投資要點(diǎn)

 

    近期產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展：設(shè)備廠商訂單從1 到N，全球首條1GW 組件產(chǎn)線開工

 

    【捷佳偉創(chuàng)】再次中標(biāo)某領(lǐng)先公司鈣鈦礦電池量產(chǎn)線鍍膜設(shè)備訂單，該RPD 鍍膜設(shè)備是公司面向鈣鈦礦電池研發(fā)的核心裝備之一，具有多項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)和極高技術(shù)壁壘。

 

    【鑫磊鑫半導(dǎo)體】在金昌投資建設(shè)概念股全球首條1GW 鈣鈦礦光伏組件產(chǎn)線，分兩期建設(shè)，該項(xiàng)目總投資10.4 億元，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值超10 億元。

 

    【大正微納】投資8000 萬元在江蘇建設(shè)概念股的10MW 柔性鈣鈦礦太陽能電池組件產(chǎn)線啟動(dòng)量產(chǎn)，40cm*60cm 的大組件將被切割成小塊向手機(jī)和平板電腦廠商供貨。計(jì)劃于2023 年底再投入2 億元，將產(chǎn)能提升至100MW。

 

    【杭蕭鋼構(gòu)】控股子公司合特光電計(jì)劃于2022 年底投產(chǎn)首條100MW 異質(zhì)結(jié)/鈣鈦礦疊層電池龍頭股中試線，目標(biāo)效率28%以上（異質(zhì)結(jié)貢獻(xiàn)25-26%，鈣鈦礦貢獻(xiàn)3-5%增量）。

 

    【海外】拜登政府將投資5600 萬美元支持光伏技術(shù)發(fā)展，其中2900 萬美元用于支持2022 財(cái)年光伏研發(fā)計(jì)劃，包含為可降本的光伏組件研發(fā)項(xiàng)目（含鈣鈦礦）提供資金。

 

    鈣鈦礦是下一代光伏新勢力，疊層效率極限達(dá)50%，單瓦成本僅為晶硅的1/2高效率：單結(jié)鈣鈦礦電池理論轉(zhuǎn)化效率可達(dá)31%，高于晶硅電池極限效率29.4%。鈣鈦礦與HJT 疊層電池理論效率達(dá)43%，三層鈣鈦礦疊層電池理論效率超50%。目前單結(jié)鈣鈦礦電池最高認(rèn)證效率為25.7%，鈣鈦礦/硅疊層電池最高認(rèn)證效率達(dá)31.3%低成本：鈣鈦礦電池相比晶硅產(chǎn)業(yè)鏈大幅簡化，單環(huán)節(jié)價(jià)值高度集中，原材料純度要求低且易得，可低溫溶液制備大幅降低能耗，根據(jù)協(xié)鑫納米測算，鈣鈦礦單片組件成本約為0.5-0.6 元，是晶硅極限成本的50%。

 

    目前鈣鈦礦經(jīng)濟(jì)性較晶硅仍有差距，主要系穩(wěn)定性、大面積制備問題亟待突破根據(jù)國能經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院潘瑩等人，以甘肅敦煌某600MW 光伏工程為例測算，若將項(xiàng)目的單晶硅組件全部替換為效率為17%的鈣鈦礦組件，單瓦靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資分別為3.22、3.27 元/W（不含外送費(fèi)用），較單晶硅組件分別增加1.2%和1.4%。鈣鈦礦受穩(wěn)定性差、大面積組件效率低等問題制約，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性仍有較大提升空間。

 

    市場空間：預(yù)計(jì)2030 年設(shè)備市場空間超800 億；BIPV 帶來千億空間應(yīng)用端：鈣鈦礦具備質(zhì)量輕、厚度小、柔性大、半透明等特性，是未來BIPV、電動(dòng)汽車移動(dòng)發(fā)電電源領(lǐng)域的明星材料。根據(jù)我們發(fā)布的【鈣鈦礦】行業(yè)深度報(bào)告測算，2025年BIPV 潛在市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1210 億元，鈣鈦礦太陽能電池有天然適配優(yōu)勢，有望在BIPV 領(lǐng)域率先打開市場。

 

    設(shè)備端概念股：鈣鈦礦電池制備主要工藝為涂布及PVD，生產(chǎn)流程比晶硅大幅簡化，目前處于設(shè)備工藝驗(yàn)證階段。我們測算，2030 年鈣鈦礦太陽能電池設(shè)備市場空間約805 億元。

 

    投資建議：

 

    重點(diǎn)推薦：邁為股份、亞瑪頓、金辰股份、羅博特科、帝爾激光、捷佳偉創(chuàng)等。重點(diǎn)關(guān)注：京山輕機(jī)龍頭股、協(xié)鑫科技、隆基股份、寧德時(shí)代、天合光能、東方日升、通威股份、晶科能源、中來股份、聆達(dá)股份、金風(fēng)科技、杰普特、拓日新能、杭蕭鋼構(gòu)等；關(guān)注非上市公司：德滬涂膜、協(xié)鑫光電、纖納光電、極電光能、眾能光電、萬度光能等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)龍頭股產(chǎn)品或技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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