我們認(rèn)為化工行業(yè)的 投資策略是：投資系統(tǒng)性創(chuàng)新和低成本擴(kuò)張�；�工的下一波行業(yè)格局取決于人才競(jìng)爭(zhēng)�；�工行業(yè)已從單純的資本密集型行業(yè)，變?yōu)槿瞬藕唾Y本密集型行業(yè)，后來(lái)者無(wú)法通過(guò)資本反超，只能瞠乎其后，化工行業(yè)的周期性也因此變?nèi)酢��?yōu)秀的公司憑借有效的激勵(lì)、卓越的管理和持續(xù)的創(chuàng)新，打造出難以撼動(dòng)的技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)、低成本優(yōu)勢(shì)和高效服務(wù)優(yōu)勢(shì)，在全球市場(chǎng)中攻城略地。

 

    　　行業(yè)周觀點(diǎn)

 

    　　本周申萬(wàn)化工板塊整體漲跌幅表現(xiàn)排名第15 位，上漲0.33%，走勢(shì)強(qiáng)于市場(chǎng)整體走勢(shì)。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.51%、2.44%，申萬(wàn)化工板塊跑贏上證綜指0.84 個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.77 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    　　原油價(jià)格高位震蕩，周度價(jià)格環(huán)比下跌。截至7 月27 日當(dāng)周，WTI 原油價(jià)格為97.26 美元/桶，較上周末下跌4.89%，較上月均價(jià)下跌14.78%，較年初上漲27.84%；布倫特原油價(jià)格為106.62 美元/桶，較上周末下跌0.28%，較上月均價(jià)下跌9.26%，較年初上漲35%。能源價(jià)格維持高位，原油價(jià)格波動(dòng)加大，煤炭、天然氣價(jià)格持續(xù)走高，對(duì)于上游能源開(kāi)采企業(yè)來(lái)說(shuō)短期能帶來(lái)利潤(rùn)增量，短期看能源的供需矛盾無(wú)法有效緩解，價(jià)格仍將在高位維系，中期看政策上會(huì)有相應(yīng)的價(jià)格維穩(wěn)及產(chǎn)能釋放的預(yù)期，長(zhǎng)期看上游資本開(kāi)支將有所增長(zhǎng)。同時(shí)能源價(jià)格增長(zhǎng)會(huì)推升下游成本，基礎(chǔ)化工企業(yè)價(jià)差會(huì)部分收斂，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響下，農(nóng)化板塊供需矛盾凸顯，化肥、農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)受到人民幣貶值影響，出口收益有望顯著增加。

 

    　　碳中和背景下，生物基材料有望迎來(lái)需求爆發(fā)期，看好生物基材料企業(yè)估值修復(fù)。在全球不少國(guó)家，生物基材料已經(jīng)被應(yīng)用于解決傳統(tǒng)能源供應(yīng)和污染的問(wèn)題，我國(guó)計(jì)劃在2030 年前二氧化碳排放量達(dá)到峰值，并且在2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和，為達(dá)成碳達(dá)峰和碳中和兩大目標(biāo)，生物基材料或?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵，生物基材料已經(jīng)被國(guó)家發(fā)改委列入《戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》，相比傳統(tǒng)的化工等材料，生物基材料在制造過(guò)程中能夠大幅降低二氧化碳排放量，建議關(guān)注凱賽生物（生物基尼龍）、華恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。

 

    　　行業(yè)延續(xù)高景氣度，龍頭企業(yè)加大資本開(kāi)支，化工行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。行業(yè)景氣度提升的背景下，龍頭企業(yè)受益于前兩年的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，具備中小企業(yè)所不具備的大規(guī)模投資建設(shè)能力。領(lǐng)先的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)導(dǎo)致化工龍頭的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，近年來(lái)化工的下游集中度也在同步提升，其對(duì)供應(yīng)穩(wěn)定性、采購(gòu)多樣性的要求也在逐步提升。這有利于化工龍頭成長(zhǎng)性的釋放，未來(lái)化工行業(yè)集中度也將同步進(jìn)一步提高。供需格局較好、產(chǎn)品壁壘較高的MDI、鈦白粉、化纖、農(nóng)藥等板塊企業(yè)也有望受益于出口改善，迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。建議關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)（MDI與聚氨酯）、龍佰集團(tuán)（鈦白粉）、中核鈦白（鈦白粉）、衛(wèi)星化學(xué)（輕烴化工）、泰和新材（氨綸）、恒力石化（滌綸長(zhǎng)絲）、桐昆股份（滌綸長(zhǎng)絲）、利爾化學(xué)（草銨膦）等。

