CXO行業(yè)月度數(shù)據(jù)跟蹤(截至2022.6)

 

    長(zhǎng)期維度:一級(jí)市場(chǎng)投融資龍頭股活動(dòng)強(qiáng)度環(huán)比提升明顯,創(chuàng)新藥IND和NDA數(shù)量保持高位。全球:2022年初資本市場(chǎng)趨于冷靜,全球醫(yī)療健康行業(yè)投融資活動(dòng)強(qiáng)度有所下降。步入6月,全球一級(jí)市場(chǎng)活躍度明顯提升,融資額554.5億元(同比-55.7%,環(huán)比+27.2%)、融資龍頭股事件數(shù)281件(同比-21.7%,環(huán)比+33.8%),2022Q2融資額1420.5億元(同比-54.1%,環(huán)比-12.9%)、融資事件數(shù)725件(同比-26.9%,環(huán)比-16.6%),2022H1全球醫(yī)療健康行業(yè)融資總額3051.9億元(同比-54.4%)、融資龍頭股事件總數(shù)1594件(同比-18.3%);國內(nèi):6月國內(nèi)醫(yī)療健康投融資額144.2億元(同比-52.6%,環(huán)比+42%)、融資事件數(shù)102件(同比-11.3%,環(huán)比+47.8%),環(huán)比提升明顯,2022Q2融資額339.8億元(同比-52.8%,環(huán)比-16.9%)、融資事件概念股數(shù)256件(同比-17.9%,環(huán)比-18.5%),2022H1國內(nèi)醫(yī)療健康融資總額748.7億元(同比-55.1%)、融資事件數(shù)570件(同比-10.5%)。2022年以來創(chuàng)新藥IND和NDA數(shù)量高增持續(xù),6月共新增IND數(shù)量137個(gè)(同比+31.7%,環(huán)比+57.5%);Q2新增IND數(shù)量300個(gè)(同比+7.5%,環(huán)比+4.5%);2022H1共新增IND數(shù)量587個(gè)(同比+10.1%);2022年6月共新增NDA數(shù)量為25個(gè)(同比-32.4%,環(huán)比+8.7%);Q2共新增NDA數(shù)量分別為79個(gè)(同比+6.8%,環(huán)比-3.7%);H1共新增NDA數(shù)量分別為163個(gè)(同比+23.8%),預(yù)計(jì)全年仍將保持較高水平。 

 

    中期維度:1)中觀:國產(chǎn)創(chuàng)新藥迎來收獲期、大分子藥物開發(fā)加速及新冠藥物研發(fā)需求持續(xù)強(qiáng)勁,上游CRO板塊獲益顯著。2021年底,國家藥監(jiān)局等8部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”國家藥品安全及促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃》,明確我國“十四五”期間藥品安全及促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)思想,國內(nèi)創(chuàng)新藥迎來收獲期;疊加新冠疫情加速在研新冠藥物進(jìn)展,研發(fā)需求持續(xù)強(qiáng)勁促使上游相關(guān)CRO持續(xù)獲益;UVL事件取得進(jìn)展,藥明生物有望Q3從UVL清單移除。2022年7月藥明生物已順利完成無錫子公司的檢查,有望于Q3從UVL清單中完全移除。2)微觀:CXO企業(yè)在建工程、固定資產(chǎn)增速較高,反映訂單較為飽滿,側(cè)面體現(xiàn)出目前行業(yè)仍處于高景氣度周期,企業(yè)訂單充足,業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速增長(zhǎng);CXO企業(yè)員工數(shù)量快速增長(zhǎng),人均創(chuàng)收分化明顯,橫向?qū)Ρ?藥石科技人均創(chuàng)收最高,2021年超99.5萬元/人/年;其次,博騰股份、九洲藥業(yè)、凱萊英等CDMO企業(yè)人均創(chuàng)收也相對(duì)較高,藥明康德、睿智醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、睿智醫(yī)藥、昭衍新藥和博濟(jì)醫(yī)藥等CRO業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè),人均創(chuàng)收則相對(duì)較低。 

 

