產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)提漲。截至6 月2 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)1160.0 元/噸，周環(huán)比上漲140.0 元/噸；大同南郊粘煤坑口價(jià)(含稅)（Q5500）910.0 元/噸，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(jià)（Q5500）922.0 元/噸，周環(huán)比上漲21.0 元/噸。

 

    港口庫(kù)龍頭股季節(jié)性回升，下游拉運(yùn)情緒依舊不高。本周秦皇島港鐵路到車6710 車,周環(huán)比下降3.27%；秦皇島港口吞吐36.5 萬噸,周環(huán)比下降16.86%。截至6 月2 日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫(kù)存為1321.0 萬噸，周環(huán)比增加85.

 

    00 萬噸，錨地船舶龍頭股數(shù)為104.0 艘，周環(huán)比下降43.00 艘，貨船概念股比（庫(kù)存與船舶比）為12.7，周環(huán)比增加4.29。

 

    復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)入新階段，氣溫逐漸回升，拉動(dòng)下游需求向好發(fā)展。截至6 月1 日，沿海八省煤炭庫(kù)存3105.30 萬噸，周環(huán)比上漲48.70 萬噸（1.59%),日耗為164.00 萬噸，周環(huán)比上漲4.70 萬噸/日（2.95%），可用天數(shù)為18.9 天，周環(huán)比下跌0.30。截至6 月2 日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)1205.0 元/噸，周環(huán)比持平。國(guó)際煤價(jià)，截至5 月26 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500 大卡動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格218.6 美元/噸，周環(huán)比上升13.35 美元/噸；ARA6000 大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)317.

 

    5 美元/噸，周環(huán)比下跌36.25 美元/噸；理查德RB 動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)241.95 美元/噸，周環(huán)比下跌35.35 美元/噸。截至6 月1 日，動(dòng)力煤期貨活躍合約較上周同期上漲4.0 元/噸至856.0 元/噸，期貨貼水349.0 元/噸。

 

    焦炭方面：下游盤面改善，價(jià)格企穩(wěn)。截至2022 年6 月2 日，汾渭CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2960 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降16.85%，同比上漲12.84%。港口指數(shù)：CCI 日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3400 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降11.68%，同比上升31.78%。前期焦炭?jī)r(jià)格調(diào)降壓縮焦企利潤(rùn)，導(dǎo)致焦企生產(chǎn)積極性較低，開工率回落明顯；隨著近期宏觀利好消息頻出，黑色系盤面拉漲，貿(mào)易商與鋼廠采購(gòu)增加，焦企庫(kù)存下降，焦炭?jī)r(jià)格迎來需求翻轉(zhuǎn)，部分焦企開始試探性提價(jià)。

 

    焦煤方面：價(jià)格逐步穩(wěn)定，后市展望樂觀。CCI 山西低硫指數(shù)2900 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌548 元/噸；CCI 山西高硫指數(shù)2723 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌340 元/噸；靈石肥煤指數(shù)2500 元/噸，周環(huán)比下跌100 元/噸，月環(huán)比下跌450 元/噸；蒲縣1/3 焦指數(shù)2300元/噸，周環(huán)比下跌50 元/噸，月環(huán)比下跌500 元/噸。本周焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主，伴隨著宏觀利好因素頻出與下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，貿(mào)易商對(duì)后市看好。

 

    我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政 策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。未來一周，北方多省市將迎來35℃以上高溫天氣，居民用電需求增強(qiáng)，電廠日耗預(yù)期增加；疫情方面，全國(guó)疫情繼續(xù)穩(wěn)定下降，上海市政府于近日發(fā)布了《上海市加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動(dòng)方案》，從6 月1 日起取消企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)審批制度，后續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快，推動(dòng)工業(yè)與服務(wù)業(yè)用電加快恢復(fù)。進(jìn)入六月，此前的壓制因素加速改善，煤炭概念股需求將持續(xù)向好。當(dāng)前，煤炭板塊估值仍處近10 年來的歷史底部區(qū)域，再考慮高業(yè)績(jī)、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加高景氣、長(zhǎng)周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績(jī)概念股與估值雙升的歷史性行情。投資評(píng)級(jí)：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下而上重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長(zhǎng)空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長(zhǎng)空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：重點(diǎn)公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用概念股電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅失速下滑。

 

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