【事件】中共中央政治局7 月28 日召開會議，關(guān)于平臺經(jīng)濟概念股，會議再次強調(diào)“要推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟專項整改，對平臺經(jīng)濟實施常態(tài)化監(jiān)管”，并首次提出“集中推出一批‘綠燈’投資案例”。

 

    點評：“集中推出一批‘綠燈’投資概念股案例”是“支持性具體措施”更加清晰且鮮明的表述，監(jiān)管支持平臺經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)度更加強烈。

 

    集中推出一批“綠燈”投資案例意味著什么？“支持性”基調(diào)進一步加強。1）4 月29 日政治局會議、5 月5 日國務(wù)院常務(wù)會議、5 月17 日“推動數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會、5 月31 日《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知》、7 月22 日國務(wù)院常務(wù)會議均強調(diào)要“出臺支持性具體措施”。

 

    2）此次政治局會議還特別強調(diào)“發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家能動性，營造好的政策和制度環(huán)境，讓國企敢干、民企敢闖、外企敢投”。我們認為，此次政治局會議更加明確“支持性具體措施”的方向，預計未來將出臺平臺企業(yè)的“投資清單”或者投資相關(guān)規(guī)定，為平臺企業(yè)的投資領(lǐng)域提供更加清晰明確的界定。

 

    “綠燈”投資案例最有可能在哪些方面？1）促進實體經(jīng)濟發(fā)展：平臺企業(yè)與實體經(jīng)濟深度融合，催生了一批包括快遞、外賣配送、網(wǎng)絡(luò)直播在內(nèi)的新的就業(yè)形態(tài)；平臺企業(yè)可以充分發(fā)揮對產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的集群效應(yīng)以及對弱勢群體、草根群體的扶持作用；在疫情防控中，平臺企業(yè)做好防疫物資和重要民生商品保供“最后一公里”的線上線下聯(lián)動，彰顯社會責任。我們認為，監(jiān)管對平臺企業(yè)在新就業(yè)、保民生、促發(fā)展工作中的積極意義給予肯定，推出一批“綠燈”投資案例的首要目的便是充分發(fā)揮平臺企業(yè)的積極作用，通過“綠燈”便利資本投入生產(chǎn)，從而為穩(wěn)經(jīng)濟、保就業(yè)創(chuàng)造價值。

 

    2）產(chǎn)業(yè)升級：平臺企業(yè)利用技術(shù)優(yōu)勢助力中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型概念股，為企業(yè)節(jié)約成本的同時大幅提高企業(yè)生產(chǎn)效率；我們認為，平臺企業(yè)To-B 業(yè)務(wù)仍有空間，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。

 

    3）科技創(chuàng)新：5 月17 日劉鶴副總理表態(tài)“鼓勵平臺企業(yè)參與重大科技創(chuàng)新概念股項目”，《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知》提出“鼓勵平臺企業(yè)加快人工智能、云計算、區(qū)塊鏈、操作系統(tǒng)、處理器等領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)突破”。

 

    我們預計，后續(xù)政策將進一步支持平臺企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，在解決“卡脖子”技術(shù)難題方向設(shè)置更多的“綠燈”，為平臺企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供有效保障，平臺企業(yè)有望持續(xù)擴大差異化、高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)供給。

 

    4）國際化：在文化出海等方面，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)承擔著重要角色。政策持續(xù)鼓勵平臺企業(yè)提高國際化發(fā)展水平，促進內(nèi)容形態(tài)出口；7 月21 日《關(guān)于推進對外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確指出“鼓勵平臺企業(yè)積極開拓國際市場，提升平臺海外影響力，帶動文化產(chǎn)品和服務(wù)出口”概念股，預計平臺企業(yè)業(yè)務(wù)“出海”有望獲得更多支持。

 

    投資建議：政策利好市場預期轉(zhuǎn)暖，互聯(lián)網(wǎng)板塊估值有望持續(xù)修復，利好頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。推薦：1）騰訊控股龍頭股：行業(yè)龍頭企業(yè)，金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，推進可持續(xù)社會價值創(chuàng)新；2）網(wǎng)易-S：多元化戰(zhàn)略助力云游戲快速發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)處在良性發(fā)展軌道；3）百度集團-SW：看好AI 智能云業(yè)務(wù)的增長確定性，自動駕駛有望成為未來長期增長引擎。

 

    風險分析：宏觀經(jīng)濟風險、政策監(jiān)管風險、行業(yè)龍頭股競爭加劇、用戶流失嚴重。

 

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