投資要點(diǎn)：

 

    近期行情回顧

 

    2022 年6 月17 日-2022 年7 月17 日，滬深300 下跌0.04%，機(jī)械板塊上漲4.77%，跑贏大盤(pán)4.80 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)所有一級(jí)行業(yè)中位于第4 位，19個(gè)子行業(yè)中表現(xiàn)較好的分別為機(jī)器人、其他自動(dòng)化設(shè)備、制冷空調(diào)設(shè)備。

 

    截至2022 年7 月17 日，行業(yè)TTM 市盈率為26.20 倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)于滬深300 的估值溢價(jià)率為136%。

 

    機(jī)械行業(yè)整體情況回顧

 

    工程機(jī)械方面，6 月銷售各類挖掘機(jī)20761 臺(tái)，同比下降10.1%；其中國(guó)內(nèi)11027 臺(tái)，同比下降35%；出口9734 臺(tái)，同比增長(zhǎng)58.4%。6 月銷售各類裝載機(jī)11457 臺(tái)，同比下降5.78%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量7571 臺(tái)，同比下降15.7%；出口銷量3886 臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.4%。從挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)來(lái)看，6月行業(yè)進(jìn)入高溫汛期，開(kāi)工情況有所下降，我國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)為95.2小時(shí)，同比-13.1%。

 

    工業(yè)機(jī)器人龍頭股方面，2022H1 工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量為20.24 萬(wàn)臺(tái)，同比-11.2%。

 

    6 月制造業(yè)龍頭股固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)10.4%，其中下游主要應(yīng)用場(chǎng)景中，3C 行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)19.9%，汽車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比提升8.9%。

 

    投資策略

 

    工程機(jī)械概念股方面，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26 家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022 年6 月挖掘機(jī)銷量約為2.08 萬(wàn)臺(tái)，同比-10.1%。分市場(chǎng)來(lái)看，6 月國(guó)內(nèi)銷量約為1.1 萬(wàn)臺(tái)，同比-35%，降幅持續(xù)收窄；出口9734 臺(tái)，同比+58.4%，保持高增速。政策面上近期國(guó)常會(huì)提出要通過(guò)政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具概念股加大重大項(xiàng)目融資支持，預(yù)計(jì)下半年基建投資有望保持較高增速。與此同時(shí)，我們也應(yīng)密切關(guān)注近期房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，倘若未來(lái)“強(qiáng)制停貸潮”進(jìn)一步發(fā)酵，將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生較大影響，從而影響對(duì)上游工程機(jī)械需求。綜上我們建議重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械龍頭三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157），以及核心零部件概念股生產(chǎn)商恒立液壓（601100）。

 

    光伏設(shè)備方面，兩會(huì)政府工作報(bào)告對(duì)碳達(dá)峰表述由2021 年“扎實(shí)做好”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;有序推進(jìn)”，提出能耗強(qiáng)度目標(biāo)在“十四五”規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核，并留有適當(dāng)彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。這將有效緩解能耗雙控對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約，加速清潔能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源轉(zhuǎn)型，建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)概念股（300724）、帝爾激光（300776）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

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