 

    　　我們持續(xù)看好磷肥漲價(jià)彈性帶來(lái)的細(xì)分產(chǎn)品和區(qū)域性龍頭的全年投資機(jī)　　會(huì)以及磷化工一體化企業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

 

    　�。�1）供需缺口仍在。2022 年6 月23 日，工信部等6 部門發(fā)布行動(dòng)計(jì)劃，堅(jiān)決遏制高耗能、高排放、低水平項(xiàng)目盲目發(fā)展，嚴(yán)控磷銨、黃磷、電石等行業(yè)新增產(chǎn)能，磷肥新增產(chǎn)能受限，疊加全球糧食價(jià)格高位，磷肥需求快速增長(zhǎng)，全球磷肥價(jià)格處于高位。新能源汽車高景氣度持續(xù)，磷酸鐵鋰電池滲透率持續(xù)上漲，外加磷酸鐵產(chǎn)能釋放需要周期，短期內(nèi)供需缺口依然存在。

 

    　�。�2）業(yè)績(jī)大超預(yù)期。磷肥企業(yè)2021 年業(yè)績(jī)水平處在過(guò)去5 年的高點(diǎn)，一季度以來(lái)業(yè)績(jī)同比繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。目前磷肥企業(yè)已經(jīng)結(jié)束國(guó)內(nèi)春耕需求，庫(kù)存低位，二季度出口有望緩解，2022 年5 月磷酸一銨出口量21.80 萬(wàn)噸，較 4 月份環(huán)比增長(zhǎng)21.98%。同時(shí)企業(yè)開(kāi)工率較去年亦有所提升，供需兩旺，業(yè)績(jī)有望大超預(yù)期。

 

    　　我們建議關(guān)注三條投資主線：

 

    　　一是漲價(jià)彈性：磷肥及磷化工品行業(yè)龍頭，如云天化（磷酸二銨）、川發(fā)龍蟒（工業(yè)級(jí)磷酸一銨）、川金諾（重鈣）、史丹利（復(fù)合肥）等；二是業(yè)績(jī)彈性：區(qū)域性磷肥龍頭，受益于磷肥價(jià)格上漲，如湖北宜化（湖北）、云圖控股（四川、湖北）、司爾特（安徽）等；三是磷化工一體化：具有一體化優(yōu)勢(shì)，磷礦石磷酸鐵/磷酸鐵鋰產(chǎn)能規(guī)劃清晰、進(jìn)展較快的企業(yè)，如云天化、川恒股份、川發(fā)龍蟒、新洋豐、興發(fā)集團(tuán)等。

 

    　　化工價(jià)格周度跟蹤

 

    　　本周化工品價(jià)格周漲幅靠前為PTA（+6.92%） 、制冷劑R22（+6.25%）、天然橡膠（+3.40%）。①PTA：本周PTA 供應(yīng)量縮減明顯，導(dǎo)致價(jià)格上升；②制冷劑R22：本周制冷劑R22 因夏季高溫來(lái)襲需求增多，導(dǎo)致價(jià)格上升；③天然橡膠：本周天然橡膠成本面因降雨的影響支撐較強(qiáng)，導(dǎo)致價(jià)格上升。

 

    　　本周化工品價(jià)格周跌幅前三為硫磺（-23.65%）、黃磷（-10.34%）、尿素（-9.41%）。①硫磺：本周硫磺供大于求，需求端仍顯疲態(tài)，導(dǎo)致價(jià)格下跌。②黃磷：本周黃磷需求端低迷，導(dǎo)致價(jià)格下跌。③尿素：本周尿素因需求淡季周期較長(zhǎng)，需求端低迷，導(dǎo)致BDO 價(jià)格下降。

