截至2022 年7 月18 日，已有7 家銀行（3 家城商行概念股、4 家農(nóng)商行）披露22H1業(yè)績快報，我們對關(guān)鍵指標進行匯總分析。

 

    業(yè)績概念股保持較高景氣度，其中利潤增速高位再向上。截至22H1，7 家銀行概念股合計營收同比增速（以下如無特殊說明，均為合計值）環(huán)比基本持平，其中城商行環(huán)比小幅抬升，農(nóng)商行則環(huán)比回落。從個股看，4 家銀行實現(xiàn)環(huán)比回升，其中江陰、江蘇銀行改善最為明顯。歸母凈利潤同比增速環(huán)比顯著提升，其中農(nóng)商行上行幅度更大，或部分受益于信用成本下降。從個股看，杭州、江蘇、無錫三家銀行歸母凈利潤同比增速均超30%，其中無錫、江蘇銀行環(huán)比提升幅度更為明顯。

 

    積極擴表，資產(chǎn)概念股、負債結(jié)構(gòu)趨于改善。信貸投放保持強勁，但城、農(nóng)商行龍頭股差異明顯。截至22H1，7 家銀行貸款總額同比增速環(huán)比微幅下行，其中農(nóng)商行回落明顯，但城商行實現(xiàn)微幅上行。個股來看，杭州銀行實現(xiàn)環(huán)比回升，或部分受益于區(qū)域較強基建投資的拉動。存款吸收延續(xù)22Q1 高增趨勢，或成緩解凈息差收窄壓力的重要因素。7 家銀行中，4 家銀行存款總額同比增速實現(xiàn)環(huán)比提升，其中蘇農(nóng)、杭州銀行上行幅度較大。付息成本方面，22 年6 月末商業(yè)銀行新吸收存款加權(quán)平均利率同比-16BP，在此背景下，商業(yè)銀行存款或?qū)崿F(xiàn)“量升價降”，進而緩解資產(chǎn)端定價下移帶來的凈息差收窄壓力。

 

    資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善，撥備覆蓋率穩(wěn)步提高。截至22H1，7 家銀行平均不良率環(huán)比再降3BP，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)向好，其中江蘇、蘇農(nóng)和張家港行改善更為明顯。

 

    個別銀行披露的關(guān)注率、逾期率數(shù)據(jù)有小幅抬升，或主要來自疫情期間消費貸、信用卡等業(yè)務的短期影響。此外，盡管政策鼓勵對部分企業(yè)、個人實施延期還本付息，但規(guī)模較為有限。隨著經(jīng)濟向上“拐點”信號的不斷強化，這部分主體的還款能力也有望提升。撥備覆蓋率穩(wěn)步提升，反哺利潤空間充足。截至22H1，7 家銀行撥備覆蓋率均值延續(xù)上行趨勢，其中農(nóng)商行環(huán)比提升更為明顯。個股來看，張家港行、江陰銀行上行幅度較大，為利潤保持高增提供支撐。

 

    投資建議：業(yè)績高景氣，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異

 

    從已經(jīng)披露22H1 業(yè)績快報的7 家銀行看，業(yè)績保持高景氣，其中杭州、江蘇、無錫銀行龍頭股利潤增速紛紛超30%，高擴張城、農(nóng)商行中報行情或已開啟；信貸投放保持強勁，存款吸收有望“量升價降“，有望緩解凈息差收窄壓力；資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)向好，撥備覆蓋率穩(wěn)步提高。繼續(xù)看好銀行板塊，維持”推薦“評級。

 

    風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下滑；轉(zhuǎn)型進度不及預期；資本補充面臨壓力。

 

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