行業(yè)核心觀點

 

    　　上個交易周是2022 年A 股的第二十五個交易周。滬深300 指數(shù)上漲1.64%，申萬一級31 個行業(yè)22 個上漲，9 個下跌。通信行業(yè)概念股上周整體走勢弱于大盤，上漲0.65%，排名第22 名，TMT 行業(yè)內(nèi)排名第3。根據(jù)Countpoint 的數(shù)據(jù)，2022 年第一季度全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組概念股出貨量同比增長了35%，中國、北美和西歐三大市場占據(jù)了總出貨量的75%以上。受到疫情和部分地區(qū)出貨受阻影響，2022 年第一季度增速相比2021 年全年出貨量同比增速59%有所下降。印度力壓中東、非洲、日本、北美、中國、西歐和韓國成為增長最快的市場，同比增長達59%。作為全球最大市場的中國，受新一輪疫情影響，一季度蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組的需求環(huán)比下降了11%，不過仍有兩位數(shù)的健康增長。我國截止5 月底，我國蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶已達15.9 億戶，相比去年底凈增1.96 億戶，預(yù)計在年內(nèi)將超越移動電話用戶。蜂窩物聯(lián)網(wǎng)正在進軍千行百業(yè)，各大模組廠商均已推出了各式各樣的物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭股產(chǎn)品，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)模組廠商的投資機會。

 

    　　投資要點：

 

    　　一周產(chǎn)業(yè)新聞：（1）工信部：1—5 月份國內(nèi)手機產(chǎn)量6.09 億臺 同比下降1.7%；（2）蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶已達15.9 億 年內(nèi)將超越移動電話用戶；（3）工信部：前5 月我國軟件業(yè)務(wù)收入36184 億元，同比增長10.6%；（4）1H22 全球數(shù)據(jù)中心并購交易達87 起 私募股權(quán)占總交易價值超90%；（5）II-VI 收購Coherent 獲中國批準，預(yù)計7 月1 日完成合并；（6）GSA：全球LTE/5G/5G SA 部署近況；（7）Q1 中國VR 頭顯出貨25.7 萬臺，其中一體機VR 出貨22.8 萬臺；（8）格局巨變！移遠、廣和通、日海首次撐起全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量半壁江山。

 

    　　投資建議：

 

    　　我們認為中長期來看通信行業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟作為科技行業(yè)主線的大前提下，整體的市場機會已經(jīng)大于風(fēng)險，不少優(yōu)質(zhì)賽道投資價值凸顯。我們建議關(guān)注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內(nèi)運營商加大數(shù)字經(jīng)濟投入以及全球資本開支上行的大環(huán)境下，通信設(shè)備商行業(yè)中的部分龍頭企業(yè)具有較高的業(yè)績確定性。同時隨著芯片國產(chǎn)化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業(yè)的利潤率或?qū)⒁仓鸩缴闲小＃?）光纖光纜：隨著招標模式的合理化，光纖價格未來2 年內(nèi)有望穩(wěn)中有升。同時，受益于下游流量增長、東數(shù)西算、千兆寬帶、風(fēng)電海纜等新需求拉動，行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好趨勢有望持續(xù)。

 

    　　（3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊廠商同比增速復(fù)蘇，國內(nèi)光模塊廠商近年來已占據(jù)全球半壁江山，產(chǎn)品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或?qū)�獲得彎道超車的機會。（4）物聯(lián)網(wǎng)模組：中長期來看，物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)高增速的主要驅(qū)動力還是在于物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的爆發(fā)式增長，持續(xù)看好物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭股企業(yè)在今年的業(yè)績成長。（5）北斗：2022 年北斗產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關(guān)市場空間達百億。民用市場方面，建議關(guān)注智慧農(nóng)業(yè)、智慧水利、智能電網(wǎng)以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    　　風(fēng)險因素：貿(mào)易摩擦加劇、國內(nèi)5G 建設(shè)不達預(yù)期、全球云計算建設(shè)龍頭股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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