 

    　　周價(jià)差漲幅前五： 電石法PVC（+1252.17%） 、熱法磷酸（+430.63%）、PTA（+48.80%）、磷肥DAP（+31.23%）、氨綸40D（+26.22%）。

 

    　　周價(jià)差跌幅前五：已二酸（-105.70%）、滌綸短纖（-69.53%）、PET（-48.22%）、黃磷（-46.47%）、煤基二甲醚（-36.37%）。

 

    　　化工供給側(cè)跟蹤

 

    　　本周行業(yè)內(nèi)主要化工產(chǎn)品共有103家企業(yè)產(chǎn)能狀況受到影響，較上周統(tǒng)計(jì)減少4家，其中統(tǒng)計(jì)新增停車檢修11家，重啟15家。本周新增檢修主要集中在丁二烯生產(chǎn)、雙酚A生產(chǎn)、乙二醇生產(chǎn)、合成氨生產(chǎn)，均占比18%。預(yù)計(jì)8月上旬共有19家企業(yè)重啟生產(chǎn)，其中生產(chǎn)乙二醇、生產(chǎn)合成氨，均占比21%。

 

    　　重點(diǎn)行業(yè)周度跟蹤

 

    　　1、石油石化：原油庫(kù)存減少，油價(jià)龍頭股震蕩下跌，建議關(guān)注中國(guó)海油、衛(wèi)星化學(xué)、廣匯能源

 

    　　原油龍頭股：原油庫(kù)存減少，油價(jià)震蕩下跌。供給方面，利比亞恢復(fù)石油供應(yīng)以及部分地區(qū)天然氣恢復(fù)供應(yīng)緩解了供應(yīng)擔(dān)憂，加之歐盟對(duì)俄羅斯制裁有所放松，俄石油出口可能增加。需求方面，國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)一步下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂降低了需求預(yù)期，不過(guò)美原油庫(kù)存和汽油庫(kù)存降幅超預(yù)期，需求有所反彈。庫(kù)存方面，據(jù)EIA7 月27 日?qǐng)?bào)告顯示，截至7 月22 日，美國(guó)原油庫(kù)存減少452.3 萬(wàn)桶至4.221億桶。當(dāng)周EIA 汽油庫(kù)存減少330.4 萬(wàn)桶，EIA 餾分油庫(kù)存減少78.4 萬(wàn)桶。美國(guó)上周戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存減少560.4 萬(wàn)桶至4.745 億桶，降幅1.17%，上周俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存增加75.1 萬(wàn)桶。

 

    　　天然氣：下游需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格大幅上行。供應(yīng)方面：檢修和開(kāi)機(jī)裝置大體持平，整體市場(chǎng)供應(yīng)量較為寬松。河北地區(qū)部分裝置已于近日正式停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)檢修期15-30 天左右。山東地區(qū)前期檢修裝置已于本周重啟出液。海氣方面：目前正值夏季用電高峰，接收站加大管道外輸量，持續(xù)的發(fā)電需求拉動(dòng)海氣價(jià)格沖高。需求面：三季度屬于迎峰度夏關(guān)鍵時(shí)期，下游需求雖有所好轉(zhuǎn)，但終端需求始終未見(jiàn)明顯改觀，整體需求端支撐力度不足。7 月國(guó)內(nèi)液廠裝置開(kāi)工率65.08%，環(huán)比6 月份上調(diào)3.78%。本月仍處于傳統(tǒng)淡季市場(chǎng)，檢修裝置較多，但開(kāi)機(jī)廠家較上月有所增加。國(guó)際方面：歐盟正尋求擴(kuò)大尼日利亞的短期液化天然氣供應(yīng)，但目前，尼日利亞液化天然氣的產(chǎn)能和利用率太低。

 

