信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)概念股發(fā)展持續(xù)深化,以“八大關(guān)鍵行業(yè)”為代表的行業(yè)信創(chuàng)有望持續(xù)發(fā)力我們測算概念股八大行業(yè)PC/服務(wù)器市場總空間超1000/2500 億元,保守估算年化規(guī)模超200/400 億元并有望逐步提速,黨政+八大行業(yè)PC/服務(wù)器市場總空間超5000 億元,持續(xù)拉動(dòng)相關(guān)核心品類迭代滲透。我們看好以PC、服務(wù)器相關(guān)軟硬件等為代表的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。 

 

    信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)深化,以“八大關(guān)鍵行業(yè)”為代表的行業(yè)概念股信創(chuàng)有望接棒。2020年以來我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)力期,作為對獨(dú)立性和數(shù)據(jù)安全要求最高的細(xì)分市場,黨政信創(chuàng)開啟最早;信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)后續(xù)有望從品類拓寬和行業(yè)拓展兩方面繼續(xù)發(fā)展,以“八大關(guān)鍵行業(yè)”(金融、電信、石油、電力、交通、航空航天、教育、醫(yī)療等)為代表的行業(yè)信創(chuàng)有望持續(xù)發(fā)力。 

 

    整體目標(biāo)客群梳理:行業(yè)信創(chuàng)目標(biāo)客群約4547 萬人。行業(yè)信創(chuàng)主要涉及央國企以及教育/醫(yī)療行業(yè)事業(yè)單位等。根據(jù)《中國財(cái)政年鑒2020》,2019 年我國國有企業(yè)職工數(shù)3531 萬人;根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局,2020 年我國教育、醫(yī)療行業(yè)國有單位2531 萬人。分別參考國家統(tǒng)計(jì)局養(yǎng)老保險(xiǎn)參與人數(shù)和住房公積金繳納情況,假設(shè)相關(guān)職工離退休率25%,測算得行業(yè)信創(chuàng)目標(biāo)客群約4547 萬人。 

 

    行業(yè)信創(chuàng)客群結(jié)構(gòu):“八大行業(yè)”目標(biāo)客群3354 萬人,金融(占比18.6%)、教育(占比36.6%)、醫(yī)療(占比20%)居前。我們根據(jù)《中國財(cái)政年鑒2020》、國家統(tǒng)計(jì)局、住建部、各公司官網(wǎng)/公告等資料,分行業(yè)測算得到各行業(yè)目標(biāo)客群人數(shù)分別為:金融(625 萬)、電力(152 萬)、郵電通信(136 萬)、石油石化(128 萬)、交通運(yùn)輸(383 萬)、航空航天(31 萬)、教育(1228 萬)、醫(yī)療(671 萬)。 

 

    行業(yè)信創(chuàng)市場空間:八大行業(yè)PC/服務(wù)器市場總空間超1000/2500 億元,保守估算年化規(guī)模超200/400 億并有望逐步提速,持續(xù)拉動(dòng)相關(guān)核心品類迭代滲透。我們測算:

 

    1) PC:八大行業(yè)PC 整機(jī)總空間2348 萬臺(tái)、含軟硬件市場總空間1057 億元,按5 年替換周期保守估算年化市場規(guī)模超200 億元;

 

    2) 服務(wù)器:八大行業(yè)服務(wù)器整機(jī)總空間567 萬臺(tái)、含軟硬件市場總空間2552億元,按6 年替換周期保守估算年化市場規(guī)模超400 億元。

 

    3) 以關(guān)鍵品類Office 辦公軟件為例,行業(yè)信創(chuàng)相關(guān)市場總空間141 億元,參考PC 整機(jī)5 年替換周期,按授權(quán)模式保守估算年化市場規(guī)模超過28 億元。

 

    4) 我們判斷當(dāng)前階段信創(chuàng)相關(guān)品類替換周期短于過往常態(tài)化替換周期,伴隨信創(chuàng)品類滲透率不斷提升,疊加常態(tài)化自然替換,滲透有望逐步加速;展望未來,信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)深化推進(jìn),也給行業(yè)長期健康發(fā)展提供關(guān)鍵支撐。 

 

    黨政+行業(yè)信創(chuàng)市場空間:目標(biāo)客群超7000 萬,PC 及服務(wù)器市場總空間超5000億元,保守估算年化規(guī)模超900 億元。我們測算:

 

    1) 人數(shù):整體黨政+行業(yè)信創(chuàng)市場目標(biāo)客群7579 萬人;黨政+“八大行業(yè)”目標(biāo)客群6386 萬人;

 

    2) PC:黨政+“八大行業(yè)”PC 整機(jī)總空間4470 萬臺(tái)、含軟硬件市場總空間2012 億元,按5 年替換周期假設(shè)保守估算年化規(guī)模超400 億元;

 

    3) 服務(wù)器:黨政+“八大行業(yè)”服務(wù)器總空間673 萬臺(tái)、含軟硬件市場總空間3029 億元,按6 年替換周期假設(shè)保守估算年化規(guī)模超500 億元。

 

    4) 整體看信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)PC、服務(wù)器含軟硬件合計(jì)市場總空間超5000 億元,估算年化規(guī)模超900 億元。以關(guān)鍵品類概念股Office 辦公軟件為例,黨政+行業(yè)信創(chuàng)市場總空間超268 億元,參考PC 整機(jī)5 年替換周期,按授權(quán)模式保守估算年化市場規(guī)模超過54 億元。 

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素:下游IT 預(yù)算波動(dòng);供應(yīng)鏈龍頭股產(chǎn)能不足;疫情延后招投標(biāo)、交付驗(yàn)收;統(tǒng)計(jì)口徑和參數(shù)假設(shè)概念股可能影響測算結(jié)果的準(zhǔn)確性。 

 

    投資策略:信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)深化,以“八大關(guān)鍵行業(yè)”為代表的行業(yè)信創(chuàng)有望持續(xù)發(fā)力。我們測算八大行業(yè)PC/服務(wù)器市場總空間超1000/2500 億,保守估算年化規(guī)模超200/400 億并有望逐步提速,黨政+八大行業(yè)信創(chuàng)PC/服務(wù)器市場總空間超5000 億元,持續(xù)拉動(dòng)相關(guān)核心品類迭代滲透。我們看好以PC、服務(wù)器相關(guān)軟硬件等信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注應(yīng)用軟件:金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際、泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)、福昕軟件等;CPU/服務(wù)器/PC:中國長城(飛騰)、X86 解決方案龍頭、浪潮信息等;操作系統(tǒng):中國軟件(麒麟)、誠邁科技(統(tǒng)信)等;數(shù)據(jù)庫:中國軟件(達(dá)夢)、太極股份(金倉)、海量數(shù)據(jù)等;中間件:東方通等。

 

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