行業(yè)近況

 

    　　2022 年6 月6 日，白宮發(fā)布聲明將行使總統(tǒng)權力，對于美國龍頭股`從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南進口的太陽能組件給予24 個月的特定關稅豁免，以確保美國本土電力供應安全、以及氣候目標的實現。1評論

 

    　　美國政府給予24 個月組件關稅豁免，美國2022-23 年裝機預期有望修復。今年3 月28 日美國商務部發(fā)布對東南亞組件產能的關稅調查2后，行業(yè)擔憂相關產能出口美國需承擔50~250%的額外關稅風險（尤其是沒有采用海外硅片的產品），供給收縮導致市場概念股下調2022 年美國光伏市場需求預測由35GW至20-25GW，同比下降20%~持平。此次拜登計劃行使總統(tǒng)權力，在未來24 個月豁免征收可能由關稅調查引起的額外關稅，有望帶動對美組件供給能力增加，今明年美國需求預期有望改善。從規(guī)模上看，根據美國光伏行業(yè)協(xié)會，截至2021 年底美國地面光伏項目儲備量已累積至80.2GW，我們認為相關開發(fā)商或將在未來24 個月加速囤貨東南亞組件，疊加美國分布式需求持續(xù)旺盛，我們看好2022-23 年美國組件需求沖高。

 

    　　美國作為高盈利光伏組件市場，看好中國企業(yè)的東南亞產能開工率、盈利能力迎來修復。根據PVinfolink估算，受關稅調查啟動影響，今年4 月以來東南亞組件產能整體開工率由70%降低至30~50%，隨著豁免政策的出臺，我們看好東南亞組件產能開工、對美發(fā)貨節(jié)奏的逐步回升。從盈利能力來看，根據PVinfolink周度報價，目前美國市場組件FOB均價35 美分/瓦，較其他海外市場高出8 美分/瓦，即使考慮東南亞組件較中國大陸在生產成本、運輸成本上或有3-4 美分/瓦劣勢，我們認為美國市場較其他市場仍有可觀的盈利能力增益。當前東南亞體量較大的組件公司包括比亞迪、New East Solar、韓華Q Cells、晶科能源、晶澳科技、阿特斯太陽能、天合光能、博威合金孫公司Boviet Solar與隆基綠能子公司Vina Solar。

 

    　　估值與建議

 

    　　美國需求預期修復，看好：1）高價概念股周期或進一步延長的硅料環(huán)節(jié)，推薦通威股份，協(xié)鑫科技；2）硅料高價推動硅片薄片化、金剛線細線化持續(xù)，建議關注美暢股份（未覆蓋）；3）組件預期修復，從反轉程度上，看好隆基綠能、天合光能概念股、晶科能源、晶澳科技；4）微逆企業(yè)美國收入占比高，看好禾邁股份、建議關注昱能科技（未上市），且我們建議跟蹤301 關稅到期后進展。

 

    　　風險

 

    　　海外光伏需求不及預期，原材料概念股成本漲幅超預期。

 

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