行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

 

    6 月系統(tǒng)裝機(jī)概念股量再創(chuàng)單月歷史新高，高功率系統(tǒng)占比高達(dá)98%，產(chǎn)業(yè)下半年集中出貨疊加高功率趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年裝機(jī)量將維持高位。6 月，燃料電池系統(tǒng)裝機(jī)量為53.94MW，同比增長(zhǎng)663.9%，裝機(jī)均為中功率（40-70KW）和高功率（70kW 以上）系統(tǒng)，本月高功率系統(tǒng)占比98%，系統(tǒng)裝機(jī)龍頭股高功率化成主要趨勢(shì)，符合氫能中長(zhǎng)期規(guī)劃；2022 年1-6 月燃料電池系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量100.65 MW，同比增長(zhǎng)99.5%，已達(dá)21 年全年近六成，積壓裝機(jī)量釋放疊加產(chǎn)業(yè)下半年集中出貨，預(yù)計(jì)下半年系統(tǒng)裝機(jī)量將維持高位，整車(chē)數(shù)量增長(zhǎng)和系統(tǒng)向高功率發(fā)展將驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的高裝機(jī)量。

 

    6 月FCV 繼2019 年12 月后上險(xiǎn)量創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)積壓的裝車(chē)量有望于下半年逐步釋放，單月裝車(chē)量有望超千輛。6 月，燃料電池整車(chē)上險(xiǎn)量為510 臺(tái)，同比上升514.46%，其中重型貨車(chē)上險(xiǎn)量為418 輛，占比84.5%。

 

    　　由于統(tǒng)計(jì)口徑差異，中汽協(xié)公示6 月FCV 產(chǎn)銷(xiāo)分別為527/455 輛，同比增長(zhǎng)18.7%，因FCV 裝車(chē)數(shù)量與當(dāng)月產(chǎn)銷(xiāo)存在時(shí)間差，1-6 月FCV 累計(jì)上險(xiǎn)量為1030 臺(tái)，而1-6 月FCV 產(chǎn)量為1803 輛，中間差值773 輛。FCV 交付集中于下半年，當(dāng)前產(chǎn)量盈余將在下半年釋放，對(duì)應(yīng)單月裝車(chē)輛有望超千輛。

 

    北上廣城市群頭部企業(yè)首次集體單月裝機(jī)量超兩位數(shù)兆瓦級(jí)，鴻力氫動(dòng)單月裝機(jī)量對(duì)比自身2022 年前5 月累計(jì)裝機(jī)量增長(zhǎng)近3 倍。6 月，鴻力氫動(dòng)、億華通和重塑為裝機(jī)量前三， 分別為22.4/12.7/10MW ， 占比41/23/19%。鴻力氫動(dòng)為國(guó)鴻氫能全資子公司，作為廣東城市群頭部企業(yè)，待廣東城市群政策細(xì)則落地后，系統(tǒng)裝機(jī)或?qū)⑦M(jìn)一步放量；億華通和重塑分別作為北京和上海示范城市群的頭部企業(yè)，受益于政策細(xì)則落地，系統(tǒng)裝機(jī)將逐步放量。2022 年1-6 月，鴻力氫動(dòng)、億華通和重塑累計(jì)裝機(jī)龍頭股量依舊位列前三，分別達(dá)到30.1/24.4/6.7MW，分別占比30/24/7%。

 

    示范城市群產(chǎn)銷(xiāo)：6 月，北京示范城市群落地最多，為178 輛，其次為上海城市群的114 輛，河南、河北、廣東城市群分別為113/110/6 輛。上海產(chǎn)業(yè)從疫情中復(fù)蘇，積壓車(chē)輛逐步釋放。當(dāng)前廣東政策細(xì)則尚未出臺(tái)，廣東銷(xiāo)量不佳或受補(bǔ)貼細(xì)則和牽頭企業(yè)尚未落地和官宣的影響；2022 年1-6月，北京城市群累計(jì)上險(xiǎn)量最多，為207 輛，其次為上海和河南城市群，分別為197 輛和131 輛。

 

    全球整車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)：1）日本：2022 年1-5 月日本豐田FCV 全球累計(jì)銷(xiāo)量1979輛，同比下降39%（6 月數(shù)據(jù)暫未公布）；2）韓國(guó)：2022 年1-4 月韓國(guó)現(xiàn)代FCV 全球累計(jì)銷(xiāo)量為2765 輛，同比下降20%；其中本土銷(xiāo)量為2708輛；3）美國(guó)：2022 年1-6 月美國(guó)國(guó)內(nèi)FCV 累計(jì)銷(xiāo)量為1838 輛，同比下降2%；其中，1-5 月日本豐田FCV 累計(jì)在美國(guó)銷(xiāo)量占比達(dá)72%。

 

    　　投資建議

 

    2022 年將是氫能及燃料電池行業(yè)龍頭股的爆發(fā)元年，我們建議關(guān)注市場(chǎng)空間較大、業(yè)績(jī)?cè)龇�明顯的制氫環(huán)節(jié)，首推具備地理位置優(yōu)勢(shì)及資源優(yōu)勢(shì)的九豐能源；其次建議關(guān)注政策力度較大的廣東地區(qū)相關(guān)公司，如美錦能源、雄韜股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    政策不及預(yù)期；加氫站建設(shè)龍頭股不及預(yù)期；氫氣降本不及預(yù)期。

 

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