本期投資提示：

 

    本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲1.06%，同期滬深300 指數(shù)上漲3.65%。畜禽養(yǎng)殖龍頭股、飼料、林業(yè)板塊漲幅居前，分別上漲2.90%、2.21%和0.00%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：天馬股份（12.34%）、梅花生物（8.67%）、唐人神（7.75%）。投資分析意見：

 

    轉(zhuǎn)基因品種審定標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，密切關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種子產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。建議繼續(xù)聚焦“產(chǎn)能持續(xù)去化、價(jià)格回升”之生豬養(yǎng)殖行業(yè)性周期向上演繹預(yù)期，及與生豬關(guān)聯(lián)度較高的黃羽肉雞盈利改善。關(guān)注兩大主題：糧食價(jià)格上漲、新型非洲豬瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展及生產(chǎn)應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注三類公司：周期向好、主題受益、增長明晰。關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物；天馬科技、海大集團(tuán)、立華股份、圣農(nóng)發(fā)展；蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科；普萊柯、生物股份、中牧股份等。

 

    本周關(guān)注：國家級轉(zhuǎn)基因玉米、大豆審定標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化繼續(xù)推進(jìn)。事件：2022 年6 月8 日，國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)發(fā)布關(guān)于印發(fā)國家級轉(zhuǎn)基因大豆玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)的通知。根據(jù)《中華人民共和國種子法》《主要農(nóng)作物品種審定辦法》有關(guān)規(guī)定，國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)組織制定了《國家級轉(zhuǎn)基因大豆品種審定標(biāo)準(zhǔn)（試行）》和《國家級轉(zhuǎn)基因玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)（試行）》，于印發(fā)之日起實(shí)施。國家級轉(zhuǎn)基因大豆玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)落地，轉(zhuǎn)基因?qū)彾üぷ髡�式開始。標(biāo)準(zhǔn)中明確對轉(zhuǎn)化體真實(shí)性、轉(zhuǎn)基因目標(biāo)性狀有效性、回交轉(zhuǎn)育的轉(zhuǎn)基因品種特征做出界定：①轉(zhuǎn)化體真實(shí)性。明確僅含有申報(bào)的轉(zhuǎn)化體；②轉(zhuǎn)基因目標(biāo)性狀有效性：要求審定大豆、玉米新品種至少具備耐除草劑、抗蟲性兩種條件之一。（1）耐除草劑：明確要求在苗期 4—5 葉期間，用目標(biāo)除草劑推薦劑量中量的4 倍處理，相關(guān)作物生長正常。（2）抗蟲性：要求玉米品種至少達(dá)到一種害蟲的抗性要求（包括玉米螟、粘蟲、棉鈴蟲、草地貪夜蛾）；要求大豆品種人工接蟲鑒定達(dá)到高抗水平：食葉性害蟲和蚜蟲在營養(yǎng)期接蟲，食心蟲在鼓粒期接蟲；③回交轉(zhuǎn)育的轉(zhuǎn)基因品種特征：明確要求轉(zhuǎn)基因品種的受體品種已通過審定，基本性狀與受體品種無顯著性差異，試驗(yàn)平均產(chǎn)量較受體品種增產(chǎn)≥0.0%（無明確增產(chǎn)要求）；采用SSR 分子標(biāo)記方法檢測，除轉(zhuǎn)化體導(dǎo)入所致位點(diǎn)差異外，轉(zhuǎn)基因品種與受體品種DNA 指紋檢測差異位點(diǎn)數(shù)＜2 個(gè)。我們認(rèn)為：本次審定標(biāo)準(zhǔn)推出意味著轉(zhuǎn)基因品種獲得審定的相關(guān)流程建設(shè)與法律法規(guī)完善已經(jīng)完成，正式進(jìn)入品種審定階段。預(yù)計(jì)種子企業(yè)最快將于2022年內(nèi)獲得生物安全證書與品種審定證書（2022 年完成生產(chǎn)試驗(yàn)）。則最快2022/2023 銷售季有望開展轉(zhuǎn)基因種子市場化銷售。種業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的推進(jìn)將顯著推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容，行業(yè)競爭格局有望得到顯著優(yōu)化，龍頭企業(yè)市占率有望明顯提升。推薦關(guān)注龍頭種企的發(fā)展機(jī)遇和投資機(jī)會(huì)，關(guān)注登海種業(yè)、大北農(nóng)、隆平高科等。

 

