投資要點(diǎn)

 

    　　疫情之后項(xiàng)目迎來(lái)趕工潮，而且趕工有望長(zhǎng)期持續(xù)。各地地產(chǎn)政策改善，將逐漸傳導(dǎo)至建材概念股層面，消費(fèi)建材底部明確，過往經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，抗周期性強(qiáng)且估值已經(jīng)具備性價(jià)比，繼續(xù)推薦。

 

    　　我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦：①【東方雨虹】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E22.2X）一體化公司龍頭股通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅(qū)動(dòng)非房業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，防水主業(yè)市占率持續(xù)提升。②【兔寶寶】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E11.8X）板材業(yè)務(wù)保持較高增長(zhǎng)；渠道下沉、管理改善，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，助力估值提升。③【蘇博特】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E15.1）基地投產(chǎn)+地域擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)減水劑份額提升，功能性材料有望持續(xù)高增長(zhǎng)。④【蒙娜麗莎】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E10.9X）收入持續(xù)增長(zhǎng)、份額持續(xù)提升，彈性較大。⑤【偉星新材】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E24.2X）提價(jià)疊加同心圓大力推行，零售有望繼續(xù)較快增長(zhǎng)；管道市占率持續(xù)提升，星管家賦能同心圓。⑥【堅(jiān)朗五金】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E29.7X）直營(yíng)渠道+品類擴(kuò)張，帶動(dòng)客戶數(shù)量增長(zhǎng)；集成優(yōu)勢(shì)明顯，費(fèi)率持續(xù)下降。⑦【科順股份】估值處于較低水平，性價(jià)比高。

 

    　�。�1）消費(fèi)建材：6 月開始有望逐漸改善，積極布局底部區(qū)域。①受疫情、成本上漲等多因素影響，預(yù)計(jì)上半年是消費(fèi)建材業(yè)績(jī)低點(diǎn)，而疫情之后積壓的需求有望加速釋放；②不少地方性地產(chǎn)政策已經(jīng)改善，“房住不炒”定調(diào)下，地產(chǎn)政策改善傳導(dǎo)至銷售/開工端的時(shí)滯將長(zhǎng)于以往，但不會(huì)缺席；③今年提價(jià)的節(jié)奏快于去年，意味著成本沖擊比去年��；④去年6 月開始地產(chǎn)銷售負(fù)增長(zhǎng)，疊加政策效果，判斷后續(xù)銷售有望改善，進(jìn)而進(jìn)入中長(zhǎng)期拐點(diǎn)。⑤配置方向上，精選業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續(xù)推薦【東方雨虹】【兔寶寶】，建議關(guān)注【蒙娜麗莎】【偉星新材】【堅(jiān)朗五金】【科順股份】。

 

    　　（2）水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)大幅回落，環(huán)比跌幅為2.8%。價(jià)格回落地區(qū)主要有北京、河北、遼寧、福建等地。6 月下旬，受持續(xù)降雨、高溫以及中高考影響，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格繼續(xù)大幅下挫，預(yù)計(jì)7 月份各地水泥價(jià)格筑底。龍頭【海螺水泥】PE、PB均處于較低水平，同時(shí)股息率較高，安全邊際較強(qiáng)，其他重點(diǎn)龍頭包括【華新水泥】

 

    　　【上峰水泥】【萬(wàn)年青】以及減水劑龍頭【蘇博特】。

 

    　�。�3）玻璃：周均價(jià) 1755 元/噸，環(huán)比下降 2.02%，同比下降 38.55%。3.2mm 鍍膜主流大單報(bào)價(jià)28.5 元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅29.55%。成本上升+疫情壓制需求，導(dǎo)致Q1 盈利性差，但股價(jià)已經(jīng)充分反映，關(guān)注后續(xù)價(jià)格改善及新興領(lǐng)域業(yè)績(jī)釋放的彈性，建議關(guān)注【旗濱集團(tuán)】【南玻A】。

 

    　　（4）玻纖：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小降，多數(shù)廠主流產(chǎn)品龍頭股價(jià)格下調(diào)100-200 元/噸不等，國(guó)內(nèi)無(wú)堿2400tex 纏繞直接紗多數(shù)廠報(bào)價(jià)5600-6000 元/噸，含稅主流送到，環(huán)比下跌1.19%，同比降幅4.93%。

 

    　　本周重要變化提示：①6 月20 日，湖南省水泥協(xié)會(huì)發(fā)布的關(guān)于湖南省水泥熟料企業(yè)開展2022 年6-8 月份錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知要求，全省正常生產(chǎn)的63 條熟料生產(chǎn)線一對(duì)一全部參與錯(cuò)峰生產(chǎn)；②山東玻纖公布2022 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），該計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予1394.70 萬(wàn)股限制性股票，占該計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的2.32%；③東臺(tái)中玻特種玻璃有限公司600 噸一線6 月23 日放水冷修；信義節(jié)能玻璃（蕪湖）600噸日容量生產(chǎn)線6 月23 日停止投料。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資不及預(yù)期；政策變動(dòng)不及預(yù)期；信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)龍頭股調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；原油繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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