家電龍頭股朔望談：疫情之后，海外割草機市場需求呈現(xiàn)旺盛狀態(tài)，再加上智能技術(shù)龍頭股的進步和應(yīng)用場景的拓展，智能割草機器人逐漸進入大眾的視野。相比于傳統(tǒng)割草機，割草機器人具備效率高、操作簡易、噪聲小、省時省力等優(yōu)點，未來必將成為行業(yè)發(fā)展的主流方向。因此本次周報圍繞割草機器人展開，探究其未來市場規(guī)模以及市場格局，分析所處行業(yè)的企業(yè)競爭格局，并針對當前市場痛點對未來技術(shù)革新方向進行展望。

 

    割草機器人市場規(guī)模持續(xù)增長，前景廣闊。受世界經(jīng)濟發(fā)展、全球人口和家庭數(shù)量增長、園藝文化普及、新產(chǎn)品推廣等因素驅(qū)動，全球 OPE（戶外動力設(shè)備）市場規(guī)模持續(xù)增長，預(yù)計2025 年將達到324 億美元，年復(fù)合增速為5.4%。

 

    割草機器人作為戶外動力設(shè)備的品類之一，同樣受益于以上原因快速成長，預(yù)計2026 年將達到36 億美元。

 

    割草機器人市場格局以歐洲市場為主，北美市場滲透率雖低，但蘊含巨大發(fā)展空間。受產(chǎn)品力適用中小型草坪、歐洲環(huán)保政策、勞動力成本影響，歐洲（除英國）滲透率遠超北美，具體而言，歐洲地區(qū)市場除英國外滲透率均保持在15%以上，西北部滲透率最高，已達50%-60%，而英國及美國的滲透率仍在5%及以下，處在行業(yè)起步期。隨產(chǎn)品技術(shù)不斷突破和應(yīng)用場景的持續(xù)拓展，未來多種因素利好北美市場，蘊含潛力巨大，成長空間廣闊。

 

    市場品牌集中度高，存在技術(shù)壁壘，但市場存量大，國內(nèi)外多家企業(yè)涌入新賽道。據(jù)統(tǒng)計，兩家龍頭企業(yè)——富世華（Husqvarna 、Gardena）和寶時得產(chǎn)品占據(jù)了全球90%市場份額，品牌度高度集中。但由于北美市場滲透率不足5%，處于起步期，仍存在較大的存量空間，所以各國企業(yè)紛紛涌入該賽道。

 

    一般而言，各公司進入智能割草機器人領(lǐng)域以兩種方式為主：以富世華、寶時得、大葉股份為代表的傳統(tǒng)割草機公司以其扎實的割草機基礎(chǔ)進行產(chǎn)品升級，推出新式割草機器人；另一類則為九號公司、科沃斯等新能源、機器人公司，他們通過在機器人產(chǎn)品基礎(chǔ)上附加割草功能以實現(xiàn)割草機器的智能化。面對北美市場割草機器人普遍需要預(yù)埋邊界線、采取隨機碰撞式運行割草的痛點，未來算法設(shè)計、電池續(xù)航仍為產(chǎn)品關(guān)鍵突破點。

 

    本期板塊表現(xiàn)：本期（2022 年7 月18 日-2022 年7 月29 日）滬深300 指數(shù)下跌1.8%，申萬家用電器指數(shù)上漲2.0%，跑贏滬深300 指數(shù)3.9pct，位列申萬28 個一級行業(yè)漲跌幅榜第13 位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為15.6 倍，位列申萬28 個一級行業(yè)的第20 位，估值處于相對較低水平。

 

    原材料概念股價格：大家電主要原材料螺紋鋼、鋁、銅價格本期均上漲。我們分別選取SHFE 螺紋鋼、SHFE 鋁、SHFE 銅、DCE 塑料、液晶面板結(jié)算價格作為原材料成本跟蹤指標。本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE 螺紋鋼價格相較上期+8.37%；SHFE 鋁價格相較上期+8.07%；SHFE 銅價格相較于上期+9.29%；DCE 塑料價格相較上期+3.91%。液晶面板6 月價格下降，32 寸、43 寸、55寸、65 寸面板環(huán)比分別下降2、5、6、18 美元/片，跌幅分別為-6.45%，-8.33%，-6.52%，-13.53%。

 

    投資策略：我們看好北美市場未來成長空間，建議關(guān)注國內(nèi)外割草機器人行業(yè)龍頭股龍頭及新涌入賽道的富世華、寶時得、大葉股份、九號公司、科沃斯等。

 

    風(fēng)險提示：創(chuàng)新風(fēng)險與技術(shù)風(fēng)險、產(chǎn)品龍頭股認證風(fēng)險、終端需求不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化。

 

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