報告內(nèi)容總結(jié)

 

    　　券商：基本面受自營拖累但行業(yè)努力平抑波動。政策面國務院5月31日再提“提高資本市場龍頭股融資效率”“科學合理把握IPO和再融資常態(tài)化”，以及科創(chuàng)板7月22日成立近三年的推進券商做市商試點征求意見（5月13日）。中美關于中概股的分歧助推企業(yè)雙重上市，港交所的離岸市場屬性注定估值低且易受匯率沖擊，上交所國際板的研究正當其時�？缇潮Ｋ]能力強的【中金公司】，能與股東一起提供跨境融資的【中銀證券】將最先受益。估值方面券商板塊整體1.25倍市凈率（6月5日收盤），海通、哈投、國元、華泰、國君等15家上市券商PB在1.0及以下，大部分券商創(chuàng)下2018年底以來的估值新低，部分券商如華泰、國君、海通概念股處在十年新低。我們看好券商板塊在直接融資服務經(jīng)濟的職能、以及財富管理促進內(nèi)循環(huán)的作用，建議左側(cè)布局。行情啟動的確認和右側(cè)時點可以觀察兩市成交額、券商指數(shù)單日超額漲幅、券商板塊成交額3個指標。

 

    　　保險：壽險負債端預計2022年Q4看到回暖跡象，財險負債端跟隨新車銷量波動。因此，第二第三季度保險板塊仍根據(jù)資產(chǎn)端邊際改善/地產(chǎn)政策演繹行情，存在超跌反彈機會。

 

    　　創(chuàng)投及金融科技服務商：證監(jiān)會2022年立法工作計劃將股票發(fā)行相關法規(guī)列入其中，我們預計2022年IPO進程將與2021年持平，每月30-40家。這對于PE基金提供了穩(wěn)定、暢通的退出渠道，利好創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)和新興創(chuàng)業(yè)公司，建議關注華西股份（一村資本，側(cè)重半導體、傳媒、新消費）和四川雙馬（IDG北京核心成員）。全面注冊制還將帶來證券公司-交易所-基金公司及其他投資機構的交易集成系統(tǒng)更新升級需求和上市公司信息披露系統(tǒng)需求，恒生電子、財富趨勢、頂點股份為代表的金融科技將受益。

 

    　　風險提示

 

    　　人民幣兌美元匯率大幅波動風險、海外疫情概念股及流動性影響；國內(nèi)流動性寬松進程不及預期；

 

    　　A股成交活躍度下降、上市公司經(jīng)營的合規(guī)風險和證券公司股東資質(zhì)風險；

 

    　　關注股東減持信息、保險行業(yè)新單概念股保費增速不及預期、利率超預期波動風險。

 

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