    　　油服：油價(jià)維持高位，油服行業(yè)受益。本周原油價(jià)格震蕩下行，但仍維持高位，高油價(jià)將支撐油氣行業(yè)高景氣度，油服行業(yè)受益，本周國(guó)家油價(jià)均出現(xiàn)下跌，WTI 原油價(jià)格較上周末下跌4.89%；布倫特原油價(jià)格較上周末下跌0.28%。本周美國(guó)原油及餾分油庫(kù)存減小，說(shuō)明單周需求增加；國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)一步下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂降低了需求預(yù)期，不過(guò)美原油庫(kù)存和汽油庫(kù)存降幅超預(yù)期，需求有所反彈。本周美國(guó)能源企業(yè)油氣鉆機(jī)數(shù)量較上周小幅提升。據(jù)貝克休斯公司統(tǒng)計(jì)，截至7 月22 日當(dāng)周，美國(guó)鉆機(jī)總數(shù)量754 部，環(huán)比上周上升0.27%，其中石油鉆機(jī)數(shù)量599 部，與上周持平，天然氣鉆機(jī)數(shù)量155部，環(huán)比上周上升1.3%。截至6 月30 日當(dāng)月，全球鉆機(jī)總數(shù)量1706部，環(huán)比上月上漲4.72%，其中石油鉆機(jī)數(shù)量1322 部，天然氣鉆機(jī)數(shù)量350 部，分別環(huán)比上月漲幅為5.68%和0.87%。

 

    　　2、磷肥及磷化工：磷礦石供應(yīng)緊張，一銨價(jià)格承壓下調(diào)，磷酸氫鈣跌勢(shì)擴(kuò)大，建議關(guān)注云天化、川發(fā)龍蟒、川恒股份磷礦石：磷礦石供應(yīng)緊張，價(jià)格小幅下調(diào)。供給方面，整體來(lái)看，大部分廠家維持原有訂單，暫不計(jì)劃接新單，華中地區(qū)供應(yīng)緊張。需求方面，市場(chǎng)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，整體價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。由于價(jià)格博弈等因素，磷礦石市場(chǎng)處于僵持狀態(tài)。庫(kù)存方面，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存基本已空，個(gè)別企業(yè)仍執(zhí)行前期訂單

 

    　　一銨：下游需求淡季，價(jià)格承壓下調(diào)。供應(yīng)方面，本周一銨行業(yè)開(kāi)工共統(tǒng)計(jì)1893 萬(wàn)噸產(chǎn)能，周度開(kāi)工45.56%，平均日產(chǎn)2.61 萬(wàn)噸，周度總產(chǎn)量為18.3 萬(wàn)噸，開(kāi)工和產(chǎn)量較上周相比均有小幅下滑，主要原因是華中、西南地區(qū)部分企業(yè)裝置檢修，整體開(kāi)工率大幅下降。需求方面，本周復(fù)合肥開(kāi)工率35.8%，較上周下滑2%。需求淡季周期較長(zhǎng)，部分常規(guī)性停車檢修裝置尚未重啟；廠家選擇繼續(xù)停車或降負(fù)生產(chǎn)增多，目前復(fù)合肥開(kāi)工仍處下降趨勢(shì)。

 

    　　磷酸氫鈣：供應(yīng)環(huán)比增長(zhǎng)，價(jià)格大幅下滑。供應(yīng)方面：本周磷酸氫鈣市場(chǎng)產(chǎn)量預(yù)計(jì)26670 噸，環(huán)比上漲74.09%，開(kāi)工率27.25%，與上周相比上漲了11.60%。本周國(guó)內(nèi)6 家單位裝置恢復(fù)開(kāi)工。需求方面：下游市場(chǎng)短時(shí)有集中備貨、補(bǔ)貨動(dòng)作。據(jù)悉，此次簽單量主要集中在云南主產(chǎn)　　區(qū)，云南地區(qū)多數(shù)磷酸氫鈣企業(yè)表示目前預(yù)收訂單量可執(zhí)行1 個(gè)月左右。周三開(kāi)始，隨著云南地區(qū)磷酸氫鈣市場(chǎng)低位成交價(jià)格收窄，下游采購(gòu)需求歸于平淡，剛需性少量拿貨為主。

 

    　　3、聚氨酯：聚合MDI 價(jià)格持穩(wěn)，純MDI、TDI 價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大，建議關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)

 

