本周社服行業(yè)+1.78% ，在所有31 個行業(yè)中周漲跌幅排名第18 位。

 

    其中，各細分板塊漲跌幅分別為：專業(yè)服務+1.82%，教育+3.13%，酒店餐飲-0.19%，旅游概念股及景區(qū)+1.46%。

 

    重點公告&事件

 

    （1）暑運航班量價齊跌；（2）麗江股份2279.65 萬元轉(zhuǎn)讓20.77%的裸美樂公司股權(quán)；（3）全國多地報告本土聚集性疫情，防控形勢嚴峻復雜。

 

    投資建議

 

    免稅：7 月第四周三亞客流持續(xù)復蘇，中免單日銷售額破2 億。7 月第四周�？凇⑷齺啓C場客流復蘇表現(xiàn)繼續(xù)分化。其中，7 月18-23 日三亞鳳凰機場進港客流同比+4.0%，但海口美蘭機場客流同比21 年下滑約67%。受益于三亞客流回暖及離島免稅市場活動增多，7 月22日中免海南區(qū)域單日銷售突破2 億元。我們重申此前觀點，考慮行業(yè)去年Q3-Q4 為低基數(shù)，疊加下半年疫情、出行管控政策均有望邊際改善，我們認為下半年離島免稅市場銷售有望持續(xù)保持復蘇。標的建議關注龍頭中國中免、海汽集團（海旅免稅）、海南發(fā)展（海發(fā)控）。

 

    餐飲：復蘇仍受堂食限制影響。6 月全國餐飲消費降幅收窄，單月增速從-21.1%回升至-4.0%，但對比社零中其他實物消費，餐飲復蘇仍然較弱，我們認為主要與部分地區(qū)對線下堂食進行包括隔座就餐及部分商場封控有關。建議關注品牌勢能向上的九毛九、海倫司，此外建議重點關注中式快餐賽道，我們認為中式快餐依托高頻剛需、易標準化等特征為國內(nèi)餐飲行業(yè)優(yōu)質(zhì)賽道，建議關注待上市的鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞。

 

    酒店：暑期經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)修復。7 月中國酒店行業(yè)整體經(jīng)營數(shù)據(jù)仍處恢復通道。其中，中高端酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)強于中低端。整體而言，酒店行業(yè)疫后投資邏輯清晰，頭部酒店集團同時受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴張+中高端升級，建議關注錦江酒店/首旅酒店/華住集團-S。

 

    景區(qū)旅游概念股：關注疫后項目增量及露營消費新趨勢。復盤歷史，景區(qū)板塊暑期7-8 月相對滬深300 具備超額收益，原因在于暑期為旅游旺季，尤其是當前行業(yè)處于困境反轉(zhuǎn)階段，β是獲取超額收益的來源。

 

    綜合疫后成長性及短期估值情況，建議關注疫后有增量項目落地的天目湖、宋城演藝、峨眉山A，此外建議關注露營等旅游消費概念股新趨勢，建議關注露營設備品牌商牧高笛。

 

    風險提示：

 

    疫情、自然災害突發(fā)性因素；宏觀經(jīng)濟下行風險；行業(yè)競爭格局惡化風險。

 

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