展望2022 年下半年，隨著疫情緩解，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場對于科技行業(yè)的投資預(yù)期有望重回正軌。國際局勢復(fù)雜多變、國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，這些都難免影響上市公司的業(yè)績，進(jìn)而影響市場投資情緒。但如果我們拉長周期來看，當(dāng)下的投資機(jī)會應(yīng)該大于投資風(fēng)險，尤其是很多過往經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)秀的公司估值已經(jīng)處于歷史底部，如果簡單從“基數(shù)效應(yīng)”來看，今年的低點(diǎn)很可能換來明年的高增，也值得期待。截至2022 年5 月30 日，通信行業(yè)PE-TTM為28.25，處于十年1.17%分位點(diǎn)，五年2.34%分位點(diǎn)。

 

    數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念股將是科技行業(yè)的發(fā)展主線。2022 年初，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》出臺，奠定了我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)。我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵豐富，核心在于數(shù)字產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，前者強(qiáng)調(diào)科技產(chǎn)業(yè)的做大做強(qiáng)，后者重視科技賦能各行各業(yè)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，我們認(rèn)為數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)與云計(jì)算等。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前仍維持較高的景氣度，通用性較高的物聯(lián)網(wǎng)通信模組公司仍值得重視。云計(jì)算作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心算力基礎(chǔ)設(shè)施，短期擾動不改中長期發(fā)展趨勢。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)云通信。電信運(yùn)營商的經(jīng)營有望保持穩(wěn)健，同樣值得關(guān)注。

 

    我們重點(diǎn)建議關(guān)注三個細(xì)分板塊：物聯(lián)網(wǎng)通信模組概念股、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施（ICT 設(shè)備商利潤率提升，光器件龍頭股公司拓展新應(yīng)用方向等）、北斗（形變監(jiān)測、自動駕駛及國防應(yīng)用更新?lián)Q代等）。

 

    風(fēng)險提示：國際環(huán)境變化；疫情影響超預(yù)期；上游原材料龍頭股緊缺及漲價影響超預(yù)期；運(yùn)營商、云計(jì)算資本支出不及預(yù)期；5G 基建及應(yīng)用、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、北斗等發(fā)展情況不及預(yù)期等。

 

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