下游需求結構性增長,半導體細分板塊Q1 業(yè)績概念股及走勢出現分化

 

    2022 年上半年,受疫情沖擊、俄烏沖突及美聯(lián)儲加息影響,疊加下游消費電子龍頭股需求走弱,申萬半導體指數震蕩下行。截至2022 年6 月10 日,SW 半導體指數年初(1 月4 日)至今近6 個月收益為-26.7pct,跑輸基準滬深300 指數12.5pcts。半導體需求端延續(xù)2021 年末的分化態(tài)勢,新能源汽車、工控、5G 龍頭股等領域需求穩(wěn)定上行,消費電子需求走弱。下游需求帶動,Q1 工控、車規(guī)產業(yè)鏈內企業(yè)營收延續(xù)中高速增長趨勢,業(yè)績表現較為亮眼;半導體概念股晶圓代工行業(yè)景氣依舊,量價齊升帶動業(yè)績上行。 

 

    新能源汽車、工控等領域結構性增長延續(xù),為產業(yè)鏈內龍頭企業(yè)概念股平穩(wěn)度過低谷期提供保障 

 

    我們認為二季度國內疫情導致的物流供應受阻及下游需求短期縮減會導致半導體上市公司二季度營收確認延遲;但中長期市場需求走勢不變,我們對細分板塊的預期與2022 年度策略保持一致。在“雙碳”政策及5G、IOT 滲透率持續(xù)提升的帶動下,車規(guī)電子,功率半導體的中長期需求上行具備確定性。

 

    晶圓代工行業(yè)受下游需求結構性增長及供給端產能多處于建設階段影響,晶圓代工產能維持高位運行;同時晶圓代工龍頭企業(yè)在產業(yè)鏈中具有較強的價格傳導能力,預計景氣度貫穿2022 年全年。 

 

    投資建議

 

    2022 年下半年,新能源車新品概念股發(fā)布疊加各地穩(wěn)增長促消費政策發(fā)力,刺激國內市場汽車消費需求增長,恰逢新能源汽車及汽車智能化滲透率持續(xù)提升,多因素驅動車規(guī)半導體產品市場需求上行。晶圓代工板塊,龍頭企業(yè)受益于需求端下游需求結構性增長及國產化替代推進,供給端產能釋放有限,需求景氣態(tài)勢預計延續(xù)至2022 年末。建議持續(xù)關注半導體行業(yè),維持行業(yè)增持評級。 

 

    風險提示

 

    研發(fā)及產能落地不及預期;市場需求概念股恢復不及預期,宏觀政策變動,疫情沖擊。

 

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