核心觀點

 

    　　行情回顧：全周滬深300 指數(shù)上漲1.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.5%，紡織服裝行業(yè)概念股指數(shù)上漲1.39%，表現(xiàn)介于滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之間，其中紡織制造板塊下跌0.13%，品牌服飾板塊上漲2.7%。個股方面，我們覆蓋的波司登、報喜鳥和李寧等取得了正收益。

 

    　　海外要聞：（1） H&M 盈利超預(yù)期。（2） L'Occitane 歐舒丹去年盈利創(chuàng)紀(jì)錄。

 

    　　（3） 愛馬仕推出城市奢華自行車，售價近16 萬元人民幣。

 

    　　行業(yè)與公司重要信息：（1）偉星股份：公司董事會于今日同意通過對SAB 實業(yè)（越南）有限公司增加投資6,000 萬美元。（2）老鳳祥：公司董事長石力華先生于近日辭任，不會導(dǎo)致公司董事會人數(shù)低于法定最低人數(shù)。（3）森馬服飾龍頭股：公司全資子公司上海森馬投資有限公司擬參設(shè)合伙企業(yè)投資新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域，投資自有資金1000 萬元。（4）愛美客：公司于今日向香港聯(lián)交所重新遞交了發(fā)行上市的申請。

 

    　　本周建議板塊組合：偉星股份、李寧、珀萊雅龍頭股、浙江自然和報喜鳥。上周組合表現(xiàn)：偉星股份-5%、李寧7%、珀萊雅1%、浙江自然4%和報喜鳥11%。

 

    　　投資建議與投資標(biāo)的

 

    　　2022 年上半年收關(guān)，在疫情擾動下，上半年國內(nèi)消費線上線下都面臨較大的壓力，但隨著消費場景的復(fù)蘇和全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來的經(jīng)濟復(fù)蘇也為下半年的消費回暖打下基礎(chǔ)。從跟蹤的6 月品牌服飾終端零售情況來看，主要的細(xì)分品類龍頭在6 月的終端流水都得到了較好的恢復(fù)，在疫情有效控制的情況下，各地逐漸放寬人員流動限制，疊加政策對經(jīng)濟托底的持續(xù)發(fā)力，下半年可選消費的改善值得期待。制造板塊近期受到歐美加息后對海外需求衰退的擔(dān)憂，整體表現(xiàn)較弱，在優(yōu)中選優(yōu)的思路下，我們依然維持對細(xì)分出口龍頭中長期競爭力看好的觀點。鑒于目前行業(yè)整體估值和機構(gòu)持倉均處于歷史底部區(qū)間，且行業(yè)最困難時期已經(jīng)過去，我們對行業(yè)維持“看好”評級。落實到行業(yè)本周策略，建議 “制造龍頭+高景氣賽道龍頭+復(fù)蘇品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。落實到下半年的行業(yè)投資策略，我們建議一方面以部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭為盾，把握確定性機會，重點推薦偉星股份（002003，買入）、浙江自然（605080，買入）、華利集團（300979，買入）和申洲國際（02313，買入），建議關(guān)注牧高笛（603908，未評級）。另一方面也要積極布局具備彈性的品牌服飾龍頭，尤其是我們中長期最看好的運動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧（02331，買入）、安踏體育龍頭股（02020，買入）、珀萊雅（603605，買入）、貝泰妮（300957，增持）和愛美客（300896，買入），建議關(guān)注特步國際（01368，買入）和華熙生物（688363，增持）。另外中高端服飾龍頭股建議關(guān)注波司登（03998，買入）、報喜鳥（002154，買入）、羅萊生活（002293，增持）、比音勒芬（002832，未評級）等公司。

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟減速對國內(nèi)零售龍頭股終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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