投資要點(diǎn)：

 

    　　Pilbara 鋰精礦拍賣(mài)價(jià)格首次下滑，鋰鹽冶煉概念股端成本壓力抑制拍賣(mài)價(jià)漲勢(shì)，礦端價(jià)格高位維持預(yù)期不變。澳大利亞鋰礦商Pilbara 于7 月13 日舉行第七次5000 噸5.5%鋰精礦拍賣(mài)，本次拍賣(mài)價(jià)格為6188 美元/噸，較上次拍賣(mài)降低2.55%，鋰鹽冶煉端利潤(rùn)空間壓縮疊加P 礦產(chǎn)能提升導(dǎo)致成交價(jià)的首次下滑，對(duì)應(yīng)碳酸鋰成本為439318 元/噸；供給端產(chǎn)能增長(zhǎng)受限的同時(shí)需求端市場(chǎng)高景氣支撐全年鋰價(jià)繼續(xù)維持高位，鋰礦廠商以及擁有資源供應(yīng)保障和一體化優(yōu)勢(shì)布局的鋰鹽廠商有望持續(xù)收益。

 

    　　產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇疊加促消費(fèi)政策刺激，新能源車(chē)6 月銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高。6 月我國(guó)新能源乘用車(chē)龍頭股批發(fā)銷(xiāo)量57.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)141.4%，環(huán)比增長(zhǎng)35.3%。

 

    　　由于疫情緩解及保供復(fù)產(chǎn)，6 月的新能源車(chē)與傳統(tǒng)燃油車(chē)環(huán)比走勢(shì)均受政策帶動(dòng)上行，油價(jià)上浮預(yù)期拉動(dòng)新能源車(chē)需求增長(zhǎng)滲透率企穩(wěn)。從市場(chǎng)看傳統(tǒng)車(chē)企在新能源板塊漸入佳境，比亞迪6 月銷(xiāo)量超13 萬(wàn)輛維持領(lǐng)先同比高增超200%，造車(chē)新勢(shì)力產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比表現(xiàn)總體較強(qiáng)。

 

    　　動(dòng)力電池產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)提升產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，車(chē)市景氣排產(chǎn)提振推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長(zhǎng)。6 月我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量27.0GWh，同比增長(zhǎng)143.3%，環(huán)比增長(zhǎng)45.5%，產(chǎn)量創(chuàng)新高；寧德時(shí)代市場(chǎng)份額繼續(xù)回升，LG 新能源份額躍居第三位，二線廠商通過(guò)加速布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化以及提升產(chǎn)品工藝競(jìng)爭(zhēng)向上空間，在產(chǎn)品工藝和產(chǎn)業(yè)鏈布局方面具備優(yōu)勢(shì)的二線廠商有望實(shí)現(xiàn)突圍。

 

    　　投資建議：我們預(yù)計(jì)鋰資源概念股市場(chǎng)行情持續(xù)走強(qiáng)，本輪供給需求的錯(cuò)配周期將超出預(yù)期，我們認(rèn)為擁有資源稟賦優(yōu)勢(shì)（1、資源的自主可控；2、產(chǎn)業(yè)鏈一體化鎖定原料供應(yīng)緩解原材料供應(yīng)緊缺壓力）的企業(yè)將會(huì)在鋰資源高景氣行情下維持高盈利能力。此外需求高增長(zhǎng)預(yù)期不變態(tài)勢(shì)下關(guān)注盈利能力反轉(zhuǎn)和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化且供給增量有限（負(fù)極石墨化短期依舊緊缺，隔膜擴(kuò)張受設(shè)備供應(yīng)有限）的負(fù)極和隔膜龍頭股領(lǐng)域中成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯并上下游一體化布局的龍頭廠商；此外關(guān)注碳酸鋰逐步形成自供以及盈利能力進(jìn)一步回升并且能形成產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池廠商。4680 和麒麟電池加速推進(jìn)下看好續(xù)航焦慮下快充和高鎳的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，我們建議關(guān)注具備硅基負(fù)極量產(chǎn)能力的負(fù)極龍頭廠商，看好高鎳布局+成本控制明顯的龍頭正極廠商盈利有望逐步觸底回升，此外看好電池新工藝下帶來(lái)的零部件邊際機(jī)會(huì)，看好熱管理、碳納米管等廠商有望在新技術(shù)電池加速投產(chǎn)下的訂單增量。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期，鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源發(fā)電行業(yè)概念股復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格大幅波動(dòng)，新能源行業(yè)政策不及預(yù)期。

 

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