晶圓代工廠營(yíng)收增速提升。5 月，中國(guó)臺(tái)灣主要晶圓代工廠營(yíng)收環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且同比增速進(jìn)一步提升，其中臺(tái)積電5 月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)8%，同比增長(zhǎng)65%；聯(lián)電5 月環(huán)比增長(zhǎng)7%，同比增長(zhǎng)42%；日月光投控5 月環(huán)比增長(zhǎng)11%，同比增長(zhǎng)27%。

 

    雖然目前手機(jī)、PC 等消費(fèi)電子概念股需求表現(xiàn)較弱，但預(yù)計(jì)中國(guó)臺(tái)灣代工廠商營(yíng)收受到汽車半導(dǎo)體、服務(wù)器芯片等需求的拉動(dòng)。

 

    信驊營(yíng)收環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，服務(wù)器芯片龍頭股需求保持強(qiáng)勁。5 月，聯(lián)發(fā)科營(yíng)收環(huán)比下降1%，同比增長(zhǎng)26%，而瑞昱營(yíng)收表現(xiàn)與聯(lián)發(fā)科相似，同比增速都保持在20%以上。

 

    模擬IC 廠商矽力杰5 月營(yíng)收環(huán)比下降5%，同比增長(zhǎng)32%，仍保持較高增長(zhǎng)水平。

 

    信驊（服務(wù)器管理芯片廠商）5 月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比增長(zhǎng)53%。信驊連續(xù)三月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)，且同比增速繼續(xù)保持較高水平。信驊營(yíng)收的高景氣反映服務(wù)器需求繼續(xù)強(qiáng)勁。

 

    群創(chuàng)中小尺寸面板出貨量同比接近轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)手機(jī)最暗時(shí)刻已過。友達(dá)5 月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)9%，群創(chuàng)5 月營(yíng)收環(huán)比下降13%，但由于去年同期基數(shù)較高，兩家中國(guó)臺(tái)灣面板企業(yè)5 月營(yíng)收同比都有較大下降。群創(chuàng)中小尺寸面板出貨已連續(xù)三月環(huán)比增長(zhǎng)，且同比恢復(fù)至持平，反映如手機(jī)等需求的最暗時(shí)刻可能已過去。大立光5月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比下降6%，而玉晶光5 月營(yíng)收環(huán)比下降11%，同比增長(zhǎng)10%。由于上半年手機(jī)需求不振，光學(xué)鏡頭廠的營(yíng)收表現(xiàn)也在低位。

 

    IC 載板保持高景氣。5 月，臻鼎營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)12%，同比增長(zhǎng)16%，保持穩(wěn)健增速；欣興電子營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)9%，同比增長(zhǎng)51%，營(yíng)收增速進(jìn)一步提升。欣興電子營(yíng)收的高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要來自IC 載板業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。欣興電子財(cái)務(wù)長(zhǎng)曾在今年2 月表示，目前載板整體需求相當(dāng)不錯(cuò)，以ABF 載板需求較高。中國(guó)臺(tái)灣主要覆銅板廠商聯(lián)茂、臺(tái)光電子5 月營(yíng)收同比分別下降8%和增長(zhǎng)8%，增速弱于PCB 廠商表現(xiàn)。

 

    國(guó)巨營(yíng)收環(huán)比小幅增長(zhǎng)。國(guó)巨5 月營(yíng)收同比增長(zhǎng)14%，環(huán)比增長(zhǎng)4%；華新科5 月營(yíng)收同比下降16%，環(huán)比下降5%。根據(jù)國(guó)巨公告，5 月營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)，主要是利基型產(chǎn)品需求穩(wěn)健，加上中國(guó)昆山、上海地區(qū)封控緩解，部分客戶已陸續(xù)復(fù)工，需求及出貨亦逐步恢復(fù)中。華新科表示，受5 月黃金周假期工作日減少、海外通貨膨脹及供應(yīng)鏈?zhǔn)芟迣?dǎo)致需求疲軟等因素影響，5 月營(yíng)收同比、環(huán)比均有所下降。

 

    投資建議：建議關(guān)注晶圓上游景氣環(huán)節(jié)，標(biāo)的包括：華虹半導(dǎo)體、滬硅產(chǎn)業(yè)龍頭股、立昂微等；關(guān)注高景氣的服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈，標(biāo)的包括：瀾起科技、聚辰股份等；手機(jī)需求最暗時(shí)刻預(yù)計(jì)已過，關(guān)注韋爾股份、舜宇光學(xué)科技等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、貿(mào)易龍頭股摩擦風(fēng)險(xiǎn)。

 

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