投資要點：

 

    　　上半年中信機械概念股調(diào)整較深，表現(xiàn)較差，估值跌到歷史低位截至6 月14 日收盤，中信機械板塊下跌15.85%，跑輸滬深300 指數(shù)8.06pct，在30 個中信一級行業(yè)中排名第23 位，調(diào)整幅度較大。三級子行業(yè)中，2022 年表現(xiàn)較好的依次是油氣設(shè)備（3.52%）、礦山冶金機械（-1.26%）。中信機械行業(yè)PEband 跌到了估值下軌位置，跌破本輪行情開始時期2018 年底的位置。

 

    　　機械行業(yè)財報呈下滑趨勢，新能源設(shè)備、專精特新基本面領(lǐng)跑行業(yè)2021 年中信機械行業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤1157.95 億，同比增長8.36%，2022Q1 中信機械行業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤241.44 億，同比下降17.5%，下滑趨勢明顯。2022Q1 中信機械歸母凈利潤增速排名靠前的子行業(yè)主要有機床設(shè)備（76.99%）、鋰電設(shè)備（55.97%）、其他專用機械（47.53%）、礦山冶金機械（38.98%）。

 

    　　要點一：聚焦高景氣度方向，左手新能源龍頭股，右手穩(wěn)增長全球能源大變革，歐美加快推進新能源革命進度。中國堅決穩(wěn)定經(jīng)濟增長，政策持續(xù)加碼新能源。光伏新能源行業(yè)今年出現(xiàn)明顯的國內(nèi)國外需求、政策共振，逐步成為全球能源革命的大風(fēng)口。

 

    　　國內(nèi)外光伏需求良好，增長確定，政策面基本面共振，全產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)力度持續(xù)加大，利好光伏設(shè)備行業(yè)。我們認為隨著2022 年TOPCon、IBC 等新技術(shù)路線進入迭代，增量設(shè)備、價值量大幅增長的設(shè)備龍頭公司彈性最大，值得高度重視，這些方向是光伏設(shè)備的強中更強手。

 

    　　按照已經(jīng)公布的頭部電力電池產(chǎn)能規(guī)劃情況，我國動力電池企業(yè)未來幾年仍將處于大規(guī)模擴產(chǎn)階段，2024 年左右進入行業(yè)高峰。隨著新能源汽車、儲能等領(lǐng)域后續(xù)需求超預(yù)期，預(yù)計頭部動力電池企業(yè)仍將有較大意愿繼續(xù)擴產(chǎn)，行業(yè)高景氣度仍有望進一步延續(xù)。國產(chǎn)鋰電設(shè)備已經(jīng)逐步帶動全球動力電池行業(yè)擴產(chǎn)的生力軍，有望走出中國市場，逐步出海爭奪海外市場，真正成為具備全球優(yōu)勢競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    　　要點二：重視周期的力量、關(guān)注穩(wěn)增長、上游資源品景氣受益板塊上半年工程機械行業(yè)延續(xù)了2021 年下半年以來的低迷形勢，房地產(chǎn)需求持續(xù)低迷、主要產(chǎn)品國內(nèi)銷量大幅下滑。但我們判斷下半年工程機械行業(yè)形勢有明顯的邊際改善，工程機械主要龍頭經(jīng)歷長時間、大幅調(diào)整，估值到位，個股風(fēng)險較低，下半年行業(yè)迎來明顯的觸底反彈，有望帶動板塊迎來估值修復(fù)行情。

 

    　　受益高油價影響，國內(nèi)外油企開始補齊過去兩年資本龍頭股開支的缺口，油氣設(shè)備行業(yè)有望迎來景氣度上行周期。

 

    　　國際煤價上行，煤炭企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，有利于資本龍頭股開支加大，利好煤機企業(yè)。

 

    　　要點三：持續(xù)關(guān)注受益國產(chǎn)供應(yīng)鏈自主可控的細分行業(yè)冠軍專精特新企業(yè)

 

