周度專題

 

    事件： 7 月22 日，國(guó)新辦舉行促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，會(huì)上提到，商務(wù)部會(huì)同工業(yè)和信息化部、市場(chǎng)監(jiān)管總局等部門研究提出的《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)的若干措施》已經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，未來國(guó)家將從以舊換新、綠色智能家電下鄉(xiāng)、強(qiáng)化全鏈條服務(wù)概念股保障、夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施支撐、優(yōu)化綠色智能家電概念股供給、實(shí)施家電售后服務(wù)提升、加強(qiáng)廢舊家電回收利用、落實(shí)財(cái)稅金融政策等方面入手，支持我國(guó)家電市場(chǎng)的良性發(fā)展。

 

    此次《若干措施》與以往有何不同？ 從效果看，此前地方性消費(fèi)政策刺激效果有限。此次《若干措施》涉及多部門，包括商務(wù)部、工信部和市場(chǎng)監(jiān)管總局等，涵蓋的內(nèi)容也更加全面，從重視程度看堪稱是上一輪08 年家電下鄉(xiāng)政策后的第二輪全國(guó)范圍內(nèi)、專門針對(duì)家電的大規(guī)模促消費(fèi)措施。但與08 年中央財(cái)政承擔(dān)主要補(bǔ)貼額度不同，此輪政策落實(shí)主體為地方政府，具體力度及效果需考慮當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求與財(cái)政狀況。

 

    看點(diǎn)：綠色智能概念股、家電售后、以舊換新、家電回收龍頭股。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)距離上一輪大家電普及已過去10 年，與大家電更新替換周期接近，自然更新需求釋放。

 

    此輪補(bǔ)貼側(cè)重于產(chǎn)品升級(jí)換代，推動(dòng)農(nóng)村用戶選擇能效級(jí)別、智能化水平概念股更高的家電產(chǎn)品。大家電龍頭在技術(shù)迭代、產(chǎn)品升級(jí)、售后服務(wù)方面優(yōu)勢(shì)明顯，有望率先受益。雙碳戰(zhàn)略背景下，能效升級(jí)疊加更新需求，家電回收必要性凸顯。龍頭搶灘布局，海爾、格力已自建工廠，美的與多家國(guó)家授權(quán)企業(yè)開展合作。

 

    具體受益情況分析。預(yù)計(jì)廚電品類需求將遠(yuǎn)超其他大件家電，油煙機(jī)及吸油煙效果更好的集成灶農(nóng)村滲透率有望進(jìn)一步提升。集成灶過去以三四線銷售為主，相比于傳統(tǒng)煙灶優(yōu)勢(shì)明顯，有望重點(diǎn)受益。對(duì)標(biāo)城市各類家電的普及順序，基礎(chǔ)小家電有望受益此輪補(bǔ)貼加快在農(nóng)村的普及速度，而渠道布局完善的小家電龍頭美的、九陽(yáng)、蘇泊爾等有望率先受益。

 

    投資建議

 

    當(dāng)前時(shí)點(diǎn)家電板塊整體處于估值底部，建議把握兩條主線：1）成長(zhǎng)性與確定性兼具的新興家電賽道，包括掃地機(jī)、投影儀。重點(diǎn)推薦技術(shù)領(lǐng)先且具有消費(fèi)品全方位壁壘的家用智能微投龍頭極米科技，內(nèi)外銷高景氣，關(guān)注下半年重磅新品+奈飛認(rèn)證落地+日本阿拉丁恢復(fù)出貨+芯片緩解多方面催化。推薦關(guān)注精準(zhǔn)把握消費(fèi)者需求，堅(jiān)持自主研發(fā)，高舉高打，產(chǎn)品力與品牌力出色的科沃斯。石頭科技產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)，加快補(bǔ)齊營(yíng)銷短板，內(nèi)銷市占率持續(xù)提升；Q2 海外新品上市疊加低基數(shù)效應(yīng)，看好外銷增速逐季改善。

 

    2）需求與盈利持續(xù)修復(fù)，二季度有望迎來拐點(diǎn)的白電、廚房小家電。重點(diǎn)推薦受益提價(jià)落地、原材料價(jià)格回落、人民幣貶值，Q2 業(yè)績(jī)大超預(yù)期的新寶股份。受益原材料價(jià)格回落業(yè)績(jī)恢復(fù)確定性強(qiáng)的新興小家電龍頭小熊電器。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)影響，芯片龍頭股缺貨漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

 

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