    　　聚合MDI：下游企業(yè)需求偏弱，市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)。原料面，國(guó)內(nèi)苯胺市場(chǎng)小幅下滑；純苯市場(chǎng)跌后反彈，成本端支撐顯現(xiàn)，但下游需求有限。供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)量略有下滑，存下滑預(yù)期；海外整體供應(yīng)量平穩(wěn)運(yùn)行。需求面：家電、房地產(chǎn)、建筑施工、汽車等行業(yè)均處淡季，企業(yè)需求偏弱，下游需求端對(duì)原料支撐不足。

 

    　　純MDI：價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大，下游需求一般。原料面，國(guó)內(nèi)苯胺市場(chǎng)小幅下滑；純苯市場(chǎng)跌后反彈，成本端支撐顯現(xiàn)，但下游需求有限。供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)量略有下滑，存下滑預(yù)期；海外整體供應(yīng)量平穩(wěn)運(yùn)行。需求面：下游企業(yè)需求仍存極端差異，因而導(dǎo)致需求端對(duì)純MDI 市場(chǎng)提振有限。

 

    　　TDI：供給量有所增多，TDI 跌勢(shì)擴(kuò)大。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量有所增多；海外整體供應(yīng)量有所減少。需求方面：需求端暫無(wú)明顯變化，目前正逢海綿廠市場(chǎng)需求淡季，全球軟泡行業(yè)亦需求不佳，市場(chǎng)均處于偏弱狀態(tài)。

 

    　　4、煤化工：炭黑價(jià)格維穩(wěn)，尿素龍頭股、乙二醇價(jià)格下跌，建議關(guān)注寶豐能源、黑貓股份、華魯恒升

 

    　　尿素：尿素市場(chǎng)需求弱勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格下跌。供應(yīng)面：本周國(guó)內(nèi)日均產(chǎn)量14.03 萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.64 萬(wàn)噸。需求面：需求淡季周期較長(zhǎng)，部分常規(guī)性停車檢修裝置尚未重啟，下游貿(mào)易商提貨節(jié)奏緩慢，廠家選擇繼續(xù)停車或降負(fù)生產(chǎn)增多，目前復(fù)合肥開(kāi)工仍處下降趨勢(shì)。

 

    　　炭黑：需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)端，全國(guó)炭黑總產(chǎn)能854.2萬(wàn)噸左右，本周行業(yè)平均開(kāi)工58.2%，較上周減少4.0 個(gè)百分點(diǎn)。需求端，下游輪胎市場(chǎng)疲態(tài)并無(wú)明顯改觀，行業(yè)現(xiàn)狀并未有所改善。

 

    　　乙二醇：需求端持續(xù)低迷，乙二醇價(jià)格下跌。供應(yīng)端，本周乙二醇企業(yè)平均開(kāi)工率約為46.23%，其中乙烯制開(kāi)工負(fù)荷約為45.25%，合成氣制開(kāi)工負(fù)荷約為47.87%。需求端，本周聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷變動(dòng)不大，淡季背景下終端織造印染及聚酯行業(yè)開(kāi)工均處低位。

 

    　　5、化纖：粘膠短纖、己內(nèi)酰胺價(jià)格下降，PTA 價(jià)格上漲，建議關(guān)注華峰化學(xué)、泰和新材

 

    　　PTA：供應(yīng)量減少，PTA 價(jià)格上漲。供應(yīng)方面，PTA 市場(chǎng)整體開(kāi)工下滑。需求端：下游聚酯工廠周內(nèi)產(chǎn)銷表現(xiàn)相對(duì)一般，終端市場(chǎng)暫未回暖。

 

    　　己內(nèi)酰胺：供應(yīng)量減少，己內(nèi)酰胺價(jià)格下降。供應(yīng)方面：周內(nèi)山東某廠停車檢修，己內(nèi)酰胺市場(chǎng)整體開(kāi)工水平有限，后期仍有部分廠家裝置存檢修計(jì)劃。

 

    　　粘膠短纖：成本端支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格小幅下降。供應(yīng)方面：周內(nèi)高密地區(qū)粘膠短纖裝置有所減產(chǎn)，目前市場(chǎng)整體開(kāi)工率在7.2 成左右。成本方面：本周粘膠短纖成本端支撐仍強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)溶解漿價(jià)格暫穩(wěn)，外盤溶解漿堅(jiān)挺運(yùn)行，輔料硫酸價(jià)格持續(xù)走低、液堿價(jià)格小幅下滑，粘膠短纖成本壓力猶存。

