受托人的責(zé)任進(jìn)行了明確規(guī)定，有助于厘清保險資金運(yùn)用涉及的邊界，提升保險資金的投資運(yùn)作能力。

 

    事件：5 月13 日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金委托投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》），核心目的是強(qiáng)化保險機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，完善委受托雙方的權(quán)責(zé)義務(wù)和禁止行為，進(jìn)而防范委托投資風(fēng)險，提高保險資金長期投資運(yùn)作水平�！掇k法》的主要內(nèi)容為：1）明確委托投資的適用主體和投資范圍：保險資金委托投資是指受托人（保險資管機(jī)構(gòu)）以委托人（保險公司）的名義開展主動投資管理業(yè)務(wù)；原有政策規(guī)定的委托資金投資范圍限于境內(nèi)市場的存款、依法公開發(fā)行并上市交易的債券和股票、證券投資基金及其他金融工具，《辦法》將投資范圍擴(kuò)大至除直接股權(quán)投資、以物權(quán)和股權(quán)形式持有的投資性不動產(chǎn)之外的銀保監(jiān)會規(guī)定的保險資金運(yùn)用范圍；2）壓實(shí)委托人責(zé)任：保險公司在開展委托投資時應(yīng)具有健全的資產(chǎn)管理體制和明確的資產(chǎn)配置計劃，同時要建立包括受托人選聘、監(jiān)督、評價、考核等覆蓋全過程的委托投資資產(chǎn)托管機(jī)制，確保資金運(yùn)作透明規(guī)范；3）強(qiáng)化受托人主動管理責(zé)任：保險資管機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)置資產(chǎn)配置、投資研究、投資管理、風(fēng)險管理等專業(yè)崗位，加強(qiáng)大類資產(chǎn)配置、固定收益投資、另類投資等能力建設(shè)，按照委托投資管理協(xié)議約定的投資范圍、風(fēng)險偏好等開展投資。4）加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管力度：

 

    保險公司應(yīng)與受托人及托管人建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，受托人要向銀保監(jiān)會定期報告受托投資管理情況，從而能及時解決委托投資管理中的重大訴訟及風(fēng)險事件。

 

    《辦法》對委受托雙方的權(quán)責(zé)義務(wù)和禁止行為進(jìn)行了增補(bǔ)完善，厘清了保險資金運(yùn)用涉及的邊界，有助于優(yōu)化保險資金運(yùn)用流程。截止2021 年末，保險資金運(yùn)用余額達(dá)23.23 萬億元，同比增長7.14%，保險資管機(jī)構(gòu)管理規(guī)模近20 萬億元，其中保險公司委托投資占比達(dá)73.78%，占比很高，因此在保險資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長的背景下，保險資管機(jī)構(gòu)的投資管理能力十分重要。《辦法》對委受托雙方的禁止行為進(jìn)行了細(xì)化，明確了不得非法進(jìn)行利益輸送、不得轉(zhuǎn)委托或提供通道等，同時給予了委受托雙方更大的自主決策空間，有助于提升保險公司龍頭股的專業(yè)化管理水平、提高保險資管機(jī)構(gòu)的投資管理能力，切實(shí)提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資效率、促進(jìn)保險行業(yè)生態(tài)優(yōu)化。

 

    投資建議：保險概念股資金市場化改革進(jìn)一步深化，監(jiān)管“放管服”理念延續(xù)，利好保險資金龍頭股穩(wěn)健獲取投資收益�！掇k法》的發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化了保險資金的委托投資體制機(jī)制，有助于推動建立良性的資金委托、受托關(guān)系，從而能更好地借助保險資管機(jī)構(gòu)的專業(yè)投資優(yōu)勢以提升其主動管理能力，進(jìn)而促進(jìn)保險資金運(yùn)用的專業(yè)化和規(guī)范化發(fā)展。長期來看，有利于保險公司根據(jù)自身資金風(fēng)險和收益特征進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置安排，借助保險負(fù)債端資金的長期性優(yōu)勢，加大對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比重，從而加大對風(fēng)險的防范能力、提高收益水平。

 

    風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；壽險龍頭股轉(zhuǎn)型低于預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)；利率下行。

 

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