本周觀點

 

    鋼鐵行業(yè)：下半年穩(wěn)增長啟動，行業(yè)或已渡過最寒冷階段鋼材價格小幅反彈，截至7 月1 日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材概念股本周分別報收4375 元/噸、4369 元/噸、4628 元/噸、4833 元/噸、4768 元/噸，周環(huán)比分別上漲1.79%、0.64%、0.09%、0.01%、1.7%。

 

    本周社會庫存大幅下降37.19 萬噸，至1545.15 萬噸。主要鋼廠庫龍頭股存同步大幅下降33.63 萬噸，至676.04 萬噸。

 

    鐵礦石價格有所反彈。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價格分別報收834元/濕噸、2915 元/噸、3213 元/噸、3376 元/噸、4016 元/噸，分別變化+3.1%、0%、-0.7%、0.7%、2.3%。

 

    噸鋼毛利有所改善。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為79元、-35 元、0 元、-39 元、177 元，較上周分別變化70 元、8 元、-12 元、-17 元、64 元。

 

    隨著疫情得到控制，《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》對當(dāng)前防疫政策做出調(diào)整，前期制約穩(wěn)增長政策落地因素明顯緩解。我國在經(jīng)濟有望開啟復(fù)蘇階段。目前來看，鋼聯(lián)統(tǒng)計本周建筑用鋼材較上周回升28 萬噸，庫存大幅去化，同時周產(chǎn)量下降，建筑鋼材價格表現(xiàn)強勢。本周工業(yè)用材表現(xiàn)平穩(wěn)，但隨著工業(yè)需求復(fù)蘇，工業(yè)用鋼需求量回升或只是時間問題。

 

    考慮到下半年行業(yè)情況，產(chǎn)能壓減仍在推進，4-5 月份較高的粗鋼產(chǎn)量將明顯壓縮下半年供給能力。同時，下半年經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)啟動，鋼材下游需求逐步復(fù)蘇將大大提振鋼材需求，因此，下半年鋼材供需將較上半年明顯好轉(zhuǎn)。

 

    作為穩(wěn)經(jīng)濟的主要抓手，基建領(lǐng)域中，燃氣、水利、市政管網(wǎng)方面已經(jīng)在政策層面清晰體現(xiàn)。5 月10 日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃氣管道概念股等老化更新改造實施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃氣老舊管道更新改造啟動，未來三年，燃氣管道市場進入爆發(fā)期。

 

    高牌號無取向硅鋼，政府工作報告表示要繼續(xù)支持新能源汽車消費，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續(xù)保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續(xù)爆發(fā)。重視具備高牌號無取向硅鋼生產(chǎn)能力企業(yè)。另外，《電機能效升級計劃（2021-2023）》發(fā)布，對于電機能效標(biāo)準提升將為高牌號無取向硅鋼帶來大量需求。建議關(guān)注電工鋼主要標(biāo)的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。

 

    重點關(guān)注標(biāo)的

 

    工業(yè)用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    特鋼重點公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團、青龍管業(yè)。

 

    智慧管網(wǎng)：正元地信。

 

    有色行業(yè)：鋰精礦價格上漲持續(xù)推升成本端，2022 年新能源汽車銷量有望超預(yù)期，且供應(yīng)端增量有限，繼續(xù)看好碳酸鋰價格穩(wěn)中有升；稀土供應(yīng)端偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨庫存低位，短期需求表現(xiàn)較弱，但終端新能源車、風(fēng)電、工業(yè)電機下半年需求逐步向好，稀土價格料將維持強勢

 

    鋰板塊，本周鋰輝石報價4500 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報價46.75萬元/噸，與上周持平；電池級碳酸鋰報價46.9 萬元/噸，與上周持平。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報價92.8 萬元/噸、247 萬元/噸、1395 萬元/噸，分別上漲-0.75%、-1.79%、-2.58%。

 

    磁性材料板塊，雙碳指引下節(jié)能電機政策的出臺，以及未來新能源、風(fēng)電、光伏儲能等高速發(fā)展下對磁性材料的拉動，我們長期看好電機高效節(jié)能、小型化趨勢下對稀土永磁材料的拉動，看好新的能源時代對新型高效軟磁材料硅鋼、金屬軟磁粉芯需求的拉動。

 

    工業(yè)金屬方面，本周SHFE 銅價較上周下跌2.85%，收61630 元/噸；SHFE鋁價下跌0.37%，收18900 元/噸。6 月財新中國制造業(yè)PMI 為51.7，高于5 月3.6 個百分點，重回擴張區(qū)間且為2021 年6 月以來最高。美國十年國債收益率下跌至2.887%，市場正在預(yù)期美聯(lián)儲7 月加息75 基點，且加息明顯打壓了通脹預(yù)期。

 

    銅概念股方面，SHFE 銅庫存6.67 萬噸，周環(huán)比+0.95 萬噸；國內(nèi)社會庫存12.62 萬噸，周環(huán)比+2.39 萬噸；上海保稅區(qū)銅庫存18.7 萬噸，周環(huán)比-3.0 萬噸；LME 庫存12.69 萬噸，周環(huán)比+1.39 萬噸。Antofagasta 與中國冶煉廠就2022年下半年與2023 年上半年達成銅精礦TC 為75.0 美元/干噸；CSPT 敲定2022 年三季度銅精礦現(xiàn)貨TC 指導(dǎo)價為80 美元/干噸，較上季度維持不變。

 

    近期華北高溫、華東華南大范圍水災(zāi)等因素影響了短期消費，疫后復(fù)蘇未完全顯現(xiàn)。目前銅價已由“外強內(nèi)弱”轉(zhuǎn)為“外弱內(nèi)強”，該局面有望全年維持。

 

    鋁方面，SHFE 鋁庫存21.1 萬噸，周環(huán)比-2.88 萬噸；LME 鋁庫存36.97 萬噸，周環(huán)比-1.91 萬噸；國內(nèi)社會庫存73.4 萬噸，周環(huán)比+1.7 萬噸。截至2022 年7 月2 日，中國電解鋁開工產(chǎn)能4095 萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)147萬噸，還可投產(chǎn)122 萬噸，自5 月開始產(chǎn)能新增放緩。疫情后的需求回補并未明確顯現(xiàn)，消費進入季節(jié)性淡季，地產(chǎn)銷售已經(jīng)有所改善，隨著時間推移有望傳導(dǎo)至上游。本周國內(nèi)模擬電解鋁行業(yè)概念股平均利潤為754 元/噸，根據(jù)安泰科統(tǒng)計，6 月國內(nèi)電解鋁虧損面擴大至10.5%，若鋁價繼續(xù)下行，后續(xù)投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)有可能低于預(yù)期。

 

    重點關(guān)注標(biāo)的

 

    鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、北方稀土、盛和資源、廣晟有色、五礦稀土、寧波韻升龍頭股、大地熊、鉑科新材、橫店東磁、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、金田銅業(yè)、海亮股份、東陽光、金博股份、西部礦業(yè)。

 

    風(fēng)險提示：上游原材料價格大幅波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、國內(nèi)疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險。

 

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