投資要點：

 

    　　行情概述：汽車龍頭股（中信）板塊漲幅稍降，整體強(qiáng)于市場。6 月汽車（中信）收益率為17.22%，環(huán)比下降3.04 個百分點，同期滬深300 指數(shù)上漲10.34%，汽車（中信）行業(yè)相對滬深300 指數(shù)領(lǐng)先6.88 個百分點。從板塊排名來看，汽車（中信）6 月漲幅在30 個中信一級行業(yè)中排名第3，位于前列。子板塊中，各板塊上漲幅度環(huán)比有所回落，乘用車 、客車、汽車零部件、摩托車及其他表現(xiàn)強(qiáng)于市場，分別上漲19.14%、18.56%、17.34%、15.91% 。

 

    　　6 月汽車（中信）板塊和各子版塊PE-TTM 估值均保持向上。汽車概念股板塊PE 估值達(dá)到歷史最高，34.86 倍。截至六月底，汽車（中信）行業(yè)PE（TTM）在30 個中信一級行業(yè)中排名第7 位，子板塊中，乘用車板塊和汽車零部件板塊PE（TTM）分別為36.71 倍和 32.42倍。

 

    　　市場表現(xiàn)：汽車產(chǎn)銷恢復(fù)至正常水平，銷售態(tài)勢良好。汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為49.5，同比下降11.8%，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之下，汽車流通行業(yè)進(jìn)入景氣區(qū)間。1-6 月乘用車?yán)塾嬩N售1035.5萬輛，同比累計+3.5%，乘用車零售銷量達(dá)到194.3 萬輛，同比上漲22.6%，環(huán)比增速（43.5%）處于近6 年同期歷史最高值。

 

    　　新能源市場熱度不減，6 月創(chuàng)產(chǎn)銷新高。新能源汽車6 月產(chǎn)銷分別達(dá)到59 萬輛和59.6 萬輛，創(chuàng)歷史新高。乘用車零售銷量53.2 萬輛，同環(huán)比分別增長130.8%和47.6%，同比增速恢復(fù)到三月水平，國內(nèi)零售滲透率為27.4%，同期提升12.8 個百分點。受電動化趨勢帶動，消費者認(rèn)可度提升疊加純電動乘用車更受政策補(bǔ)貼支持，新能源純電動乘用車同環(huán)比增速明顯，零售銷量達(dá)到42.4 萬輛，同環(huán)比分別增加126.1%和58.2%。2022 年1-6 月， A 級別零售75.4 萬輛，占最大市場份額33.5%, 在磷酸鐵鋰電池成本更低的背景下，緊湊型市場與電池的匹配度更高。

 

    　　主車廠上半年度業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)分化，比亞迪，長安汽車表現(xiàn)亮眼。

 

    　　比亞迪預(yù)測2022 年上半年度歸屬母公司股東凈利潤28-36 億元，同比增長138.59%- 206.76%，或超2021 年全年凈利潤30.45 億元， 扣非后股東凈利潤為25-33 億元， 同比增長578.11%-795.11%。長安汽車預(yù)測上半年歸母凈利潤50-62 億元，同比增長189.14%-258.54%, 扣非后股東凈利潤為25-35 億元，同比增長237.95%-373.13%。江淮汽車、小康股份、東風(fēng)汽車則出現(xiàn)不同程度的虧損。

 

    　　投資建月議汽：車6市場進(jìn)入流通區(qū)間，乘用車市場快速改善，產(chǎn)銷市場概念股基數(shù)不斷增長，另外汽車的補(bǔ)貼政策已經(jīng)實施了一段時間，可能長期市場需求會出現(xiàn)疲乏狀態(tài)，維持高增速將愈發(fā)困難。同時受7、8 月份多自然災(zāi)害的影響，消費者的出行需求可能將會有所減少，乘用車概念股市場或有環(huán)比回落趨勢，短期汽車市場或許會出現(xiàn)高　　位震蕩，但不改長期趨勢，繼續(xù)看好整車板塊，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，建議關(guān)注新能源市場布局完善+具有較強(qiáng)新能源純電車概念股型周期的車企。汽車零部件板塊當(dāng)前仍處于低估值區(qū)域，新能源汽車板塊成長屬性確定，中長期建議關(guān)注與電動化、智能化產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)，以及業(yè)績增長持續(xù)性的標(biāo)的。

 

    　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外汽車需求

 

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