 

    　　6、農(nóng)藥：氯氰菊酯供應(yīng)緊張，甘氨酸、草甘膦價(jià)格下降，建議關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、廣信股份、利爾化學(xué)

 

    　　甘氨酸：成本面仍保持弱勢(shì)，甘氨酸市場(chǎng)下滑。從供應(yīng)看，河北一生產(chǎn)商裝置檢修，市場(chǎng)實(shí)時(shí)供應(yīng)減少，但現(xiàn)貨仍表現(xiàn)充足。從成本看，上游醋酸、液氯價(jià)格繼續(xù)下跌，成本面支撐有限。從需求看，下游草甘膦部分企業(yè)裝置檢修，甘氨酸需求走弱，生產(chǎn)商新單成交少量，銷售壓力大，價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。

 

    　　草甘膦：成本價(jià)格小幅下降，草甘膦價(jià)格小幅下降。供應(yīng)方面，西南、華東部分生產(chǎn)商龍頭股裝置檢修，市場(chǎng)供應(yīng)減少幅度增大。成本端，上游黃磷、甘氨酸價(jià)格持續(xù)下降，草甘膦成本下調(diào)。

 

    　　氯氰菊酯：成本支撐穩(wěn)定，整體供應(yīng)縮減。成本方面，上游原料價(jià)格穩(wěn)定，起到穩(wěn)定的成本支撐作用；供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流生產(chǎn)廠家維持降負(fù)荷開(kāi)工，有現(xiàn)貨庫(kù)存；下游市場(chǎng)需求方面走弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求較為冷淡，以出口為主，近期有少量出口訂單成交。

 

    　　7、橡塑： PP 和PA66 價(jià)格上漲， PE 價(jià)格下跌，建議關(guān)注金發(fā)科技聚乙烯：聚乙烯需求一般，價(jià)格小幅下跌。供應(yīng)方面，石化期貨庫(kù)存方面本周庫(kù)存減少，青州中儲(chǔ)、寧波高新、上海遠(yuǎn)盛、廣東柏亞、國(guó)投臨沂、物產(chǎn)中大化工、北京迅邦、浙江國(guó)貿(mào)、全程天津、北京四聯(lián)的總庫(kù)存在2856 手。目前沈陽(yáng)化工、燕山石化、鎮(zhèn)海煉化、海國(guó)龍油、撫順石化、浙江石化、茂名石化、上海石化、上海金菲、獨(dú)山子石化、大慶石化、中煤榆林化工、獨(dú)山子石化、魯清石化龍頭股、延長(zhǎng)中煤、齊魯石化等裝置停車檢修，開(kāi)車時(shí)間預(yù)計(jì)月7、9 月中旬或暫不確定。需求方面，近期市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存小幅減少，下游需求一般。

 

    　　聚丙烯：市場(chǎng)供應(yīng)收緊，聚丙烯價(jià)格上漲。供應(yīng)方面：整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)大型裝置意外停車導(dǎo)致周內(nèi)裝置檢修帶來(lái)的生產(chǎn)端損失量小幅減少，預(yù)計(jì)2022 年市場(chǎng)仍有新增產(chǎn)能的陸續(xù)投放，從中長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)壓力將穩(wěn)步上漲。需求方面：PP 下游各行業(yè)需求持續(xù)萎靡，下游各產(chǎn)品需求情況各有不同，受疫情等因素影響下游行業(yè)整體開(kāi)工偏淡。

 

    　　PA66：PA66 價(jià)格下跌，下游需求弱勢(shì)。供應(yīng)方面：本周國(guó)內(nèi)PA66 企業(yè)裝置負(fù)荷水平繼續(xù)維持低位，市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)，PA66 貨源供應(yīng)充足。需求方面，PA66 市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，下游需求暫無(wú)起色，聚合工廠出貨壓力偏大。

 

