本報(bào)告導(dǎo)讀：

 

    國廢價(jià)格明顯下跌，進(jìn)口木漿偏剛需，木漿現(xiàn)貨價(jià)格震蕩為主；包裝紙概念股延續(xù)弱勢，文化紙挺價(jià)運(yùn)行，但需求仍偏弱。

 

    摘要：

 

    維持輕工“增 持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙?jiān)�料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙龍頭股增量賽道持續(xù)開拓。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國際。

 

    海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。

 

    國廢市場價(jià)格明顯下跌，打包站回收價(jià)格局部跟跌但跌幅偏小。瓦楞紙市場弱勢下行，箱板紙價(jià)格下調(diào)。白板紙市場價(jià)格弱勢下滑，市場成交疲軟，白卡紙市場走勢下行調(diào)整。國廢黃板紙市場價(jià)周均價(jià)為2225 元/噸，環(huán)比下跌4.75%。瓦楞紙市場周均價(jià)3523 元/噸，較上期均價(jià)下調(diào)50 元/噸，環(huán)比跌幅1.40%，與上周相比跌幅擴(kuò)大0.98個(gè)百分點(diǎn)，同比跌幅7.53%；箱板紙市場周均價(jià)4777 元/噸，環(huán)比跌幅0.66%，較上周跌幅增加0.51 個(gè)百分點(diǎn)，同比漲幅0.82%。白板紙概念股出廠含稅周均價(jià)4207.5 元/噸，較上周下降1.46%，跌幅擴(kuò)大0.99 個(gè)百分點(diǎn)；白卡紙市場含稅均價(jià)6086 元/噸，較上周下降1.01%，降幅擴(kuò)大0.59 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    下游原紙概念股價(jià)格走勢各異，漿市偏剛需，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格震蕩整理為主。銅版紙市場震蕩整理，雙膠紙龍頭股市場偏穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)口針葉漿周均價(jià)7163 元/噸，較上周上漲0.09%；進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)6645元/噸，較上周上漲0.19%。銅版紙市場均價(jià)為5530 元/噸，環(huán)比持平；雙膠紙市場均價(jià)為6275 元/噸，環(huán)比上漲0.16%，漲幅較上周收窄0.36個(gè)百分點(diǎn)。生活用紙均價(jià)7347.50 元/噸，環(huán)比穩(wěn)定。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

 

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