投資要點：

 

    　　市場表現(xiàn)：

 

    　　本周醫(yī)藥生物龍頭股板塊整體下跌-4.06%，在申萬31 個行業(yè)中排第19 位，跑贏滬深300 指數(shù)0.01 個百分點。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌16.94%，在申萬31 個行業(yè)中排第25 位，跑輸滬深300 指數(shù)2.94 個百分點。當前醫(yī)藥生物板塊估值（PE-TTM）為26.0 倍，處于歷史低位水平，相對于滬深300 的估值溢價在124%。從子板塊看，本周醫(yī)藥商業(yè)跌幅較小，為-1.84%；生物制品跌幅較大，為-5.89%。個股方面，本周上漲的個股為65 只（占比14.9%）；漲幅前五的個股分別為普瑞眼科（30.0%）、*ST 必康（23.2%）、福瑞股份（22.5%）、衛(wèi)信康（21.9%）、普蕊斯（14.3%）。

 

    　　行業(yè)要聞：

 

    　　7 月13 日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)發(fā)布第七批國家藥品帶量采購的《全國藥品集中采購擬中選結果公示》。根據(jù)國家醫(yī)保局信息，本次集采有60種藥品采購成功，擬中選藥品平均降價48%，按約定采購量測算，預計每年可節(jié)省費用185 億元。相較于前六批平均53%的降價幅度，本次集采降價幅度相對溫和，好于預期。藥品集采已成為常態(tài)化事件，盡管競爭依然很激烈，但多方博弈也更趨于理性，對行業(yè)整體的影響也進一步式微。

 

    　　7 月13 日，北京醫(yī)保局印發(fā)《CHS-DRG 付費新藥新技術龍頭股除外支付管理辦法的通知（試行）》，同時滿足以下條件的藥品及醫(yī)療器械由企業(yè)向北京市醫(yī)療保險事務管理中心申報：1.三年內(nèi)經(jīng)藥監(jiān)部門批準上市的新通用名藥品/醫(yī)療器械；三年內(nèi)因增加功能主治或適應癥發(fā)生重大變化的藥品；三年內(nèi)新納入國家醫(yī)保藥品目錄的藥品;三年內(nèi)為由于價格調整新增的可另行收費的醫(yī)療器械。2.取得國家醫(yī)療保障局醫(yī)保藥品分類與代碼/醫(yī)保醫(yī)用耗材分類與代碼。3.符合相關價格政策規(guī)定。4.臨床效果較傳統(tǒng)藥品/醫(yī)療器械有較大提升。5.對DRG 病組支付標準有較大影響。6.全市累計基本醫(yī)療保險參保人員病例達到50 例以上，罕見病不受例數(shù)限制。

 

    　　DRG/DIP 作為新的醫(yī)保付費改革方式，此次北京醫(yī)保局明確擬將近三年上市的創(chuàng)新藥械排除在疾病分組之外，進行單獨支付，是對創(chuàng)新藥械實質性的鼓勵支持，具有很強的指標性意義。

 

    　　投資建議：

 

    　　本周大盤顯著回調，申萬31 個行業(yè)僅2 個行業(yè)小幅上漲，醫(yī)藥生物板塊與大盤指數(shù)表現(xiàn)趨同。消息方面，第七批藥品龍頭股集采結果公布，降價幅度相較于前幾次降價表現(xiàn)溫和，好于預期；北京醫(yī)保局明確DRG 付費，擬將近三年上市的創(chuàng)新藥械進行單獨支付，鼓勵支持態(tài)度明確；中長期來看，仿制藥械仍將繼續(xù)承壓，創(chuàng)新發(fā)展是醫(yī)藥生物行業(yè)的大趨勢大方向。

 

    　　當前醫(yī)藥生物概念股板塊總體仍處于底部區(qū)間，投資價值顯著，建議抓創(chuàng)新鏈條和消費復蘇兩條主線，結合上市公司中報業(yè)績披露情況，加大配置力度。

 

    　　重點關注創(chuàng)新藥、研發(fā)外包、醫(yī)療服務、連鎖藥店、二類疫苗、血制品龍頭股、品牌中藥龍頭股等相關板塊及個股的投資機會。

 

    　　風險提示：政策風險，業(yè)績風險，事件風險。

 

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