投資要點(diǎn)

 

    6月百?gòu)?qiáng) 房企銷售環(huán)比增長(zhǎng)61%，重點(diǎn)30 城供應(yīng)面積環(huán)比增長(zhǎng)50%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善明顯，將逐漸傳導(dǎo)至建材層面，下半年基數(shù)下降疊加疫情積壓需求釋放，行業(yè)底部明確。消費(fèi)建材估值處于低位，過往經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，基本面將迎來大幅改善，繼續(xù)推薦。

 

    我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦：①【東方雨虹】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E24.1X）一體化公司通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅(qū)動(dòng)非房業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，防水主業(yè)市占率持續(xù)提升。②【兔寶寶】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E13.0X）板材業(yè)務(wù)保持較高增長(zhǎng)；渠道下沉、管理改善，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，助力估值提升。③【蘇博特】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E16.5）基地投產(chǎn)+地域擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)減水劑份額提升，功能性材料有望持續(xù)高增長(zhǎng)。④【蒙娜麗莎】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E11.8X）收入持續(xù)增長(zhǎng)、份額持續(xù)提升，彈性較大。⑤【偉星新材】（預(yù)計(jì)2022年P(guān)E25.5X）提價(jià)疊加同心圓大力推行，零售有望繼續(xù)較快增長(zhǎng)；管道市占率持續(xù)提升，星管家賦能同心圓。⑥【堅(jiān)朗五金】（預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E35.2X）直營(yíng)渠道+品類擴(kuò)張，帶動(dòng)客戶數(shù)量增長(zhǎng)；集成優(yōu)勢(shì)明顯，費(fèi)率持續(xù)下降。⑦【科順股份】估值處于較低水平，性價(jià)比高。

 

    （1）消費(fèi)建材：地產(chǎn)銷售逐漸改善，積極布局底部區(qū)域。①受疫情、成本上漲等多因素影響，預(yù)計(jì)上半年是消費(fèi)建材業(yè)績(jī)低點(diǎn)，而疫情之后積壓的需求有望加速釋放；②不少地方性地產(chǎn)政策已經(jīng)改善，“房住不炒”定調(diào)下，地產(chǎn)政策改善傳導(dǎo)至銷售/開工端的時(shí)滯將長(zhǎng)于以往，但不會(huì)缺席；③今年提價(jià)的節(jié)奏快于去年，意味著成本沖擊比去年��；④去年6 月開始地產(chǎn)銷售負(fù)增長(zhǎng)，疊加政策效果，判斷后續(xù)銷售有望改善，進(jìn)而進(jìn)入中長(zhǎng)期拐點(diǎn)。⑤配置方向上，精選業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續(xù)推薦【東方雨虹】【兔寶寶】，建議關(guān)注【蒙娜麗莎】【偉星新材】【堅(jiān)朗五金】【科順股份】。

 

    （2）水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落1.2%。價(jià)格回落區(qū)域主要有江蘇、山東、重慶和新疆，幅度20-60 元/噸，6 月底，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求整體仍處于疲弱狀態(tài)，價(jià)格延續(xù)慣性下跌走勢(shì)，維持前期判斷，7 月份各地區(qū)價(jià)格將會(huì)陸續(xù)筑底。龍頭【海螺水泥】PE、PB 均處于較低水平，同時(shí)股息率較高，安全邊際較強(qiáng)，其他重點(diǎn)龍頭包括【華新水泥】【上峰水泥】【萬年青】以及減水劑龍頭【蘇博特】。

 

    （3）玻璃：周均價(jià)1732 元/噸，環(huán)比下降1.33%，同比下降39.31%。3.2mm 鍍膜主流大單報(bào)價(jià)28.5 元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅29.55%。成本上升+疫情壓制需求，導(dǎo)致Q1 盈利性差，但股價(jià)已經(jīng)充分反映，關(guān)注后續(xù)價(jià)格改善及新興領(lǐng)域業(yè)績(jī)釋放的彈性，建議關(guān)注【旗濱集團(tuán)】【南玻A】。

 

    （4）玻纖：本周無堿池窯粗紗概念股市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小降，多數(shù)廠主流產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)100-200 元/噸不等，合股紗價(jià)格降幅相對(duì)明顯，整體交投偏一般，多數(shù)深加工廠提貨謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)無堿2400tex 纏繞直接紗多數(shù)廠報(bào)價(jià)5600-6000 元/噸，均價(jià)5799.00 元/噸，含稅主流送到，環(huán)比下跌1.19%，同比降幅4.93%

 

    本周重要變化提示：①克而瑞數(shù)據(jù)顯示，百?gòu)?qiáng)房企6 月實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額7329.7 億元，環(huán)比增長(zhǎng)61.2%；6 月，克而瑞龍頭股研究中心監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)30 城供應(yīng)面積環(huán)比增長(zhǎng)50%，同比跌幅收窄至36%；成交面積環(huán)比增長(zhǎng)31%，同比跌幅收窄至38%；② 近日，深圳住建局公布了《深圳市住房發(fā)展2022 年度實(shí)施計(jì)劃》；③工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《工業(yè)能效提升行動(dòng)計(jì)劃》；④近日，湖南、江西等地陸續(xù)發(fā)布水泥行業(yè)夏季錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資不及預(yù)期；政策變動(dòng)不及預(yù)期；信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)龍頭股調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；原油繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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