    短期維度:國內(nèi)新冠相關(guān)CDMO訂單增量疊加內(nèi)生業(yè)務(wù)訂單持續(xù)高增,短期業(yè)績(jī)確定性高。新冠口服小分子藥物賽道景氣度高,為國內(nèi)小分子CDMO企業(yè)帶來巨大增量。從訂單數(shù)量來看,目前Paxlovid新冠口服藥訂單受益最充分的是小分子CDMO頭部企業(yè)藥明康德、凱萊英、博騰股份,大體量訂單為小分子CDMO企業(yè)2022年業(yè)績(jī)高增提供保障。此外,內(nèi)生業(yè)務(wù)在手訂單充沛加速2022H1業(yè)績(jī)兌現(xiàn),CXO行業(yè)仍是兼具確定性與成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)板塊。 

 

    業(yè)績(jī)表現(xiàn):CXO企業(yè)收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),2022年增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。2021年:16家CXO企業(yè)2021年收入總額569億元(+43.1%);歸母凈利潤(rùn)總額為134億元(+56.1%),利潤(rùn)端增速環(huán)比下降主要與龍頭企業(yè)投資收益下降有關(guān)。2022Q1:受益于新簽訂單持續(xù)高增趨勢(shì)、在手訂單飽滿,CXO板塊2022Q1業(yè)績(jī)繼續(xù)高增,行業(yè)高速發(fā)展趨勢(shì)仍將持續(xù)。

 

    新冠口服藥最新研究進(jìn)展(截至2022.7.3) 

 

    全球已有3款新冠口服藥上市,其中輝瑞的Paxlovid已在中國獲批上市;1款藥物提交NDA,10款藥物處于臨床III期(包括老藥新用,其中3款藥物獲得緊急使用授權(quán))。禮來和Incyte的巴瑞替尼老藥新用,用于需要補(bǔ)充氧的新冠患者,于2021年4月在日本上市,在美國獲批EUA;默沙東的莫奈拉韋最早于2021年11月在英國獲批上市,隨后在日本上市、在美國獲批EUA,目前已向中國提交NDA;輝瑞的PaxlovidIII期數(shù)據(jù)顯示療效突出,已獲批美國EUA,2021年12月后分別在英國、歐洲、日本獲批上市,2022年2月在中國獲批上市。 

 

    國內(nèi)研發(fā)進(jìn)度最快的分別為處于III期臨床的君實(shí)生物的VV116、真實(shí)生物的阿茲夫定和開拓藥業(yè)的普克魯胺。VV116:君實(shí)生物與旺山旺水生物合作開發(fā)的VV116于2021年12月在烏茲別克斯坦獲批EUV用于治療中重度患者,國內(nèi)與Paxlovid頭對(duì)頭III期臨床于2022年5月公布達(dá)到主要臨床終點(diǎn)和次要有效性終點(diǎn),且總體不良事件發(fā)生率低于Paxlovid,另有兩項(xiàng)國際多中心III期臨床進(jìn)行中;阿茲夫定:于2021年7月在國內(nèi)獲批用于治療HIV感染,2020年底在巴西開展新冠III期臨床,暫未公布臨床結(jié)果;普克魯胺:小規(guī)模臨床試驗(yàn)中顯示療效突出,目前在巴西、美國開展多項(xiàng)III期臨床,并且已在巴拉圭、波黑薩拉熱窩州、加納共和國、利比里亞獲批EUA。

 

    投資建議:建議關(guān)注平臺(tái)型CXO公司以及Q2業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)標(biāo)的

 

    UVL清單概念股影響有望于Q3逐步解除,短期新冠相關(guān)CDMO大體量訂單疊加內(nèi)生業(yè)務(wù)持續(xù)高增,CXO行業(yè)仍是兼具確定性與成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)板塊;同時(shí),國內(nèi)創(chuàng)新藥進(jìn)入收獲期,進(jìn)一步為CXO行業(yè)帶來增量空間,預(yù)計(jì)CXO板塊業(yè)績(jī)保持高增確定性較高,建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈布局一體化的平臺(tái)型CXO企業(yè)及Q2業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)標(biāo)的。建議關(guān)注CRO+CDMO一體化龍頭企業(yè)藥明康德、藥明生物,臨床CRO泰格醫(yī)藥,小分子CDMO博騰股份、凱萊英、九洲藥業(yè)和皓元醫(yī)藥概念股等。 

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示： 

 

    CXO行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);CXO企業(yè)訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);新冠口服藥概念股臨床試驗(yàn)進(jìn)展不及預(yù)期;新冠口服藥上市及商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期;其他醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等。

 

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