穩(wěn)經(jīng)濟(jì),提高煤炭儲(chǔ)備龍頭股,上周(5 月30 日-6 月2 日)復(fù)產(chǎn)復(fù)工預(yù)期下電力跑輸上證綜指(+1.47%)和萬得全A 指數(shù)(+3.08%)。國務(wù)院發(fā)布《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》:(1)推動(dòng)能源領(lǐng)域今年可開工重大項(xiàng)目盡快實(shí)施,近期抓緊啟動(dòng)風(fēng)光大基地第二批項(xiàng)目;(2)加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍,優(yōu)先考慮將新型基礎(chǔ)設(shè)施、新能源項(xiàng)目等納入支持范圍;(3)提高煤炭儲(chǔ)備能力和水平;(4)加強(qiáng)原油等能源資源儲(chǔ)備能力。本周在上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期下,華能國際+0.56%,國電電力-0.57%,龍?jiān)措娏?3.1%,三峽能源+1.3%。我們?nèi)灶A(yù)計(jì)轉(zhuǎn)型類火電公司二季度盈利同比環(huán)比都將大概率改善。 

 

    國家發(fā)改委:印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》,總體新能源發(fā)展規(guī)劃和之前變化不大。(1)能源消費(fèi)總量:2025 年可再生能源消費(fèi)總量達(dá)10 億噸標(biāo)煤(2020 年6.8 億噸),一次能源占比超過50%(2020 年13.6%);(2)發(fā)電目標(biāo):2025 年可再生能源發(fā)電量達(dá)3.3 萬億度(2020 年2.2 萬億度),“十四五”期間,可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電量增量中的占比超過50%(2020 年占全部發(fā)電量的29.1%),風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實(shí)現(xiàn)翻倍。這和之前清潔能源裝機(jī)2030 年達(dá)到12 億千瓦,以及當(dāng)前年均新增風(fēng)光裝機(jī)1億千瓦以上的速度基本一致。 

 

    發(fā)展核電,煤炭大國也在改變。南非計(jì)劃在2024 年底前完成250 萬千瓦新核電采購。目前南非煤電裝機(jī)3.68 億千瓦(占總裝機(jī)80%)。根據(jù)人民網(wǎng)、海外網(wǎng)援引日本《山陰中央新報(bào)》報(bào)道,島根核電站2 號(hào)機(jī)組即將重新啟動(dòng)(該機(jī)組此前已停運(yùn)10 年以上)。我們認(rèn)為:全球核電發(fā)展必成趨勢,近期鈾價(jià)回落企穩(wěn),建議關(guān)注:中廣核礦業(yè),景業(yè)智能。 

 

    煤炭管控一刻不放松,水電好,煤炭庫存高,保電調(diào)價(jià)機(jī)制多樣,都有利電廠。1、發(fā)改委:煤炭概念股生產(chǎn)流通企業(yè)不得通過對外公開報(bào)價(jià)超出合理區(qū)間等方式,散布可能推高煤炭價(jià)格預(yù)期的信息。以蒙西為例,如煤礦對外公開報(bào)價(jià)500元/噸銷售長協(xié)煤(即使未成交,超過了上限460 元/噸也算涉嫌哄抬價(jià)格)。2、今年各大流域來水好于預(yù)期,截至5 月中旬,全國水電發(fā)電量同比增長19.3%,重點(diǎn)水電廠可發(fā)電水量同比增長25.5%。3、目前全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤達(dá)到1.59 億噸以上,同比增加5000 多萬噸,可用天數(shù)32 天。4 廣西: 2022 年6 月1 日至2023 年3 月31 日電力系統(tǒng)頂峰時(shí)段,天然氣發(fā)電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)與天然氣價(jià)格實(shí)行掛鉤聯(lián)動(dòng),門站價(jià)每增加0.50 元/立方米,上網(wǎng)電價(jià)調(diào)增0.10 元/千瓦時(shí)。 

 

    電力龍頭估值長期低位區(qū)間,盈利開始上行。我們認(rèn)為電力公司盈利21Q4 底部已經(jīng)確認(rèn),22Q2 大概率環(huán)比Q1 繼續(xù)好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注:火電轉(zhuǎn)型(華能國際、華電國際、建投能源、華潤電力、皖能電力、浙能電力、內(nèi)蒙華電、國電電力概念股、大唐發(fā)電);新能源(三峽能源、龍?jiān)措娏�、中廣核新能源、福能股份、中閩能源、大唐新能源);水電(長江電力、國投電力、華能水電、川投能源、黔源電力);核電(中國核電,中國廣核);電網(wǎng)(三峽水利、涪陵電力)。風(fēng)險(xiǎn)提示。(1)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和貨幣政策導(dǎo)致市場風(fēng)格波動(dòng)較大。(2)電力市場化方向確定,但發(fā)展時(shí)間難以確定。

 

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