近期受益美國3690 億美元能源補(bǔ)貼政策及鈣鈦礦組件正式出貨，BIPV 和鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)鏈概念股受到市場較多關(guān)注。而TCO 玻璃是薄膜組件和鈣鈦礦電池組件的關(guān)鍵材料概念股，中期BIPV 政策推進(jìn)下，薄膜電池組件有望快速放量；長期鈣鈦礦電池有望引領(lǐng)新的技術(shù)變革，TCO 玻璃市場有望加速擴(kuò)容，國產(chǎn)替代市場空間廣闊，有望成為傳統(tǒng)玻璃企業(yè)新的增長點(diǎn)。重點(diǎn)推薦在TCO 玻璃領(lǐng)域具有布局的洛陽玻璃、旗濱集團(tuán)、南玻A，關(guān)注金晶科技。

 

    能源補(bǔ)貼政策達(dá)成共識，需求有望進(jìn)一步釋放。近期美國參議院就《通脹削減法案》達(dá)成共識，這份法案計(jì)劃籌集7390 億美元資金，其中3690 億美元將用于能源概念股和氣候領(lǐng)域項(xiàng)目，計(jì)劃為清潔能源項(xiàng)目提供稅收抵免和投資來改善能源安全并應(yīng)對氣候危機(jī)。法案計(jì)劃將2025 年1 月1 日前開始建設(shè)的光伏項(xiàng)目龍頭股的ITC稅收減免力度恢復(fù)至30%，同時還計(jì)劃通過提供10 年消費(fèi)者稅收抵免的方式鼓勵安裝屋頂光伏等，有望刺激美國光伏裝機(jī)需求，利好在全球具有競爭力的國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    光伏電池技術(shù)持續(xù)變革，鈣鈦礦電池有望成為“攪局者”。近期鈣鈦礦電池纖納光電鈣鈦礦α組件正式出貨，標(biāo)志著鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程獲實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。根據(jù)協(xié)鑫納米測算，鈣鈦礦太陽能電池作為第三代太陽能電池，具有高效率：

 

    單結(jié)鈣鈦礦電池理論最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)31%，多結(jié)理論效率超過50%，遠(yuǎn)高于晶硅的29.4%；低成本：鈣鈦礦電池相比晶硅產(chǎn)業(yè)鏈大幅簡化，生產(chǎn)鈣鈦礦組件單瓦能耗只有晶硅組件的1/10，成熟期的鈣鈦礦電池單位產(chǎn)能投資額為晶硅電池的一半，綜合成本看，鈣鈦礦組件單瓦總成本約為5 到6 毛錢，是晶硅極限成本的50%。雖然短期鈣鈦礦電池受穩(wěn)定性差、大面積組件效率低等問題制約，但未來隨著技術(shù)不斷進(jìn)步帶動經(jīng)濟(jì)性提升，鈣鈦礦組件有望成為新增長點(diǎn)。

 

    BIPV 政策東風(fēng)下，薄膜電池組件有望快速放量。在“雙碳”目標(biāo)和人民對美好居住環(huán)境需求提升的背景下，政府對建筑節(jié)能的重視程度明顯提升，BIPV 行業(yè)預(yù)計(jì)將受益于政策引導(dǎo)，需求有望長期提升。相比晶硅組件，薄膜組件具有理論轉(zhuǎn)化效率高、弱光效應(yīng)好、發(fā)電時間長、透光率高、可定制化外觀、熱斑效應(yīng)弱等特點(diǎn)，相比于晶硅組件更適合用于BIPV，特別是用于BIPV 幕墻。在政策引導(dǎo)下，薄膜電池組件滲透率有望快速提升。

 

    TCO 玻璃概念股為薄膜組件和鈣鈦礦電池組件關(guān)鍵材料，未來市場有望擴(kuò)容。TCO 玻璃是指在平板玻璃表面通過采用特殊工藝鍍上透明的氧化物薄膜材料的玻璃深加工產(chǎn)品。由于薄膜電池組件中間半導(dǎo)體層幾乎沒有橫向?qū)щ娦阅埽�因此無論是薄膜電池組件還是鈣鈦礦電池組件，TCO 導(dǎo)電玻璃都是必不可少的材料。而TCO 玻璃的生產(chǎn)又具有較高壁壘，除了鍍膜設(shè)備外，鍍膜工藝及對浮法產(chǎn)線的改造上也存在know-how。目前全球TCO 玻璃的供應(yīng)主要集中在板硝子、旭硝子等國外企業(yè)，薄膜組件快速發(fā)展下，TCO 玻璃的國產(chǎn)替代具有廣闊空間，具備布局技術(shù)積累的企業(yè)有望充分受益（金晶科技已于今年建成國內(nèi)第一條TCO玻璃產(chǎn)線，另外洛陽玻璃、旗濱、南玻等企業(yè)前期均在TCO 玻璃工藝、技術(shù)上有布局）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動、原燃料成本上升、產(chǎn)能龍頭股投放不及預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期、技術(shù)路線發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。

 

    投資策略：TCO 玻璃是薄膜組件和鈣鈦礦電池組件關(guān)鍵材料，中期BIPV 政策推進(jìn)下，薄膜電池組件龍頭股有望快速放量；長期鈣鈦礦電池有望引領(lǐng)新的技術(shù)變革， TCO 玻璃市場有望加速擴(kuò)容，國產(chǎn)替代市場空間廣闊，有望成為傳統(tǒng)玻璃企業(yè)新的增長點(diǎn)。重點(diǎn)推薦在TCO 玻璃龍頭股領(lǐng)域具有布局的洛陽玻璃、旗濱集團(tuán)、南玻A，關(guān)注金晶科技。

 

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