月度行情回顧：紡服概念股板塊上漲，整體跑輸大盤。2022 年6 月上證綜指、深證成指、滬深300 分別上漲6.66%、11.87%、9.62%，紡織服裝板塊上漲3.04%，漲跌幅在30 個申萬一級行業(yè)中位列24 位。紡服個股中，紅豆股份概念股（+33.50%）、興業(yè)科技（+33.48%）、夢潔股份（+23.10%）漲幅靠前，主要受益于進行新能源概念股布局，*ST 環(huán)球（-81.51%）、中潛股份（-18.98%）、互太紡織（-13.02 %）跌幅靠前。

 

    社零及出口數(shù)據(jù)跟蹤：1）6 月服裝類零售同比轉正，弱于整體消費。受國內疫情影響，3-5 月服裝鞋帽針紡織品類商品零售額同比轉負，6 月轉正至1.2%，但與整體社零相比表現(xiàn)仍偏弱。2）紡織服裝出口6 月持續(xù)改善，下半年或面臨壓力。22Q1 服裝/紡織制品出口延續(xù)前期景氣，分別同比+7.1%/15%。4 月受國內疫情影響分別放緩至1.9%/0.9%，5 月疫情影響趨弱、部分貨品轉港運輸，同比分別反彈至24.6%/15.7%，6 月同比分別為17.9%/7.9%、維持較高水平。下半年隨歐美經濟面臨加息及高通脹壓力、出口可能邊際放緩。3）棉價高位回調，原材料庫存環(huán)比小幅回落。截至2022/7/18，國內328 級棉現(xiàn)貨16,480 元/噸（月漲跌幅，-22.1%），美棉121.75美分/磅（-24.5%），內外棉價差-904 元/噸（-83.1%）。

 

    行業(yè)&重點公司動態(tài)跟蹤：1）行業(yè)動態(tài)：Nike 22 財年銷售額同比增長6%至467 億美元、大中華區(qū)下降9%；ZARA 母公司Inditex 旗下 Bershka、Pull&Bear 和Stradivarius 三個品牌全面退出中國市場；迅銷集團22 財年前三季度銷售額同增3.9%至1.76 萬億日元、凈利同增57.1%至2378.4 億日元，大中華市場為第二大市場、占比23.3%。2）重點公司公告：李寧首席財務官退任；錦泓集團獲得政府補助2,440.7 萬元；歌力思調整回購股份價格上限，由不超過 15 元/股（含）調整為不超過 14.75 元/股（含）。

 

    中報預告業(yè)績分化，關注重點個股業(yè)績增長持續(xù)性。1）中報預告業(yè)績分化：

 

    22 年上半年國內局部疫情反復、外需延續(xù)較高景氣，從目前披露的中報業(yè)績預告來看，上游出口制造龍頭業(yè)績表現(xiàn)較好，部分下游品牌服飾（如森馬服飾、太平鳥、歌力思、九牧王等）出現(xiàn)業(yè)績較大幅下滑或虧損，其中運動服飾龍頭表現(xiàn)相對較好。此外“賽道型選手”業(yè)績亦有較好表現(xiàn)，如露營裝備龍頭牧高笛、切入新能源賽道的防護手套生產商康隆達。2）觀點更新：

 

    6 月上海解封后品牌服飾終端銷售邊際改善趨勢出現(xiàn)，但疫情形勢具有不確定性、宏觀經濟疲軟下居民消費意愿較為低迷，導致改善進度較緩；外需方面美國經濟面臨高通脹+加息壓力，出口可能邊際放緩。在此背景下，建議自下而上關注業(yè)績改善趨勢明確或成長性較高的重點個股，包括：①22HI業(yè)績高增長重點個股的后續(xù)表現(xiàn)，如魯泰A、健盛集團、牧高笛、特步國際等。②中報業(yè)績表現(xiàn)超預期的重點公司。

 

    關注行業(yè)轉型動態(tài)：布局新能源賽道標的業(yè)績釋放節(jié)奏與相關投資機會。

 

    近年部分紡服公司陸續(xù)布局新能源賽道，我們對行業(yè)內切入新能源的公司情況進行了匯總梳理（詳見正文表格），其中個別公司如康隆達已開始釋放業(yè)績，多數(shù)公司處布局初期，尚未開始兌現(xiàn)業(yè)績，建議關注新能源業(yè)務布局進程、業(yè)績釋放節(jié)奏和相關投資機會。從細分領域來看具體包括：1）鋰礦和磷酸鐵鋰概念股領域（孚日股份、康隆達、中銀絨業(yè)、金鷹股份等）；2）新能源汽車內飾材料（興業(yè)科技、宏達高科等）；3）新能源發(fā)電項目，包括光伏、熱電及風能等（美爾雅、江蘇陽光、夢潔股份、紅豆股份概念股、物產金輪等）；4）其他領域，如欣龍控股切入海南新能源汽車換電網(wǎng)絡運營等。

 

    風險提示：疫情反復致終端疲軟、棉價大幅波動、公司限售股解禁、新能源布局及業(yè)績釋放不及預期等。

 

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