行業(yè)核心觀點(diǎn)

 

    上周傳媒行業(yè)龍頭股（申萬）上漲1.54%，居市場(chǎng)第16 位，跑贏滬深300。

 

    國(guó)家新聞出版署發(fā)布6 月份游戲版號(hào)審批結(jié)果，版號(hào)共計(jì)下發(fā)了60 個(gè)，涉及屬地試點(diǎn)審批。騰訊與網(wǎng)易龍頭股未能獲得本輪版號(hào)。本次審批首次出現(xiàn)了“（試點(diǎn)）”字樣的申報(bào)類別，“試點(diǎn)”標(biāo)注說明該游戲的主要審核工作由游戲?qū)徍嗽圏c(diǎn)省市省局負(fù)責(zé)。我們認(rèn)為，審批試點(diǎn)將逐漸提高游戲概念股版號(hào)審批效率，版號(hào)審批將進(jìn)入常態(tài)化階段，未來單月版號(hào)數(shù)量將逐漸增加，這將會(huì)為游戲行業(yè)帶來確定性的增量； 騰訊國(guó)際業(yè)務(wù)品牌LevelInfinite 表示將推出《王者榮耀》國(guó)際版《Honor of Kings》、《幻塔》

 

    國(guó)際版《Tower of Fantasy》。我們認(rèn)為，騰訊再推《王者榮耀》國(guó)際版是騰訊整合MOBA 業(yè)務(wù)落實(shí)出海發(fā)展戰(zhàn)略的重要一步，相較于《AoV》針對(duì)海外不同地區(qū)研發(fā)的定制產(chǎn)品,《HoK》會(huì)更注重與《王者榮耀》本體內(nèi)容的同步，可能推動(dòng)《王者榮耀》發(fā)力世界級(jí)電競(jìng)賽事，我們將持續(xù)跟蹤相關(guān)情況；同時(shí)多項(xiàng)海外佳作的推出標(biāo)示著騰訊游戲龍頭股全球化布局邁入新階段。

 

    投資要點(diǎn)：

 

    游戲：1）Sensor Tower 發(fā)布2022 年5 月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜，前3 名依舊為騰訊、網(wǎng)易和米哈游。本月共40 家中國(guó)廠商入圍全球發(fā)行商收入榜TOP100，合計(jì)吸金近23 億美元，占全球TOP 100手游發(fā)行商收入43%。2）艾瑞咨詢發(fā)布《2022 年中國(guó)電競(jìng)行業(yè)研究報(bào)告》，2021 年中國(guó)電競(jìng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1673 億元，同比增長(zhǎng)13.5%，行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。3）國(guó)家新聞出版署發(fā)布6 月份游戲版號(hào)審批結(jié)果，共計(jì)60 個(gè)，騰訊與網(wǎng)易未能列席其中。從申報(bào)類別來看，絕大多數(shù)審批通過的游戲?yàn)槭钟�，客戶端游戲和網(wǎng)頁游戲總共僅有2 款審批通過。本次審批首次出現(xiàn)了“（試點(diǎn)）”字樣的申報(bào)類別，共有16 款游戲獲得版號(hào)標(biāo)注了“試點(diǎn)”。4）騰訊Level Infinite 將推出《王者榮耀》國(guó)際版《Honor of Kings》、《幻塔》國(guó)際版《Towerof Fantasy》等多項(xiàng)新作。

 

    互聯(lián)網(wǎng)：總局網(wǎng)絡(luò)司下發(fā)《關(guān)于對(duì)IPTV 集成播控分平臺(tái)開展“清朗視聽”內(nèi)容安全專項(xiàng)整治的通知》。要求各方規(guī)范IPTV 平臺(tái)龍頭股與內(nèi)容建設(shè)，推動(dòng)IPTV 健康發(fā)展，為黨的二十大勝利召開營(yíng)造良好輿論環(huán)境。

 

    投資建議：順應(yīng)政策導(dǎo)向推動(dòng)行業(yè)改革，把握元宇宙概念帶來的創(chuàng)新需求。1）游戲：政策引導(dǎo)整體行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，游戲防沉迷、游戲出海、云游戲?qū)��?huì)是未來行業(yè)關(guān)注重點(diǎn)。建議關(guān)注版號(hào)儲(chǔ)備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、出海能力較強(qiáng)的頭部公司；2）數(shù)字媒體：平臺(tái)開始逐步邁入“降本增效”，網(wǎng)絡(luò)電影行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，是各個(gè)視頻平臺(tái)2022 年重點(diǎn)發(fā)展方向之一；3）廣告營(yíng)銷：梯媒景氣度依舊，看好梯媒廣告龍頭股；4）元宇宙：元宇宙概念帶動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)市場(chǎng)估值上升。影視方面，視頻平臺(tái)發(fā)力元宇宙綜藝，影視公司布局虛擬資產(chǎn)；虛擬人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，商業(yè)化落地進(jìn)程加速。建議關(guān)注涉及虛擬人、AR/VR 硬件產(chǎn)業(yè)鏈、AR/VR 內(nèi)容生態(tài)建設(shè)相關(guān)公司。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)；新游延期上線及表現(xiàn)不及預(yù)期；出海業(yè)務(wù)概念股風(fēng)險(xiǎn)加�。灰咔榉磸�(fù)風(fēng)險(xiǎn)；VR內(nèi)容建設(shè)不及預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

 

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