碳碳復材概念股基于其低密度、高強度、高導熱性概念股、摩擦性能好、熱衰退程度輕等優(yōu)異的綜合優(yōu)勢性能，是高速制動場景中的理想剎車材料，碳陶復材解決了碳碳復材濕態(tài)摩擦因數(shù)衰減大的缺點，綜合性能再進一步，是最新一代剎車材料概念股。本篇我們聚焦于碳陶、碳碳復材在汽車、飛機和高鐵領域的市場前景，判斷在汽車應用市場快速增長之下，碳陶剎車行業(yè)有望迎來從0 到1 式的發(fā)展。碳碳剎車行業(yè)在國內(nèi)企業(yè)的性價比優(yōu)勢之下，有望率先在民機更新替換市場上實現(xiàn)國產(chǎn)替代。軍事強國建設及新型武器列裝也將推動推動碳碳剎車在軍機市場上滲透率穩(wěn)步提升。

 

    　　汽車碳陶剎車龍頭股：電動智能化、輕量化和高端化共驅(qū)百億藍海市場。相較于目前主流汽車剎車材料灰鑄鐵，碳陶剎車的核心優(yōu)勢在于：1）輕量化，同等工況下，碳陶剎車相比鑄鐵剎車可實現(xiàn)懸掛系統(tǒng)以上減重100kg 的效果，事半功倍；2）熱衰退現(xiàn)象更輕、制動距離更短、濕摩擦系數(shù)高，可確保更高的駕駛安全、更高的可靠性、更優(yōu)的操控和剎車體驗。政策與市場共驅(qū)新能源車銷量和滲透率持續(xù)快速提升，汽車輕量化、電動智能化需求日益凸顯，而碳陶剎車是理想的輕量化材料，也是自動駕駛線控制系統(tǒng)理想的剎車執(zhí)行材料，滲透率提升是大勢所趨。我們測算2025 年碳陶剎車材料市場總規(guī)�？蛇_百億級：測算2025 年C 級新車、新能源商用車以及汽車改裝市場分別將為碳陶剎車材料市場貢獻37.04 億、21.61 億和57.2 億市場規(guī)模。目前碳陶剎車的生產(chǎn)廠商以海外企業(yè)為主， 包括布雷博（Brembo）、英國ALCON、英國AP、美國fusionbrakes 等，其中布雷博是全球碳陶剎車制動系統(tǒng)的領軍企業(yè)，海外企業(yè)進入行業(yè)較早但產(chǎn)品售價高昂，難以實現(xiàn)大規(guī)模商用，我們以國內(nèi)企業(yè)的碳碳復材成本結(jié)構(gòu)以及降本經(jīng)驗為參考，認為碳陶復材降本有空間，且目前已有優(yōu)化陶瓷化制備工藝、開發(fā)近尺寸預制體成型工藝、智能化生產(chǎn)制造等明確降本路徑，短纖和長纖盤也能分別滿足不同檔次客戶需求。國內(nèi)企業(yè)如金博股份和天宜上佳已有低成本制備技術儲備，相較海外企業(yè)可實現(xiàn)大幅成本下降，且已開始與下游車廠建立定點合作關系，具備碳陶剎車盤量產(chǎn)能力。我們認為，我國電動車市場以國內(nèi)企業(yè)為主，國內(nèi)碳陶剎車盤企業(yè)與主機廠在聯(lián)合研發(fā)、主機廠認證、產(chǎn)品性價比等方面有全面的先發(fā)競爭優(yōu)勢。我們看好汽車碳陶剎車盤市場在汽車電動智能化、輕量化、高端化以及成本下降的共同推動之下迎來產(chǎn)業(yè)從0 到1 的拐點，看好國內(nèi)企業(yè)在百億藍海市場上的先發(fā)領先。

 

    　　飛機碳碳剎車概念股：國產(chǎn)替代機會在民機維修更新市場，軍機滲透率穩(wěn)步提升。碳碳剎車材料是飛機主流剎車材料，相較于汽車，飛機剎車這一場景對濕摩擦系數(shù)衰減問題痛點不強，且碳陶剎車成本高于碳碳，目前沒有明顯向碳陶剎車升級的趨勢。軍機領域我國已有北摩高科、西安制動等企業(yè)具備大規(guī)模供應能力。隨著軍事強國建設繼續(xù)推進，軍費支出占GDP 比例有望提升，航母艦載機等新型武器列裝以及碳碳復材成本下降也將推動碳碳剎車材料滲透率提升。測算2025 年軍用飛機碳碳剎車盤市場規(guī)模達8.84 億。民航飛機方面，民航制動的原始設備供應商市場（OEM）長期由海外巨頭壟斷，短期內(nèi)國內(nèi)企業(yè)難以突破，性價比優(yōu)勢之下，國產(chǎn)替代機會主要在更新替換市場，目前北摩高科、西安制動等國內(nèi)企業(yè)已取得碳剎車PMA 證書，獲得進入維修更新市場的資質(zhì)。測算維修更新市場的國產(chǎn)替代空間接近30 億。

 

    　　高鐵剎車：高鐵龍頭股提速倒逼向碳陶剎車盤升級。目前高鐵剎車盤以鑄鋼和金屬基復合材料為主，隨著我國高鐵提速進程重啟，將倒逼剎車盤材料向碳陶升級。

 

    　　風險提示：新能源車龍頭股銷量和滲透率提升不及預期、數(shù)據(jù)測算偏差、參考信息滯后。

 

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