國家統(tǒng)計局、國家能源局發(fā)布2022年6 月份全社會發(fā)、用電量數(shù)據(jù)：6 月份，我國全社會用電量達到7451 億千瓦時，同比增長4.7%；全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組發(fā)電概念股量達到7090億千瓦時，同比增長1.5%。

 

    　　全國區(qū)域性高溫頻發(fā)，用電需求結(jié)構(gòu)性改善。6 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，疫情緩解下經(jīng)濟邊際好轉(zhuǎn)。同時6 月中旬以來全國各地出現(xiàn)高溫氣候，帶動用電負荷提升，用電需求迅速反彈。6 月份我國全社會用電量為7451 億千瓦時，同比增長4.7%，實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，增速環(huán)比提升6.0 個百分點。從細分用電角度看，6 月各部門用電增速均得到好轉(zhuǎn)，其中三產(chǎn)與居民用電增速環(huán)比提升更為突出。第一產(chǎn)業(yè)用電概念股量同比增長12.4%，增速環(huán)比提升6.1 個百分點；第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長0.8%，增速環(huán)比回升1.3 個百分點；第三產(chǎn)業(yè)用電量為1351 億千瓦時，同比增長10.1%，環(huán)比上月大幅提升14.5 個百分點；居民用電量增幅同樣可觀，6 月城鄉(xiāng)居民用電量為1046 億千瓦時，同比增長17.7%，原因或系全國區(qū)域性高溫天氣導致平均高溫日數(shù)較往年偏多。根據(jù)今年6 月用電量與同比增速對去年6 月用電量進行重述后估算，6 月一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)及城鄉(xiāng)居民用電對全社會用電增速的影響分別為3.5%、11.7%、37.1%和47.0%，高溫拉高空調(diào)用能需求，疫情緩解迅速帶動三產(chǎn)恢復，6 月份三產(chǎn)及居民用電量提振系整體用電量回升的主因，經(jīng)濟邊際好轉(zhuǎn)下，二產(chǎn)對整體用電量提升也形成正向貢獻。

 

    　　火電出力環(huán)比明顯改善，來水偏豐延續(xù)水電優(yōu)異表現(xiàn)。6 月中旬以來，高溫天氣導致多地電力供需趨緊，6 月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組發(fā)電量達到7090 億千瓦時，同比增長1.5%，實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，環(huán)比5 月提升4.8 個百分點。其中，水電表現(xiàn)環(huán)比5 月更進一步，6 月份水電發(fā)電量同比增加29.0%，增速再創(chuàng)今年來新高。非水清潔能源方面，6 月份風電、光伏、核電發(fā)電量同比增速分別為16.7%、9.9%、-9.0%。受益于三產(chǎn)恢復以及高溫導致的用電趨緊，火電發(fā)電量降幅進一步收窄，6 月份火電發(fā)電量同比減少6.0%。高溫氣候頻發(fā)下，迎峰度夏面臨電力供需持續(xù)偏緊，火電作為我國主力電源擔負著能源保供的責任。

 

    　　隨著發(fā)改委煤炭價格調(diào)控監(jiān)管政策拉網(wǎng)式調(diào)查的推進，電煤長協(xié)落地具備現(xiàn)實的迫切性，當前我們認為在需求端與收入端上火電均具備利好條件，煤價邊際好轉(zhuǎn)預期下火電盈利有望修復，看好長期火電資產(chǎn)經(jīng)營困境反轉(zhuǎn)。

 

    　　投資建議

 

    　　“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，我們認為電力運營商的內(nèi)在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機制的改革和完善，有望催化火電經(jīng)營邊際改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電華能國際、華電國際、中國電力、福能股份龍頭股和粵電力A；新能源裝機快速成長，同時綠電價值日益凸顯之下，推薦三峽能源、龍源電力和中國核電；水電板塊推薦擁有明確成長空間的行業(yè)龍頭長江電力和供需改善的華能水電，建議關(guān)注黔源電力和川投能源；電網(wǎng)板塊推薦三峽集團入主后有望開拓綜合能源服務(wù)的配售電先鋒三峽水利。

 

    　　風險提示

 

    　　1、電力龍頭股供需惡化風險，政策推進不及預期風險；2、煤炭價格出現(xiàn)非季節(jié)性風險，來水持續(xù)偏枯風險。

 

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