本周投資觀點：1） 免稅：618 電商購物節(jié)來臨，關(guān)注各免稅商線上業(yè)務(wù)促銷力度提高帶來的免稅行業(yè)概念股熱度提升。各免稅商線上平臺的部分商品價格比天貓、京東等傳統(tǒng)電商平臺更為優(yōu)惠，從而帶動消費者對免稅行業(yè)的關(guān)注度提升，行業(yè)熱度的提升未來能為海南離島免稅帶來更多流量，長期看有助于推動離島免稅規(guī)模持續(xù)做大，在1000/3000 億指標框架下，當(dāng)前免稅業(yè)重心依然是客流復(fù)蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區(qū)間，市場份額與折扣率的短期波動并不影響免稅生意本身的長期價值。重點推薦中國中免，以及積極推進海南島民免稅落地的王府井，關(guān)注自身產(chǎn)能釋放周期與行業(yè)景氣度周期共振的美蘭空港。2）酒店景區(qū)：疫情兩年來（2020~2022）酒店行業(yè)總供給累計下降26.0%，行業(yè)連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業(yè)供需與格局改善，行業(yè)集中度持續(xù)提升。頭部酒管集團競爭重心開始從規(guī)模壁壘打造轉(zhuǎn)移至品牌價值提升與高效經(jīng)營。我們認為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規(guī)模優(yōu)勢與品牌優(yōu)勢紅利釋放。重點推薦錦江酒店，重點關(guān)注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關(guān)注華住集團、首旅酒店。3）人力資源：上海疫情得到控制，企業(yè)穩(wěn)步推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上海正常生產(chǎn)生活秩序的全面恢復(fù)推動企業(yè)用工需求增加，看好獵頭和RPO 領(lǐng)域在疫情恢復(fù)后能夠?qū)崿F(xiàn)快速反彈。重點關(guān)注科銳國際、外服控股。

 

    　　行情回顧：本周社會服務(wù)指數(shù)上漲0.9%，跑輸滬深300 指數(shù)1.4 個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第26 位（共31 位）。4 個子行業(yè)板塊均實現(xiàn)上漲，旅游及景區(qū)為漲幅最大的子行業(yè)，漲幅約2.0%。行業(yè)估值水平（PE-TTM）為58 倍，相對滬深300 溢價率為415.1%（+0.6pp）。個股方面，本周社服行業(yè)A 股有40家股票漲幅為正，35 家下跌，其中廣電計量表現(xiàn)最好（+12.1%），君亭酒店（+11.5%）、國檢集團（+9.7%）漲幅較高，*ST騰邦（-67.5%）、ST開元（-11.3%）跌幅較大。

 

    　　行業(yè)數(shù)據(jù)更新：5月28 日-6 月3 日，上海地鐵客運量為811.3 萬人次，環(huán)比上周上升5813.5%，同比下降89.0%；海口美蘭、三亞鳳凰機場日均起降架次分別為221、156 架次，環(huán)比上周分別+5.5%、-9.3%，同比-35.9%、-49.4%。

 

    　　新冠疫情跟蹤：1）全國：5月28 日-6月3日，我國新增報告本土確診及無癥狀病例累計851 例，環(huán)比上周-78.7%，無新增死亡病例；2）上海：上海新增報告本土確診及無癥狀病例累計294 例，環(huán)比上周-89.6%；無新增死亡病例，3）全球：5 月28 日-6月3日，全球新增新冠肺炎確診病例約322.4 萬例，環(huán)比-7.6%；新增死亡人數(shù)8111 例，環(huán)比-15.9%。

 

    　　新冠疫苗接種情況：截至6 月1 日，全國累計報告接種新冠病毒疫苗約33.8億劑次，每百人新冠疫苗接種量為234.2 劑次，高于全球、北美、歐洲水平55.7%、38.1%、37.0%。5月25 日-6月1日全球日均接種新冠疫苗約642.4萬劑次，環(huán)比下降18.8%；全國日均接種新冠疫苗約106.4 萬劑次，環(huán)比下降10.5%。

 

    　　行業(yè)重點信息跟蹤：1）酒店：超過550 家上海酒店6月1日恢復(fù)接待高星酒　　店占比近4 成；國務(wù)院穩(wěn)經(jīng)濟33 條措施出臺涉及酒店旅游餐飲企業(yè)；2）餐飲：

 

    　　2021 年中國特許連鎖TOP100 發(fā)布，餐飲龍頭股企業(yè)占比最大；美團、餓了么助力上海餐企恢復(fù)線上供應(yīng)，現(xiàn)已有超三成餐飲商戶恢復(fù)線上外賣；3）景區(qū)：上海有序推進文旅場所恢復(fù)開放；多地出臺“十四五”文化和旅游相關(guān)規(guī)劃；4）旅游零售龍頭股：3月韓免銷售回暖海南線下客流仍承壓；京東“618”開場10 分鐘奢侈品成交額環(huán)比猛漲200%；5）旅游服務(wù)：全球最大TMC-美國運通商旅正式登陸紐交所；昔日商旅巨頭騰邦國際正式“下線”；6）人力資源：人教育部、全國工商聯(lián)聯(lián)合啟動“民企高校攜手促就業(yè)行動”，同道獵聘為協(xié)辦方；今年工程技術(shù)類崗位招聘規(guī)模增長迅速；7）商貿(mào)零售：俄羅斯天然鉆石供應(yīng)減少30%，培育鉆石需求將進一步提升；Puig 官宣收購奢侈香水品牌Byredo。

 

    　　上市公司重點公告跟蹤：眾信旅游：計劃通過集中競價方式減持公司已回購股份，減持股份數(shù)量不超過1651.9 萬股。周大生：公司擬使用自有資金以集中競價方式回購公司部分社會公眾股份用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，本次回購的資金總額為1.5 萬元-3.0 萬元，回購價格不超過27.68 元/股（含）。

 

    　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑、疫情大面積反復(fù)嚴重影響出行需求、市場競爭加劇風(fēng)險。

 

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