22Q1 理財(cái)公司理財(cái)概念股規(guī)模占比超6 成，理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入理財(cái)公司時(shí)代。本文梳理了中小行理財(cái)公司含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品線，重點(diǎn)分析了城商行理財(cái)公司固收+代表性產(chǎn)品，并結(jié)合改進(jìn)后的銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)方法對(duì)近1 年完整運(yùn)行的中小行理財(cái)公司含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行排名，供投資者參考。

 

    　　理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類資產(chǎn)為主，權(quán)益類資產(chǎn)龍頭股占比有望提升。理財(cái)產(chǎn)品主要投向債券類、現(xiàn)金類和非標(biāo)類資產(chǎn)，21 年末分別占總投資資產(chǎn)的69.4%、15.3%和8.4%。銀行理財(cái)配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例較低，21 年末僅3.3%，未來有望提升。一是我國(guó)步入低利率的環(huán)境，債券類資產(chǎn)收益率顯著下降，純固收策略較難滿足投資者的需求；二是股票與債券的相關(guān)性較低，經(jīng)常呈現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”，多元化資產(chǎn)配置方案可有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

 

    　　股份行含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品布局多元，城農(nóng)商行聚焦特色。股份行含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品布局較為多元，包含行業(yè)主題、指數(shù)掛鉤、跨境甄選、定增優(yōu)選等多策略；城農(nóng)商行起步相對(duì)較晚，布局產(chǎn)品數(shù)量與產(chǎn)品種類相對(duì)較少，但各有特色。

 

    　　固收+產(chǎn)品普遍配置非標(biāo)資產(chǎn)，大多通過資管計(jì)劃配置權(quán)益類資產(chǎn)。我們選取各城商行理財(cái)公司固收+代表性產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比分析，從近1 年收益率來看，各產(chǎn)品均達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其中上銀理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，達(dá)6.53%。

 

    　　根據(jù)各理財(cái)產(chǎn)品22Q1 投資運(yùn)作報(bào)告，固收+產(chǎn)品普遍配置非標(biāo)資產(chǎn)，上銀、寧銀、蘇銀、杭銀、青銀理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)資產(chǎn)占比分別為9.23%、9.65%、47.42%、38.50%、42.18%。上銀、寧銀、杭銀理財(cái)通過資管計(jì)劃配置權(quán)益類資產(chǎn)，徽銀理財(cái)通過資管計(jì)劃配置含權(quán)公募基金，青銀理財(cái)通過資管計(jì)劃配置含權(quán)公募基金和衍生品類資產(chǎn)。

 

    　　我們基于中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露的凈值數(shù)據(jù)， 計(jì)算出近一年（ 2021/7/1-2022/6/30）完整運(yùn)行的中小行理財(cái)公司含權(quán)公募理財(cái)產(chǎn)品的定量指標(biāo)得分，并按照產(chǎn)品類型及運(yùn)作方式進(jìn)行劃分，篩選出不同類別下表現(xiàn)前五/三的理財(cái)產(chǎn)品線。

 

    　　近一年城農(nóng)商行理財(cái)公司封閉式固收+產(chǎn)品運(yùn)作排名前三的產(chǎn)品龍頭股為杭銀理財(cái)幸福99 豐裕固收20016 期理財(cái)計(jì)劃、寧銀理財(cái)2021 惠添利11091 號(hào)與上銀理財(cái)“安心頤選”系列理財(cái)產(chǎn)品(WPHX21Y05004)。前兩只產(chǎn)品的投資范圍包含權(quán)益類資產(chǎn)，但實(shí)際運(yùn)作時(shí)100%投向固收類資產(chǎn)。根據(jù)22Q1 投資運(yùn)作報(bào)告，上銀理財(cái)該產(chǎn)品主要投向基金資產(chǎn)管理計(jì)劃與理財(cái)直融工具，充分使用了市場(chǎng)化資產(chǎn)，兼顧收益與回撤控制，達(dá)到了較好的收益率目標(biāo)。

 

    　　近一年中小行理財(cái)公司開放式混合產(chǎn)品運(yùn)作排名前三的產(chǎn)品為華夏理財(cái)混合偏債型兩年定開理財(cái)產(chǎn)品5 號(hào)、信銀理財(cái)安盈象平衡精選一年定開1 號(hào)理財(cái)產(chǎn)品與光大理財(cái)陽(yáng)光橙安盈1 號(hào)。封閉式混合產(chǎn)品中，華夏理財(cái)龍盈混合G款64 號(hào)一年半封閉理財(cái)產(chǎn)品、上銀理財(cái)“核心優(yōu)選”系列理財(cái)產(chǎn)品(WPHX21Y02009)與信銀理財(cái)百寶象靈活配置穩(wěn)享兩年封閉1 號(hào)理財(cái)產(chǎn)品排名居前。從混合類理財(cái)平均年初至今收益率來看，理財(cái)公司前五名分別為貝萊德建信、寧銀、廣銀、浦銀和上銀理財(cái)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告全部基于理財(cái)公司官網(wǎng)與中國(guó)理財(cái)網(wǎng)龍頭股披露的客觀數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與分析，理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。

 

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