行業(yè)動態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　公募基金概念股2022 年2 季度報告披露完畢：醫(yī)藥配置比例環(huán)比下降，主要系醫(yī)藥板塊受政策影響，及其他非醫(yī)藥板塊在疫情改善疊加政策加碼的情況下獲得加倉較多。醫(yī)藥板塊中，龍頭公司的持有基金數(shù)有所下降，龍頭公司公募基金的持股總市值也有所下降。

 

    　　評論

 

    　　2Q22 季度資金配置比例環(huán)比較1Q22 季度總體下降，達(dá)1Q2018 以來新低。2022 年2 季度，主動偏股型基金的醫(yī)藥板塊（包含醫(yī)藥主題基金）重倉倉位比例為12.72%，同比下降4.40ppt，環(huán)比下降1.04ppt；其中偏股型非醫(yī)藥主題基金的醫(yī)藥板塊持倉比例為5.24%，環(huán)比上升1.20ppt；偏股型醫(yī)藥主題基金的醫(yī)藥板塊持倉比例為48.73%，環(huán)比下降4.61ppt。

 

    　　2 季度基金配置主線出現(xiàn)在中藥及消費醫(yī)療等領(lǐng)域。主要是投資者預(yù)期上述板塊受政策負(fù)面影響較小或具備一定疫情后需求業(yè)績彈性。A股方面，持股總市值變化排名前五為愛爾眼科、同仁堂、康龍化成、長春高新、通策醫(yī)療；排名后五為藥明康德、智飛生物、凱萊英、博騰股份、邁瑞醫(yī)療。持有基金數(shù)量排名前五為藥明康德、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、智飛生物、長春高新，持股總市值排名前五為藥明康德、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、康龍化成、泰格醫(yī)藥龍頭股。H股方面，持股總市值排名前五為藥明生物、金斯瑞生物科技、康龍化成、海吉亞醫(yī)療、信達(dá)生物。

 

    　　國內(nèi)疫情防控總體向好，我們積極建議大家關(guān)注消費醫(yī)療的投資標(biāo)的。我們認(rèn)為隨著華東地區(qū)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工，終端客流量將逐漸恢復(fù)，上下游相關(guān)公司有望在Q3 環(huán)比回暖。我們建議關(guān)注眼科、齒科、醫(yī)美、植發(fā)等消費醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)行業(yè)中具備長期價值的公司。

 

    　　政策進(jìn)一步規(guī)范完善，促進(jìn)創(chuàng)新藥物及器械發(fā)展。近期CDE和北京市醫(yī)保局先后發(fā)布政策，進(jìn)一步規(guī)范腫瘤申報路徑，并指出創(chuàng)新藥物/器械使用量可以不受DRG限制，我們認(rèn)為相關(guān)政策的推出，有利于指導(dǎo)企業(yè)完成早期研究，激發(fā)醫(yī)藥板塊的創(chuàng)新動力。對于創(chuàng)新藥物/器械板塊具有優(yōu)質(zhì)品種的公司，在未來幾年國內(nèi)市場有望積極放量，海外申報也有具備一定發(fā)展?jié)摿�，我們建議積極關(guān)注創(chuàng)新藥/器械板塊。

 

    　　估值與建議

 

    　　我們建議關(guān)注：A股：藥明康德、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科龍頭股、康龍化成、愛博醫(yī)療、泰格醫(yī)藥龍頭股、華潤三九、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、偉思醫(yī)療。H股：藥明生物、信達(dá)生物、康諾亞、康方生物、石藥集團、海吉亞醫(yī)療、時代天使。

 

    　　風(fēng)險

 

    　　藥品研發(fā)失敗，政策對于價格壓制超預(yù)期。

 

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