    生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)微幅震蕩。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，本周全國生豬出欄周均價(jià)15.70 元/公斤，周漲幅0.12%。節(jié)后消費(fèi)重歸疲軟，出欄積極性亦較差，供需兩弱豬價(jià)走勢相對平穩(wěn)。本周生豬出欄均重繼續(xù)上行：全國平均出欄體重為122.85公斤，周均重上漲1.2%，月漲幅3.8%。下半年生豬供給逐步減少，生豬價(jià)格回升是當(dāng)前市場較為一致的預(yù)期；同時(shí)，在養(yǎng)殖虧損開始轉(zhuǎn)正的態(tài)勢下，補(bǔ)欄積極性依然較高，其與養(yǎng)殖戶對未來豬價(jià)的樂觀預(yù)期亦息息相關(guān)：本周仔豬價(jià)格小幅下跌，全國15kg 仔豬銷售均價(jià)650 元/頭，周環(huán)比下跌34 元/頭。“穩(wěn)產(chǎn)能”信號(hào)釋放、養(yǎng)殖盈利改善疊加一致的未來豬價(jià)樂觀預(yù)期，我們認(rèn)為行業(yè)主動(dòng)去產(chǎn)能意愿有所減弱，后續(xù)產(chǎn)能去化或?yàn)闈u進(jìn)過程：實(shí)際上，產(chǎn)能去化已經(jīng)有所放緩，部分咨詢機(jī)構(gòu)顯示5 月母豬產(chǎn)能有所增加：①本周涌益咨詢公布其樣本5 月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)：各養(yǎng)殖樣本企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比增加1.23%，中大養(yǎng)殖樣本企業(yè)產(chǎn)能增加0.91%。②上海鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)也顯示：5 月能繁母豬存欄較4 月環(huán)比上升1.86%。我們認(rèn)為：后續(xù)產(chǎn)能或?qū)⒄J(rèn)為漸進(jìn)性減少之態(tài)勢，去化幅度與養(yǎng)殖盈利情況和產(chǎn)能主動(dòng)更新、淘汰意愿密切相關(guān)。本周跟蹤：生豬養(yǎng)殖企業(yè)2022 年5 月銷售簡報(bào)。本周上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)5 月銷售簡報(bào)披露。11 家涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市公司2022 年5 月合計(jì)出欄生豬1056.54 萬頭，同比增速有所收窄（+39.39%），環(huán)比下滑6.99%，多數(shù)企業(yè)5 月出欄量環(huán)比有明顯下降。

 

    2022 年1-5 月生豬養(yǎng)殖企業(yè)合計(jì)出欄5023.27 萬頭，同比增長53.81%。與此同時(shí)，由于生豬價(jià)格上漲，5 月豬企銷售價(jià)格環(huán)比有所回暖。在5 月仔豬價(jià)格明顯上升的背景下，部分企業(yè)5 月仔豬出欄占比提高：如牧原股份，公司5 月仔豬出欄128萬頭，占比21.83%；月環(huán)比提升5.71pcts。投資分析意見：豬價(jià)進(jìn)入趨勢性上行階段，板塊投資邏輯由產(chǎn)能去化切換至豬價(jià)上行驅(qū)動(dòng)盈利改善階段。從供需基本面而言，供給端的最高點(diǎn)或在4 月已經(jīng)出現(xiàn)（參考能繁母豬及仔豬出生數(shù)的高點(diǎn)）。

 

    同時(shí)，后期消費(fèi)端亦存在逐步改善的可能（2021Q4 腌臘旺季透支部分2022Q1 需求）。我們傾向于2022 年4 月為本輪豬價(jià)周期性、趨勢性抬升的起點(diǎn)。周期彈性的期待逐步發(fā)酵，優(yōu)秀企業(yè)羽翼豐滿穿越周期的前景日漸明晰，板塊投資價(jià)值依然值得重視。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份等。

 

    其他子行業(yè)：飼料：貝塔趨弱，核心關(guān)注阿爾法成長與確定性。下游養(yǎng)殖概念股存欄高位回落，且盈利尚處虧損，2022 年畜禽飼料需求存高位回落之壓力。水產(chǎn)飼料需求依然維持較好景氣。仍推薦把握龍頭飼料企業(yè)中長期投資價(jià)值，關(guān)注海大集團(tuán)。鰻魚養(yǎng)殖：供給收縮趨勢確定，消費(fèi)回暖可期，看好下半年鰻魚價(jià)格恢復(fù)上漲，持續(xù)推薦鰻魚養(yǎng)殖龍頭天馬科技。動(dòng)保：下游養(yǎng)殖盈利改善逐步兌現(xiàn)，關(guān)注動(dòng)保行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。伴隨生豬、肉雞價(jià)格的趨勢性向上，以及對未來養(yǎng)殖龍頭股盈利預(yù)期的逐步改善，動(dòng)保需求有望逐步得到提振，行業(yè)盈利觸底回暖預(yù)期較為明確。建議關(guān)注科前生物、普萊柯等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格持續(xù)低迷；糧食等原材料龍頭股價(jià)格大幅波動(dòng)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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