核心結(jié)論：氦氣概念股是一種重要戰(zhàn)略資源，主要用于醫(yī)療、航天、電子等領(lǐng)域。美國(guó)和卡塔爾氦氣資源豐富，是全球氦氣龍頭股主產(chǎn)國(guó)，2020年產(chǎn)量占全球78%。中國(guó)由于氦氣資源相對(duì)貧乏以及氦氣生產(chǎn)的技術(shù)壁壘較高，主要依賴(lài)進(jìn)口氦氣，2020年對(duì)外依存度達(dá)到97.5%。由于氦氣主要來(lái)自天然氣提氦。其供給與天然氣龍頭股供給關(guān)系緊密，2022年，受俄羅斯工廠(chǎng)停產(chǎn)及俄烏沖突影響，全球氦氣供需偏緊，價(jià)格大幅上漲。

 

    　　氦氣主要應(yīng)用于醫(yī)療器械領(lǐng)域，近年來(lái)半導(dǎo)體領(lǐng)域需求增長(zhǎng)較快。氦氣是一種重要戰(zhàn)略資源，根據(jù)九豐能源龍頭股《中信證券關(guān)于九豐能源發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》援引的中國(guó)工業(yè)氣體工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年全球氦氣龍頭股需求量為1.94億方，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到2.11億方，CAGR為1.69%。醫(yī)療器械是氦氣下游最大應(yīng)用領(lǐng)域，2021年需求占比為32%。近年來(lái)半導(dǎo)體和光纖領(lǐng)域?qū)�氦氣需求量增速較快，2016-2021年需求占比從7%上升至18%。

 

    　　美國(guó)和卡塔爾氦氣資源豐富，是全球氦氣主產(chǎn)國(guó)。根據(jù)張哲《中國(guó)氦氣市場(chǎng)發(fā)展前景展望》援引的USGS數(shù)據(jù)，2020年全球氦氣資源量約為520億立方米，其中美國(guó)、阿爾及利亞、卡塔爾、俄羅斯合計(jì)擁有全球88%的氦氣資源。憑借得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，美國(guó)和卡塔爾已成為全球氦氣主產(chǎn)國(guó)，2020年，美國(guó)和卡塔爾分別實(shí)現(xiàn)氦氣產(chǎn)量0.74億和0.45億立方米，占全球產(chǎn)量的78%，主要由林德集團(tuán)、法液空、美國(guó)空氣產(chǎn)品公司等海外巨頭貢獻(xiàn)。

 

    　　中國(guó)氦氣資源貧乏且受制于技術(shù)壁壘，主要依靠進(jìn)口。天然氣提氦是當(dāng)前獲取商業(yè)氦的唯一來(lái)源。國(guó)內(nèi)天然氣資源相對(duì)貧乏，含氦量也較低，氦氣資源僅占世界2%左右。此外，BOG 提氦技術(shù)長(zhǎng)期被海外巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)2020年才首次實(shí)現(xiàn)BOG提氦生產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)業(yè)示范，目前大部分提氦方案基本只考慮了單純的 BOG 提氦工藝設(shè)備，無(wú)LNG工廠(chǎng)實(shí)際設(shè)計(jì)及運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，也無(wú)法結(jié)合工廠(chǎng)現(xiàn)有生產(chǎn)工藝情況進(jìn)行整體優(yōu)化處理，不僅技術(shù)路線(xiàn)長(zhǎng)、整體能耗高，且造價(jià)居高不下。因此，目前我國(guó)氦氣仍主要來(lái)自進(jìn)口，根據(jù)九豐能源《中信證券關(guān)于九豐能源發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》援引的中國(guó)工業(yè)氣體工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)氦氣對(duì)外依存度高達(dá)97.5%。

 

    　　受俄羅斯工廠(chǎng)停產(chǎn)及俄烏沖突影響，22年氦氣價(jià)格大幅上漲。根據(jù)百川盈孚龍頭股，2022年1月1日-6月28日，山東地區(qū)氦氣價(jià)格從27.50元/方上升至70元/方，漲幅為155%；河南地區(qū)氦氣價(jià)格從25.63元/方上升至65元/方，漲幅為154%。驅(qū)動(dòng)氦氣價(jià)格上漲的主要原因有兩點(diǎn)：（1） 2021年9月，俄羅斯阿穆?tīng)柼烊粴饧庸�廠(chǎng)9月因施工問(wèn)題停產(chǎn)，停產(chǎn)期間工廠(chǎng)接連發(fā)生兩起火災(zāi)，至少要到2022年三季度才能恢復(fù)生產(chǎn)。俄羅斯阿穆?tīng)柼烊粴饧庸�廠(chǎng)氦氣產(chǎn)能達(dá)0.6億立方米/年，在全球占比較高。（2）2022年俄烏沖突爆發(fā)，俄羅斯天然氣生產(chǎn)受到影響，因此帶動(dòng)氦氣價(jià)格上行。

 

    　　投資建議：氦氣全球供需偏緊，我國(guó)高度依賴(lài)進(jìn)口，近期受俄烏沖突及供需偏緊等因素影響，價(jià)格持續(xù)上漲，建議關(guān)注具備BOG提氦能力龍頭股的九豐能源等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄羅斯氦氣產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)；俄烏沖突緩和；氦氣需求減少。

 

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