    　　8、有機(jī)硅：金屬硅價(jià)格上漲，有機(jī)硅DMC 價(jià)格下滑，三氯氫硅價(jià)格維穩(wěn)，建議關(guān)注合盛硅業(yè)、新安股份

 

    　　金屬硅：市場(chǎng)供應(yīng)增多，價(jià)格小幅上漲。供應(yīng)方面：全月數(shù)據(jù)來(lái)看，2022 年7 月中國(guó)金屬硅整體產(chǎn)量28.77 萬(wàn)噸，同比上漲6.58%，環(huán)比上漲1.26 萬(wàn)噸。需求方面，目前下游多晶硅行業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定，需求平穩(wěn)。本周有機(jī)硅市場(chǎng)價(jià)格下降，但隨著前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，對(duì)金屬硅的需求或?qū)⒂兴�增加；鋁合金價(jià)格跌宕起伏，處于相對(duì)低位，開(kāi)工率較低，對(duì)金屬硅的需求較少。

 

    　　有機(jī)硅DMC：市場(chǎng)需求低迷，價(jià)格持續(xù)下跌。從地區(qū)開(kāi)工率來(lái)看：本周國(guó)內(nèi)總體開(kāi)工率在79%左右，其中：華東區(qū)域開(kāi)工率在75%；山東區(qū)域開(kāi)工率在85%左右；華中區(qū)域開(kāi)工率70%；西北地區(qū)開(kāi)工率90%左右。

 

    　　需求端，下游企業(yè)補(bǔ)貨龍頭股熱情不高，需求端持續(xù)弱勢(shì)。

 

    　　三氯氫硅概念股：需求端向好，三氯氫硅價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)方面：目前三氯氫硅企業(yè)開(kāi)工水平尚可。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)的13 家企業(yè)中，總產(chǎn)能56.6 萬(wàn)　　噸，整體開(kāi)工水平現(xiàn)在在65.41%。下游方面：本周多晶硅市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，截至7 月28 日，中國(guó)多晶硅參考價(jià)格29.7 萬(wàn)元/噸，整體漲幅達(dá)到0.6 萬(wàn)元/噸。中國(guó)新增光伏項(xiàng)目還在全面提升，而由于全球油價(jià)受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響繼續(xù)高漲，且美國(guó)有望取消對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的制裁動(dòng)作，光伏產(chǎn)品市場(chǎng)需求或?qū)⒊掷m(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

 

    　　9、鈦白粉：本周鈦精礦供應(yīng)緊張，鈦白粉、濃硫酸價(jià)格下滑，建議關(guān)注龍佰集團(tuán)、中核鈦白

 

    　　鈦精礦：供應(yīng)端整體偏緊，需求端依然弱勢(shì)。供應(yīng)方面：本周攀西地區(qū)原料鈦中礦供應(yīng)依然偏緊，市場(chǎng)價(jià)格也在供應(yīng)面的支撐下保持堅(jiān)挺。需求方面：本周攀西地區(qū)鈦礦市場(chǎng)新單較少，下游鈦白粉市場(chǎng)7-8 月為市場(chǎng)的傳統(tǒng)淡季，需求難有好轉(zhuǎn)。

 

    　　濃硫酸：市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)，濃硫酸價(jià)格下滑。供應(yīng)方面，本周廣西、甘肅、內(nèi)蒙古赤峰地區(qū)大型檢修陸續(xù)結(jié)束，硫酸供應(yīng)端預(yù)期增加。需求方面，下游化肥、化工等各個(gè)行業(yè)開(kāi)工均不積極，需求端低迷。

 

    　　鈦白粉：需求市場(chǎng)淡季，價(jià)格持續(xù)下滑。供應(yīng)方面：裝置開(kāi)停工波動(dòng)情況均存，供應(yīng)增速大于市場(chǎng)需求，市場(chǎng)整體供應(yīng)較為充足。需求方面：

 

    　　下游行業(yè)開(kāi)工不足，需求端難以達(dá)到正常水平。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　政策擾動(dòng)；技術(shù)擴(kuò)散；新技術(shù)突破；全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)端；全球貿(mào)易龍頭股爭(zhēng)端；碳排放趨嚴(yán)帶來(lái)?yè)屔袭a(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

 

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