    　　當前我國制造業(yè)正處于從大國轉(zhuǎn)向強國的關(guān)鍵步驟，專精特新企業(yè)的培育和發(fā)展是解決我國制造強國，增強國家核心產(chǎn)業(yè)競爭力，突破中等發(fā)達國家陷阱的關(guān)鍵所在，將成為下一個中長期核心賽道。

 

    　　投資策略上，我們看好具有很強的國產(chǎn)替代動力、部分領(lǐng)域已經(jīng)逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備和國產(chǎn)核心零部件和設(shè)備環(huán)節(jié)。

 

    　　下半年觀點及投資建議

 

    　　我們對下半年機械行業(yè)的投資觀點是繼續(xù)聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長。

 

    　　光伏設(shè)備：國內(nèi)外需求共振，光伏成為全球能源變局大風(fēng)口，重點推薦單晶硅生長爐絕對龍頭晶盛機電、異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備龍頭邁為股份、光伏激光加工設(shè)備新進入者海目星、還原爐、單晶爐設(shè)備核心零部件功率控制電源絕對龍頭、并不斷切入硅片設(shè)備功率控制電源的英杰電氣、以及從設(shè)備端切入設(shè)備+耗材+切片服務(wù)的切片服務(wù)一體化龍頭高測股份，建議關(guān)注TOPCon 整線設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、光伏激光加工設(shè)備龍頭帝爾激光。

 

    　　鋰電設(shè)備：動力電池擴產(chǎn)持續(xù)，鋰電設(shè)備走出海外成為全球龍頭。重點推薦寧德時代戰(zhàn)略入股，鋰電設(shè)備市場份額高，具備整線設(shè)備供應(yīng)能力的龍頭先導(dǎo)智能，受益激光加工滲透率提升的激光鋰電設(shè)備新軍海目星，建議關(guān)注杭可科技、利元亨。

 

    　　工程機械：行業(yè)拐點將至，穩(wěn)增長催化估值修復(fù)行情。重點推薦盈利能力最強，在挖掘機、混凝土機械已經(jīng)做到國內(nèi)第一、起重機品種市場份額迎頭趕上的工程機械龍頭三一重工，建議關(guān)注中聯(lián)重科、恒立液壓。

 

    　　油氣設(shè)備：高油價催化資本開支景氣周期。重點推薦具備全球競爭力、在渦輪壓裂設(shè)備、電驅(qū)壓裂設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，具備全球拓展能力的杰瑞股份。

 

    　　礦山冶金機械：國際煤價上行，煤炭企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，有利于資本開支加大，利好煤機企業(yè)。建議關(guān)注天地科技、鄭煤機。

 

    　　專精特新：我們看好具有很強的國產(chǎn)替代動力、部分領(lǐng)域已經(jīng)逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備，重點推薦晶圓制造環(huán)節(jié)至純科技、封測設(shè)備環(huán)節(jié)長川科技、華峰測控、光力科技。

 

    　　國產(chǎn)核心零部件和設(shè)備環(huán)節(jié)，我們重點推薦在光伏設(shè)備功率控制電源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代、占據(jù)絕對市場份額并不斷向其他環(huán)節(jié)和行業(yè)滲透的英杰電氣、國產(chǎn)X 射線探測器龍頭奕瑞科技、國產(chǎn)消防報警設(shè)備龍頭青鳥消防、國產(chǎn)硬質(zhì)合金刀片龍頭華銳精密、國產(chǎn)大型一體壓鑄設(shè)備供應(yīng)商伊之密。

 

    　　2022 年下半年中原證券機械行業(yè)十大金股：

 

    　　英杰電氣、高測股份、晶盛機電、海目星、先導(dǎo)智能、三一重工、杰瑞股份、伊之密、華銳精密、華峰測控。

 

    　　風(fēng)險提示：1：房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期；2：

 

    　　出口需求不及預(yù)期；3：下游行業(yè)需求不及預(yù)期；4：原材料價格繼續(xù)大幅上漲；5：新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)基本面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

 

數(shù)據(jù)推薦

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