投資要點(diǎn)：

 

    　　市場表現(xiàn)：

 

    　　本周醫(yī)藥生物板塊整體上漲2.35%，在申萬31 個(gè)行業(yè)中排第12 位，跑贏滬深300 指數(shù)0.71 個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌14.49%，在申萬31 個(gè)行業(yè)中排第25 位，跑輸滬深300 指數(shù)4.90 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊估值（PE-TTM）為26.7 倍，處于歷史低位水平，相對(duì)于滬深300 溢價(jià)117%。從子板塊看，本周生物制品、化學(xué)制藥和醫(yī)療服務(wù)漲幅居前，分別為5.31%、3.69%和3.12%。個(gè)股方面，本周上漲的個(gè)股為213 只（占比49%），漲幅前五的個(gè)股分別為百克生物（25.7%）、康華生物（22.1%）、*ST 恒康（21.5%）、華潤雙鶴（19.5%）、華蘭疫苗（17.8%）。

 

    　　行業(yè)要聞：

 

    　　6 月28 日，國務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組制定并發(fā)布了新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）。第九版方案認(rèn)真總結(jié)了第八版印發(fā)后的防控工作實(shí)踐，尤其是針對(duì)奧密克戎變異株傳播速度快、隱匿性強(qiáng)等特點(diǎn)，在全面落實(shí)“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動(dòng)態(tài)清零”總方針基礎(chǔ)上，進(jìn)行部分調(diào)整和修改，主要修訂內(nèi)容如下：

 

    　　一、優(yōu)化調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)人員的隔離管理期限和方式：將密切接觸者、入境人員隔離管控時(shí)間從“14 天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察+7 天居家健康監(jiān)測”調(diào)整為“7 天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察+3 天居家健康監(jiān)測”，核酸檢測措施從“集中隔離醫(yī)學(xué)觀察第1、4、7、14 天核酸檢測，采集鼻咽拭子，解除隔離前雙采雙檢”調(diào)整為“集中隔離醫(yī)學(xué)觀察第1、2、3、5、7 天和居家健康監(jiān)測第3 天核酸檢測，采集口咽拭子”，解除集中隔離醫(yī)學(xué)觀察前不要求雙采雙檢。二、統(tǒng)一封管控區(qū)和中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃定標(biāo)準(zhǔn)：將兩類風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域劃定標(biāo)準(zhǔn)和防控措施進(jìn)行銜接對(duì)應(yīng)，統(tǒng)一使用中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的概念，形成新的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域劃定及管控方案。三、完善疫情監(jiān)測要求：加密風(fēng)險(xiǎn)職業(yè)人群核酸檢測頻次，將與入境人員、物品、環(huán)境直接接觸的人員核酸檢測調(diào)整為每天1 次，對(duì)人員密集、接觸人員頻繁、流動(dòng)性強(qiáng)的從業(yè)人員核酸檢測調(diào)整為每周2 次。增加抗原檢測作為疫情監(jiān)測的補(bǔ)充手段，基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)對(duì)可疑患者、疫情處置時(shí)對(duì)中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)人員等可增加抗原檢測。四、優(yōu)化區(qū)域核酸檢測策略：明確不同人口規(guī)模區(qū)域核酸檢測方案，針對(duì)省會(huì)城市和千萬級(jí)人口以上城市、一般城市、農(nóng)村地區(qū)，綜合疫情發(fā)生后感染來源是否明確、是否存在社區(qū)傳播風(fēng)險(xiǎn)及傳播鏈?zhǔn)欠袂逦�等因素進(jìn)行研判，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小，按照分級(jí)分類的原則，確定區(qū)域核酸檢測的范圍和頻次。

 

    　　根據(jù)新冠疫情不同階段的不同特點(diǎn)，疫情防控方案也在不斷調(diào)整完善。在全球陸續(xù)逐步放開的大趨勢下，國內(nèi)對(duì)于入境人員的隔離管控政策也有所優(yōu)化，雖然整體隔離時(shí)間有所縮短，但檢測頻率并未降低，主要原因是奧密克戎變異株平均潛伏期較短（2-4 天）。6 月29 日下午，工信部　　發(fā)布通知，即日起取消通信行程卡“星號(hào)”標(biāo)記， 此舉措表明國內(nèi)跨區(qū)域流通限制也在逐步減少。第九版方案中增加風(fēng)險(xiǎn)人群的檢查頻次體現(xiàn)了精準(zhǔn)防控的理念；統(tǒng)一封管控區(qū)和中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃定標(biāo)準(zhǔn)有利于區(qū)域流動(dòng)人口的管控，避免層層加碼；根據(jù)人口制定核酸檢測方案體現(xiàn)了科學(xué)防控，避免過度檢測情況發(fā)生。綜合以上，防疫政策根據(jù)疫情變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，在應(yīng)對(duì)病毒不斷變異的情況下，科學(xué)而精準(zhǔn)的防控政策能夠在有效防控疫情的同時(shí)將其對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的負(fù)面影響最小化。

 

    　　投資建議：

 

    　　本周醫(yī)藥生物龍頭股板塊繼續(xù)小幅跑贏大盤指數(shù)，延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。受流感形勢關(guān)注度提升的影響，本周疫苗板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，多只疫苗股漲幅居前。隨著國家疫情防控措施的逐漸調(diào)整，疫情對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊進(jìn)一步減弱，醫(yī)藥生物行業(yè)也將進(jìn)一步恢復(fù)常態(tài)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊總體仍處于底部區(qū)間，復(fù)蘇態(tài)勢明顯，建議緊抓創(chuàng)新鏈條和消費(fèi)概念股復(fù)蘇兩條主線，繼續(xù)加大配置力度。重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、二類疫苗概念股、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、血制品、研發(fā)外包、品牌中藥等相關(guān)板塊及個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)，事件風(fēng)險(xiǎn)。

 

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