行情回顧

 

    過去五個(gè)交易日（0620-0624）滬深300 漲1.99%，建材龍頭股（中信）漲3.50%，玻璃、消費(fèi)建材和玻纖漲幅較好，地產(chǎn)鏈和新能源相關(guān)品種表現(xiàn)亮眼。個(gè)股中，金剛玻璃、三棵樹、志特新材、亞瑪頓和四川雙馬漲幅居前。

 

    驅(qū)動(dòng)因素有望延續(xù)，繼續(xù)推薦地產(chǎn)概念股鏈品種

 

    上周地產(chǎn)鏈條的消費(fèi)建材與玻璃均取得了較好漲幅，我們認(rèn)為主要與兩方面因素相關(guān)：1）上上周（0613-0619）地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)較為明顯，0613-0619期間30 個(gè)大中城市累積銷售面積同比增幅達(dá)37.7%，我們認(rèn)為這一方面與疫情過后銷售的回補(bǔ)以及同期較低的基數(shù)有關(guān)，其也與真實(shí)需求的逐步回暖有關(guān)。上周0620-0624 期間，30 個(gè)大中城市銷售面積同比增長(zhǎng)10.1%，繼續(xù)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速回落。我們認(rèn)為短周期下增速的波動(dòng)在所難免，后續(xù)仍可能出現(xiàn)地產(chǎn)銷售周數(shù)據(jù)層面的反復(fù)，但中長(zhǎng)期看， 地產(chǎn)銷售改善的可能性遠(yuǎn)大于繼續(xù)惡化。

 

    2） 隨著大宗商品的回落，盈利端壓力得到緩解。上周國(guó)內(nèi)原油期貨下跌7.52%，瀝青期貨下行5.31%，NYMEX 天然氣下跌9.74%（前一周已下跌20.85%），隨著原油價(jià)格回落，我們判斷消費(fèi)建材的原油鏈條原材料成本壓力有望明顯緩解，當(dāng)前瀝青價(jià)格仍然明顯高于去年同期；丙烯酸價(jià)格已經(jīng)和去年同期較為接近（仍高9%左右），今年以來降幅較為明顯（環(huán)比年初已下降5%左右）；環(huán)氧乙烷價(jià)格也較年內(nèi)高點(diǎn)有所回落；PVC、PPR、鈦白粉價(jià)格已低于去年同期。

 

    我們認(rèn)為后續(xù)，上述兩個(gè)因素均可能持續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)建材的發(fā)貨和成本端改善，消費(fèi)建材后續(xù)有望迎來盈利與估值的共同修復(fù)。玻璃雖然當(dāng)前仍處于庫(kù)存高位階段，但上周庫(kù)存已出現(xiàn)環(huán)比小幅下降，后續(xù)若需求端逐步改善，玻璃企業(yè)盈利亦有望實(shí)現(xiàn)低點(diǎn)反彈。

 

    繼續(xù)看好穩(wěn)增長(zhǎng)和成長(zhǎng)相關(guān)品種，推薦消費(fèi)建材/新材料等1）消費(fèi)建材概念股去年受地產(chǎn)景氣度、資金鏈，以及大宗商品價(jià)格持續(xù)上行帶來的成本壓力影響，當(dāng)前上述因素有望逐步改善，中長(zhǎng)期看，龍頭公司已經(jīng)開啟渠道變革，規(guī)模效應(yīng)有望使得行業(yè)集中度持續(xù)提升，消費(fèi)建材概念股仍然是建材板塊中長(zhǎng)期優(yōu)選賽道。2）玻璃、碳纖維等新材料面臨下游需求高景氣和國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，龍頭公司擁有高技術(shù)壁壘，有望迎來快速成長(zhǎng)期。3）塑料管道板塊下游兼具基建和地產(chǎn)，基建端有望受益市政管網(wǎng)投資升溫，地產(chǎn)端與消費(fèi)建材回暖邏輯相似。4）水泥有望受益于后續(xù)基建和地產(chǎn)需求改善預(yù)期，中長(zhǎng)期看，供給格局有望持續(xù)優(yōu)化。5）當(dāng)前玻璃龍頭市值已處于較低水平，今年行業(yè)整體供需或仍呈緊平衡，浮法玻璃單位利潤(rùn)下行空間有限，光伏玻璃有望受益產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回暖。6）玻纖需求端受風(fēng)電、海外等下游帶動(dòng)，供給側(cè)增量有限，電子下游需求恢復(fù)有望帶動(dòng)電子紗景氣向上。

 

    本周重點(diǎn)推薦組合

 

    蒙娜麗莎、三棵樹、南玻A、旗濱集團(tuán)、東方雨虹、山東藥玻風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)需求回落超預(yù)期，對(duì)水泥、玻璃概念股價(jià)格漲價(jià)趨勢(shì)造成影響；舊改和新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)力度不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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