一、市場回顧

 

    　　農(nóng)業(yè)回調(diào)，表現(xiàn)與大市同步，養(yǎng)殖板塊相對抗跌。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌3.55%。同期，上證綜指下跌3.81%，深成指下跌3.46%，農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)基本與大市同步；2、具體到細(xì)分子行業(yè)，全部都下跌，其中養(yǎng)殖跌幅最�。�3、前10 大漲幅個股主要集中在養(yǎng)殖板塊，前10 大跌幅個股集中在種植板塊。漲幅前3 名個股依次為德利股份、華資實(shí)業(yè)、天馬科技。

 

    　　二、核心觀點(diǎn)

 

    　　1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈

 

    　　1）生豬行業(yè)：豬價周期上漲，維持“看好”評級。豬價近期漲速趨緩。上周，全國22 省市生豬23.24 元/公斤，周漲0.03 元；仔豬47.92 元/公斤，周漲2.74 元；全國二元母豬35.64 元/公斤，周漲0.37 元；豬價上漲，主要受養(yǎng)殖端壓欄和生豬出欄邊際減少兩因素的共同推動。上周，16 省市白條肉宰后均重90.71 公斤/頭，周漲0.36 公斤，較1 季末漲逾3 公斤。當(dāng)前養(yǎng)殖端對于Q3-Q4 漲價仍有預(yù)期，且Q4 消費(fèi)需求上升，預(yù)計豬價將繼續(xù)震蕩向上。產(chǎn)能方面，官方數(shù)據(jù)顯示，6 月末全國能繁存欄4277 萬頭，環(huán)增2.02%。產(chǎn)能雖然在恢復(fù)，但是結(jié)合全國母豬料產(chǎn)量和母豬用苗批簽發(fā)數(shù)情況來看，認(rèn)為前期產(chǎn)能實(shí)際去化幅度或超預(yù)期，因此產(chǎn)能角度，認(rèn)為豬價正處于新上漲周期，漲勢或至少持續(xù)至明年1 季度。養(yǎng)殖個股頭均市值處于歷史均值以下區(qū)間，估值合理，投資安全邊際較高，維持“看好”，推薦四朵金豬，牧原、天康、金新農(nóng)和唐人神，一并關(guān)注溫氏、傲農(nóng)、巨星、新五豐、天邦。

 

    　　2）白雞行業(yè)：維持看好評級，重點(diǎn)推薦益生和民和。上周，主產(chǎn)區(qū)雞苗2.32 元/羽，周漲0.69 元；毛雞4.79 元/公斤，周漲0.06元。6 月末，父母代在產(chǎn)存欄環(huán)增3.27%，同減12.42%；存欄水平低于常年均值約5%。認(rèn)為，白雞短期供給偏緊，雞價或震蕩上行。歐美國家爆發(fā)高致病性禽流感疫情影響了國內(nèi)引種，行業(yè)供給中期收縮和雞價中期上漲預(yù)期增強(qiáng)。家禽公司股價落至底部，建議關(guān)注底部配置機(jī)會。個股重點(diǎn)關(guān)注民和、益生和圣農(nóng)。

 

    　　2）黃雞行業(yè)：維持“看好”評級，重點(diǎn)推薦立華股份。6 月，立華黃雞售價14.13 元/公斤，月漲1.09 元；溫氏黃雞售價14.63 元/公斤，月漲1.09 元。6 月末，全國父母代種雞在產(chǎn)存欄環(huán)增1.1%，同減5.1%，較常年均值低4%。我們認(rèn)為，黃雞短期供給偏緊，雞價將繼續(xù)震蕩上漲。中長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投　　資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和競爭格局優(yōu)化。維持行業(yè)“看好”評級，重點(diǎn)推薦立華股份，關(guān)注溫氏股份和湘佳股份。

 

    　　3）動保：給予看好評級，推薦科前生物。豬周期反轉(zhuǎn)，疫苗景氣將跟隨回升。中長期來看，養(yǎng)殖規(guī)�；�水平提升、疫苗技術(shù)升級和新產(chǎn)品上市都將帶動動保市場擴(kuò)容，同時新版GMP 證書認(rèn)證、飼料禁抗和養(yǎng)殖限抗、以及養(yǎng)殖業(yè)生物安防水平的提升，都將推動動保業(yè)變革，競爭格局優(yōu)化。動保公司估值處于歷史底部，投資安全邊際高，繼續(xù)看好。個股推薦估值低，且具有研發(fā)優(yōu)勢的科前生物。

 

    　　2、種植產(chǎn)業(yè)鏈

 

    　　1）種植：維持“看好”，推薦蘇墾農(nóng)發(fā)。全球糧價近期回落主要受油價的影響，短期或繼續(xù)低迷。國內(nèi)高糧價主要受異常天氣和部分品種低庫存的影響，中期或繼續(xù)高位震蕩；國內(nèi)糧安政策主導(dǎo)下，種植業(yè)重要性凸顯，維持“看好”，推薦蘇墾農(nóng)發(fā)。

 

    　　2）種業(yè)：維持長期“看好”評級，關(guān)注登海和隆平。隨著生物育種技術(shù)支持政策的完善，轉(zhuǎn)基因種子上市進(jìn)程臨近。認(rèn)為，轉(zhuǎn)基因落地將擴(kuò)大種業(yè)市場空間，重塑格局。先期布局研發(fā)的頭部企業(yè)，有望憑借先發(fā)優(yōu)勢搶占更多市場份額。維持“看好”評級，重點(diǎn)看好玉米種業(yè)投資機(jī)會。個股方面，關(guān)注登海、隆平、大北農(nóng)。

 

    　　評級及策略：國內(nèi)豬價上漲推高通脹預(yù)期，且各行業(yè)景氣高位或向上，看好農(nóng)業(yè)。重點(diǎn)看好景氣上行且估值安全的生豬養(yǎng)殖和動保行業(yè)，以及景氣高位且有政策催化的玉米種業(yè)和糧食種植業(yè)。

 

    　　三、行業(yè)數(shù)據(jù)

 

    　　生豬概念股：第27 周，全國22 省生豬出廠價23.24 元/公斤，周漲0.03元/公斤；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)概念股頭均盈660 元，較上周多盈105 元。截至22 年6 月底，全國能繁母豬存欄4277 萬頭，月環(huán)增2.02%；肉雞：第27 周，山東煙臺產(chǎn)區(qū)雞苗均價2.32 元/羽，周漲0.69元；白羽肉毛雞概念股棚前均價4.79 元/斤，周漲0.06 元；肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利2.3 元，較上周多盈0.25 元；

 

    　　飼料：第27 周，肉雞料均價3.98 元/公斤，周跌0.05 元；育肥豬料龍頭股價格3.82 元/公斤，周環(huán)比持平；

 

    　　水產(chǎn)品：第26 周，山東威海市場海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗均價160/10/310/80 元/公斤，周環(huán)比持平；

 

    　　糧食及其他：第27 周，南寧白糖現(xiàn)貨5894 元/噸，周漲2 元；中國328 級棉花龍頭股17142 元/噸，周跌787 元；國內(nèi)小麥3073 元/噸，周跌42 元；國內(nèi)豆粕4177 元/噸，周漲84 元；

 

    　　四、風(fēng)險提示

 

    　　突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價格、玉米等原料龍頭股價格變化不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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