破舊立新,困境反轉(zhuǎn),5G產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

 

    破舊立新,5G建設(shè)深化,產(chǎn)業(yè)格局重塑:自2019年6月6日5G概念股牌照發(fā)放以來(lái),5G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)城市覆蓋,5G用戶(hù)量快速提升。國(guó)產(chǎn)設(shè)備商份額不斷提升并加速上游布局,網(wǎng)絡(luò)升級(jí)背景下產(chǎn)業(yè)數(shù)字化加速推動(dòng),催化網(wǎng)絡(luò)安全等需求提升。下游元宇宙應(yīng)用等拉動(dòng)網(wǎng)絡(luò)升級(jí),大通信板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙升階段。

 

    困境反轉(zhuǎn),5G配套龍頭股需求向上,上游漲價(jià)壓力趨緩:以5G應(yīng)用為牽引,相關(guān)配套需求穩(wěn)步增長(zhǎng),21年上游漲價(jià)、成本端壓力放大驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能加速出清和龍頭地位增強(qiáng)。PCB、光纖光纜行業(yè)22年反轉(zhuǎn)趨勢(shì)有望顯現(xiàn)。軍工信息化景氣度向上,并推動(dòng)通信終端產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵元器件迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)代。

 

    云網(wǎng)發(fā)力,產(chǎn)業(yè)數(shù)字化快速增長(zhǎng) 

 

    核心推薦:紫光股份、華工科技、滬電股份、天孚通信;億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、廣和通;長(zhǎng)光華芯、紫光國(guó)微等。

 

    我們判斷2022年通信行業(yè)正處于“破舊立新”的變化中,行業(yè)發(fā)展向上,頭部企業(yè)估值歷史底部,看好行業(yè)整體潛在機(jī)會(huì):

 

    1、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣——隨著2022年全球數(shù)據(jù)中心資本開(kāi)支預(yù)計(jì)較快增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商加大網(wǎng)絡(luò)&云業(yè)務(wù)投資,產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司有望持續(xù)受益,其中:1)設(shè)備端:重點(diǎn)關(guān)注紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中興通訊、迪普科技等;2)運(yùn)營(yíng)商:重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)移動(dòng),關(guān)注中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等。3)上游核心器件:光器件——建議重點(diǎn)關(guān)注華工科技、天孚通信、中際旭創(chuàng)等,關(guān)注光庫(kù)科技、光迅科技等;光纖纜——建議關(guān)注:中天科技、亨通光電;PCB——重點(diǎn)關(guān)注滬電股份、深南電路,關(guān)注生益電子等。

 

    2、行業(yè)數(shù)字化持續(xù)加速——1)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng):國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已具發(fā)展天時(shí)、地利、人和,把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利,核心智能裝備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等將迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)會(huì),建議關(guān)注:中控技術(shù)、奧普特等。2)AIoT:AIoT行業(yè)需求持續(xù)高景氣、估值尚不高,頭部標(biāo)的勢(shì)能更強(qiáng),建議重點(diǎn)關(guān)注:廣和通、移遠(yuǎn)通信、四方光電、華測(cè)導(dǎo)航、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò),關(guān)注:和而泰、拓邦股份等。3)激光先進(jìn)制造長(zhǎng)期趨勢(shì)向好——建議重點(diǎn)關(guān)注:華工科技、長(zhǎng)光華芯,關(guān)注光庫(kù)科技、杰普特、大族激光、銳科激光等。

 

    3、通信芯片龍頭股崛起,受益國(guó)產(chǎn)化浪潮——通信芯片公司近年來(lái)不斷加大研發(fā)投入提高產(chǎn)品自主性,實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵領(lǐng)域的領(lǐng)先布局,建議重點(diǎn)關(guān)注:紫光國(guó)微(國(guó)內(nèi)特種芯片行業(yè)龍頭)、中瓷電子(氮化鎵業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,成長(zhǎng)空間廣闊)等,同時(shí)建議關(guān)注國(guó)內(nèi)基帶通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相關(guān)公司。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)龍頭股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)&預(yù)期外的中美科技摩擦事件。

 

    合規(guī)提示:根據(jù)公司2021年年度報(bào)告披露,海通證券自營(yíng)持有【688665 四方光電】超過(guò)總股本1%。

 

    22年P(guān)ON設(shè)備支出有望景氣增長(zhǎng);1-4月5G基站建成19萬(wàn)站 

 

    Dell‘Oro:2022年新PON OLT設(shè)備支出將增長(zhǎng)24%。根據(jù)訊石光通訊公眾號(hào)報(bào)道,寬帶基礎(chǔ)設(shè)施(特別是光纖網(wǎng)絡(luò))總體投資猛增,私募股權(quán)在北美推動(dòng)了越來(lái)越多的建設(shè)。在住宅寬帶需求增加、5G網(wǎng)絡(luò)持續(xù)建設(shè),以及光纖網(wǎng)絡(luò)仍需要數(shù)千億新投資以跟上預(yù)期帶寬需求的預(yù)期的推動(dòng)下,光纖網(wǎng)絡(luò)的估值顯著上升。根據(jù)其援引Dell‘Oro數(shù)據(jù),2022年新的PON OLT設(shè)備(通常是新的光纖網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展和帶寬升級(jí)項(xiàng)目的有力指標(biāo))上的支出預(yù)計(jì)將增加24%,而XGS-PON基礎(chǔ)設(shè)施的投資將以更高的速度增長(zhǎng)。 

