核心觀點(diǎn)

 

    銷量數(shù)據(jù)回顧 乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2022 年5 月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為135.4 萬輛，同比-16.9%，環(huán)比+29.7%；批發(fā)銷量為159.1 萬輛，同比-1.3%，環(huán)比+67.8%；產(chǎn)量為167.1 萬輛，同比+6.5%，環(huán)比+69.5%。

 

    復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，支持政策加速落地，5 月銷量環(huán)比改善明顯，汽車產(chǎn)業(yè)概念股低點(diǎn)已過，持續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)明確。2022 年5 月乘用車零售龍頭股銷量達(dá)135.4萬輛，同比-16.9%，同比降幅大幅縮窄；環(huán)比+29.7%，疫情后車市龍頭股改善顯著。廠商批發(fā)銷量為159.1 萬輛，同比-1.3%，環(huán)比+67.8%，反彈力度大于零售，5 月上海主體汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)“白名單”，新冠疫情在全國各地散發(fā)局面得到有效控制，汽車產(chǎn)銷復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。從結(jié)構(gòu)看，（1）5 月豪華車零售18 萬輛，同比-29%，環(huán)比+52%，環(huán)比大幅改善；（2）自主品牌零售62 萬輛，同比+5%，環(huán)比+29%，自主品牌產(chǎn)品力提升，銷售率先復(fù)蘇，其中比亞迪月銷量再創(chuàng)歷史新高，上汽、一汽復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果突出；（3）主流合資品牌零售56 萬輛，同比-28%，環(huán)比+24%，其中日系份額20.9%，同比-2.4pct，德系份額23%，同比-2.2pct，美系份額6.9%，同比-3.7pct。

 

    5 月新能源車銷量改善強(qiáng)于整體市場，上海地區(qū)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果明顯。

 

    5 月新能源乘用車零售銷量達(dá)36.0 萬輛，同比+91.2%，環(huán)比+26.9%；批發(fā)銷量達(dá)42.1 萬輛，同比+111.5%，環(huán)比+49.8%，新能源車?yán)^續(xù)保持銷售韌性，表現(xiàn)優(yōu)于整體市場。5 月國內(nèi)新能源零售滲透率為26.6%，同比提升15.0 個(gè)百分點(diǎn)。新能源乘用車市場走勢(shì)回暖明顯，比亞迪純電動(dòng)與插混雙驅(qū)動(dòng)夯實(shí)自主品牌新能源領(lǐng)先地位。批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有13 家，占新能源乘用車總量80%，其中比亞迪（11.4 萬輛）表現(xiàn)亮眼，特斯拉中國（3.2 萬輛）、上汽乘用車概念股（2.1 萬輛）強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。

 

    投資建議 支持汽車消費(fèi)政策效果逐步顯現(xiàn)，汽車消費(fèi)情緒恢復(fù)明顯，上海地區(qū)產(chǎn)能基本恢復(fù)至疫情前水平，供應(yīng)鏈壓力持續(xù)減退，車市復(fù)蘇可期。頭部自主品牌景氣度持續(xù)向上，我們建議繼續(xù)關(guān)注長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH/2333.HK）、廣汽集團(tuán)（601238.SH）；零部件行業(yè)概念股建議關(guān)注綜合龍頭華域汽車（600741.SH）、照明控制器稀缺標(biāo)的科博達(dá)（603786.SH）、智能駕駛主被動(dòng)安全供應(yīng)商均勝電子（600699.SH）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示 1、疫情對(duì)汽車產(chǎn)銷帶來不利影響的風(fēng)險(xiǎn)；2、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)3、芯片概念股短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。4、疫情擾動(dòng)汽車產(chǎn)銷的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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