本期投資提示：

 

    　　近期行業(yè)整體折扣在低水平范疇內(nèi)持續(xù)上行，合資/豪華品牌與自主品牌有所分化。21 年下半年由于缺芯壓力，致使供給端有所失衡，因此折扣開始迅速收縮，今年年初開始折扣又逐步回升，到了近期廠商為彌補(bǔ)因疫情而壓制的進(jìn)度、沖刺半年銷量目標(biāo)，導(dǎo)致6 月促銷增大。今年7 月行業(yè)折扣率基本將達(dá)到同期的年中的平均水平下沿，下半年仍有繼續(xù)提升折扣的空間。分品牌看，合資、豪華品牌正通過折扣積極搶奪份額，顯示出一定的進(jìn)攻性，市場(chǎng)的供需關(guān)系即將出現(xiàn)平衡點(diǎn)；而自主品牌折扣率較為穩(wěn)定，表現(xiàn)出良好的終端把控力和較強(qiáng)的產(chǎn)品力自信。

 

    　　比亞迪概念股業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，銷量與單車?yán)麧?rùn)雙管齊下，盈利拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，下半年盈利或?qū)⑦M(jìn)一步釋放。公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28-36 億元，同比提升139%-207%；2022Q2 單季度歸母凈利潤(rùn)20-28 億元，同比提升113%-198%，環(huán)比一季度提升146%-245%。從銷量角度看，比亞迪作為新能源汽車市場(chǎng)的主力軍之一，今年上半年推出的漢DM、唐EV、驅(qū)逐艦05 等新車型推出后持續(xù)火爆放量，帶動(dòng)上半年總銷量達(dá)64.6 萬臺(tái)，同比提升162%。從單車?yán)麧?rùn)角度看，我們測(cè)算Q2 單車凈利潤(rùn)約在4.5-6.4 千元水平，其中終端漲價(jià)貢獻(xiàn)約2.5 千元、車型結(jié)構(gòu)改善貢獻(xiàn)1-1.5 千元、傳統(tǒng)原材料價(jià)格回落貢獻(xiàn)2-3 千元，合計(jì)7 千元正向貢獻(xiàn)，對(duì)沖2.5 千元碳酸鋰漲價(jià)負(fù)向貢獻(xiàn)后，單季度環(huán)比單車盈利改善約達(dá)3-4.5 千元。我們預(yù)測(cè)下半年公司盈利將進(jìn)一步釋放：隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)充，年底預(yù)計(jì)將完成240 萬產(chǎn)能準(zhǔn)備；多款車型概念股的密集推出將鞏固其產(chǎn)品周期的優(yōu)勢(shì)；原材料價(jià)格回落疊加規(guī)模效應(yīng)所帶來的降本增效將使單車凈利潤(rùn)有望持續(xù)提升。

 

    　　極氪宣布免費(fèi)升級(jí)8155 芯片，帶動(dòng)全網(wǎng)口碑“一致好評(píng)”。“極氪進(jìn)化”發(fā)布會(huì)不僅宣布了極氪迄今為止最重大的一次整車升級(jí)，包含了智能驅(qū)動(dòng)、智能座艙、智能駕駛?cè)�大方面的軟硬件�?yōu)化新增與煥新，同時(shí)還公布了新版型ME 版001。本次極氪不但在軟件方面免費(fèi)升級(jí)，更難能可貴的是硬件方面的免費(fèi)升級(jí)，且針對(duì)的是所有用戶群體（已交付用戶、已下訂還未交付用戶、還未下訂新用戶）。我們認(rèn)為這不僅是對(duì)其產(chǎn)品力的進(jìn)一步提升，更是對(duì)商業(yè)玩法的一種成功轉(zhuǎn)變——雖然短期投入的金錢成本高達(dá)三億元，但是在口碑層面形成了少有的“一致好評(píng)”，有望以口碑帶動(dòng)銷量，最后形成口碑-銷量-數(shù)據(jù)的閉環(huán)，看好其后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)。

 

    　　投資分析意見：車購(gòu)稅落地帶來行業(yè)邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業(yè)供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業(yè)增長(zhǎng)潛力，在電動(dòng)化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購(gòu)稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長(zhǎng)城汽車概念股、上汽集團(tuán)，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢(shì)力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度。受益普惠政策帶動(dòng)，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達(dá)、精鍛科技也將獲得增益。中長(zhǎng)期看仍然看好電動(dòng)化帶來零部件新增量，①三合一賽道的關(guān)注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅(qū)；②小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技；③熱管理領(lǐng)域推薦三花智控、拓普集團(tuán)；④以及受益于智能電動(dòng)車龍頭股發(fā)展的汽車電子標(biāo)的：星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

 

    　　核心風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料漲價(jià)超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時(shí)間超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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