 

    中國(guó)廠(chǎng)商首登全球光模塊供應(yīng)商第一位。根據(jù)C114通信網(wǎng)援引LightCounting發(fā)布的市場(chǎng)報(bào)告,在全球光模塊供應(yīng)商前十中,旭創(chuàng)科技與II-VI(收購(gòu)了光模塊龍頭Finisar)并列第1名(2020年排名第2),華為(海思)排名第3(2020年排名第3),海信寬帶排名第5(2020年排名第4),新易盛排名第7(2020年排名第9),光迅科技排名第8(2020年排名第8)。 

 

    工信部:截至4月末我國(guó)已建成5G基站161.5萬(wàn)個(gè),成為全球首個(gè)基于獨(dú)立組網(wǎng)模式規(guī)模建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)的國(guó)家。根據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道,工業(yè)和信息化部最新統(tǒng)計(jì)顯示:截至4月末,我國(guó)已建成5G基站161.5萬(wàn)個(gè),成為全球首個(gè)基于獨(dú)立組網(wǎng)模式規(guī)模建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)的國(guó)家。5G基站占移動(dòng)基站總數(shù)的比例為16%。統(tǒng)計(jì)顯示,2021年我國(guó)5G基站已經(jīng)開(kāi)通142.5萬(wàn)個(gè),5G網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全部地級(jí)市城區(qū)、超過(guò)98%的縣城城區(qū)和80%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū),5G手機(jī)終端連接數(shù)達(dá)到5.18億戶(hù)。今年一季度,新建5G基站達(dá)到13.4萬(wàn)個(gè)。近年來(lái),我國(guó)5G關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新突破取得新進(jìn)展。我國(guó)企業(yè)聲明的5G標(biāo)準(zhǔn)必要專(zhuān)利數(shù)量保持世界領(lǐng)先。 

 

    中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng)OTN設(shè)備新建部分集采,采購(gòu)規(guī)模為3153套。中國(guó)移動(dòng)發(fā)布2022年至2023年OTN設(shè)備新建部分集中采購(gòu)招標(biāo)公告,采購(gòu)OTN設(shè)備線(xiàn)路側(cè)端口467個(gè),客戶(hù)側(cè)端口2686個(gè)。本次采用份額招標(biāo),中標(biāo)人數(shù)量為3家。綜合得分第1名廠(chǎng)商分配份額比例不低于50%,第2名廠(chǎng)商份額比例不低于27%,第3名廠(chǎng)商份額不高于23%。 

 

    中國(guó)電信啟動(dòng)2022年IPTV智能機(jī)頂盒(P60) 集采,預(yù)計(jì)采購(gòu)數(shù)量為2700萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)電信IPTV智能機(jī)頂盒(P60)集中采購(gòu)項(xiàng)目(2022年度)已批準(zhǔn),參選產(chǎn)品應(yīng)具備兩條件之一:(1)申請(qǐng)人為中國(guó)電信2018年IPTV智能機(jī)頂盒(P60)集中采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)人且在正常供貨中的;(2)2020年1月1日至2021年12月31日在中華人民共和國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)上銷(xiāo)售給最終用戶(hù)機(jī)頂盒累計(jì)業(yè)績(jī)不少于5000萬(wàn)元(含)人民幣。

 

    行業(yè)重要公告 

 

    億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):關(guān)于持股龍頭股5%以上股東及其一致行動(dòng)人減持股份預(yù)披露公告合計(jì)持有公司股份22.86%的股東吳仲毅及其一致行動(dòng)人擬在公告之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi),以大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)860萬(wàn)股。 

 

    杰普特:關(guān)于收購(gòu)股權(quán)暨對(duì)外投資的自愿性披露公告公司與睿晟自動(dòng)化、安宏基、雙誠(chéng)睿見(jiàn)、朱璽簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,公司擬以2,000萬(wàn)元人民幣的價(jià)格受讓睿晟自動(dòng)化20%的股權(quán),本次交易詳細(xì)情況如下:公司以對(duì)價(jià)9,000,000元人民幣受讓安宏基持有的睿晟自動(dòng)化9.00000%的股權(quán);以對(duì)價(jià)4,839,020元人民幣受讓雙誠(chéng)睿見(jiàn)持有的睿晟自動(dòng)化4.83902%的股權(quán);以對(duì)價(jià)6,160,980元人民幣受讓朱璽持有的睿晟自動(dòng)化6.16098%的股權(quán)。 

 

    大族激光龍頭股:關(guān)于2019年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第二個(gè)行權(quán)期行權(quán)條件成就及調(diào)整行權(quán)價(jià)格的公告2019年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第二個(gè)行權(quán)期行權(quán)條件成就,激勵(lì)對(duì)象1085人,可行權(quán)期權(quán)數(shù)量1030.10萬(wàn)份,占公司總股本的0.98%,行權(quán)價(jià)格29.77元/份。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)&預(yù)期外的中美科技摩擦事件。

 

數(shù)據(jù)推薦

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