端午消費龍頭股提振有限，密集收儲抬升豬價中樞；全球糧價有望高位運行，種植鏈持續(xù)高景氣。重點推薦生豬和種植板塊。

 

    生豬：端午消費提振有限，密集收儲抬升豬價中樞。本周豬龍頭股價環(huán)比上漲0.1%，端午期間對消費的提振相對有限。第十批收儲開啟，計劃收儲4 萬噸，成交率2.3%。今年十次收儲整體呈現(xiàn)出收儲頻次高、計劃收儲量高和流拍率高的“三高”特征。豬價中樞在頻繁收儲過程中穩(wěn)步抬升。當前階段來看：1）供給端，預(yù)計生豬供給過剩的現(xiàn)狀并未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。2）需求端，季節(jié)性消費淡季疊加新冠肺炎疫情影響，豬肉消費需求受到一定程度壓制。我們認為，短期豬價或?qū)⒃谛袠I(yè)成本線附近波動、豬價快速上漲尚需耐心等待消費端持續(xù)回暖。預(yù)計能繁母豬產(chǎn)能或持續(xù)去化。建議繼續(xù)加配生豬養(yǎng)殖板塊。標的選擇方面：1）首選已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢及擴張能力的自繁自養(yǎng)龍頭豬企；2）經(jīng)營已現(xiàn)拐點的豬企，如溫氏股份等；3）擴張確定性高的性價比小豬東瑞股份等。

 

    種植：印度限制食糖出口，泰國、越南計劃提高大米價格。本周主要農(nóng)作物價格高位震蕩。5 月24 日，印度政府計劃將2021/22 榨季的出口量限制在1000萬噸。這是印度六年來首次限制食糖出口。印度是僅次于巴西的第二大糖出口國。此次印度限制糖出口或推漲全球糖價以及相關(guān)食品價格。此外，5 月27 日，全球第二大和第三大的大米出口國泰國和越南計劃聯(lián)合提高大米價格，推測原因為農(nóng)藥、化肥等成本持續(xù)上漲所致。地緣政治、油價及農(nóng)資價格高企、政策引導、天氣擾動等多因素影響下，國內(nèi)外糧價仍有望高位運行，種植鏈景氣持續(xù)可期。繼續(xù)推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)等。

 

    飼料：飼料價格維持高位，或倒逼行業(yè)整合。2022 年4 月，全國工業(yè)飼料龍頭股總產(chǎn)量2249 萬噸，下降11%。其中豬料產(chǎn)量963 萬噸，同比下降15%；肉禽料產(chǎn)量705 萬噸，同比下降12%；水產(chǎn)料產(chǎn)量190 萬噸，同比增長25%。上游原材料價格維持高位，而下游養(yǎng)殖戶持續(xù)虧損，或倒逼行業(yè)整合。重點推薦海大集團。

 

    禽養(yǎng)殖：毛雞養(yǎng)殖概念股利潤環(huán)比下滑。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價2.65 元/羽，周環(huán)比上漲2.7%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.74 元/斤，周環(huán)比上漲1.9%；毛雞養(yǎng)殖利潤1.17 元/羽，周環(huán)比下跌35%；黃羽肉雞價格7.89 元/斤，周環(huán)比下跌1.2%。白羽雞父母代在產(chǎn)存欄維持在近5 年內(nèi)的高位，消費端受豬肉產(chǎn)能恢復(fù)擠壓，判斷上半年白雞價格或維持低迷，最早22Q3 有望隨豬價上漲而恢復(fù)。

 

    同時，飼料價格仍在高位，預(yù)計白羽雞行業(yè)景氣度短期內(nèi)仍承壓。

 

    風險提示：畜禽及糧食龍頭股價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達預(yù)期，俄烏沖突尚存在不確定性。

 

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