投資要點(diǎn)：

 

    　　世界動(dòng)力電池龍頭股大會(huì)召開(kāi)，資源短缺成本高企下強(qiáng)調(diào)電池回收利用，技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。7 月21 日至23 日，2022 世界動(dòng)力電池大會(huì)召開(kāi)，大會(huì)上多位專(zhuān)家及企業(yè)高管指出在鋰電市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛狀態(tài)下，上游重要原材料供需不平衡疊加資本市場(chǎng)炒作導(dǎo)致原材料價(jià)格高企，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)成本端承壓嚴(yán)重。因金屬價(jià)值低而出現(xiàn)虧損的磷酸鐵鋰電池回收在上游金屬價(jià)格大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下回收產(chǎn)品附加值推高，帶動(dòng)電池回收產(chǎn)業(yè)營(yíng)利性增強(qiáng)，外加動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)規(guī)�；�退役期，多位參會(huì)專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)構(gòu)建電池回收利用體系，在鋰電材料高企態(tài)勢(shì)下電池回收行業(yè)前景看好，但廢電池收購(gòu)的折扣系數(shù)使鋰價(jià)變相計(jì)入成本，對(duì)電池回收概念股的盈利產(chǎn)生的壓力仍應(yīng)特別關(guān)注。大會(huì)上各位專(zhuān)家和企業(yè)高管介紹了麒麟電池、刀片電池、EVOGO 換電、一體化底盤(pán)電池技術(shù)等多項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)電池發(fā)展。

 

    　　Allkem 西澳礦山受疫情和勞動(dòng)力緊縮影響，鋰精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑，下游高景氣維持鋰價(jià)有望高位堅(jiān)挺。鋰礦商Allkem Ltd 在二季度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示礦山Mt Cattlin 在本季度受到了西澳疫情影響，同時(shí)由于西澳大利亞的熟練勞動(dòng)緊缺，預(yù)計(jì)2023 財(cái)年鋰礦產(chǎn)量將下降，采礦、消耗品成本增加及通貨膨脹的影響下未來(lái)成本將提高。Allkem 面臨的勞動(dòng)力短缺問(wèn)題未來(lái)可能蔓延并阻礙西澳其他大礦山的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，供給端產(chǎn)能增長(zhǎng)受限疊加需求端市場(chǎng)景氣為礦端價(jià)格提供支撐，鋰礦價(jià)格全年有望維持高位堅(jiān)挺，鋰礦廠商以及擁有資源供應(yīng)保障和一體化優(yōu)勢(shì)布局的鋰鹽廠商有望持續(xù)收益。

 

    　　投資建議：我們預(yù)計(jì)鋰資源市場(chǎng)行情持續(xù)走強(qiáng)，本輪供給需求的錯(cuò)配周期將超出預(yù)期，我們認(rèn)為擁有資源稟賦優(yōu)勢(shì)（1、資源的自主可控；2、產(chǎn)業(yè)鏈一體化鎖定原料供應(yīng)緩解原材料供應(yīng)緊缺壓力）的企業(yè)將會(huì)在鋰資源高景氣行情下維持高盈利能力。此外需求高增長(zhǎng)預(yù)期不變態(tài)勢(shì)下關(guān)注盈利能力反轉(zhuǎn)和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化且供給增量有限（負(fù)極石墨化短期依舊緊缺，隔膜擴(kuò)張受設(shè)備供應(yīng)有限）的負(fù)極和隔膜領(lǐng)域中成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯并上下游一體化布局的龍頭廠商；此外關(guān)注碳酸鋰逐步形成自供以及盈利能力進(jìn)一步回升并且能形成產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池廠商。4680 和麒麟電池加速推進(jìn)下看好續(xù)航焦慮下快充和高鎳的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，我們建議關(guān)注具備硅基負(fù)極量產(chǎn)能力的負(fù)極龍頭廠商，看好高鎳布局+成本控制明顯的龍頭正極廠商盈利有望逐步觸底回升，此外看好電池新工藝下帶來(lái)的零部件邊際機(jī)會(huì)，看好熱管理概念股、碳納米管等廠商有望在新技術(shù)電池加速投產(chǎn)下的訂單增量。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期，鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源發(fā)電行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈原料概念股價(jià)格大幅波動(dòng)，新能源行業(yè)政策不及預(yù)期。

 

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