2022Q2 公募基金對交通運(yùn)輸行業(yè)的持倉比例為1.81%，環(huán)比提升0.28pct，分板塊看，航空機(jī)場龍頭股、物流、港口航運(yùn)、公路鐵路持倉市值環(huán)比增速分別為53.79%、5.80%、40.17%、3.04%。從環(huán)比增速看，航空機(jī)場和港口航運(yùn)兩個(gè)板塊在二季度獲得大幅加倉。其中航空機(jī)場龍頭股板塊內(nèi)的中國國航、春秋航空、南方航空持倉市值環(huán)比增加63.07%、83.92%、48.17%，港口航運(yùn)板塊內(nèi)的中遠(yuǎn)海能、招商輪船持倉市值環(huán)比增加72.95%、82.82%，招商南油獲公募新進(jìn)，持倉市值為6.91 億元。上半年受疫情影響航空出行需求受到抑制，建議下半年關(guān)注航空出行回歸帶來的投資機(jī)會，同時(shí)建議關(guān)注油運(yùn)周期反轉(zhuǎn)向上帶來的航運(yùn)板塊的投資機(jī)會。

 

    　　公募基金對交運(yùn)行業(yè)概念股的持倉環(huán)比上升，其中航空機(jī)場和港口航運(yùn)兩個(gè)子板塊獲大幅加倉。根據(jù)測算，2022Q2 公募基金對交運(yùn)行業(yè)的持倉比例為1.81%，環(huán)比+0.28pct，在中信一級行業(yè)中排名16/31。其中，對航空機(jī)場的持倉比例為0.95%，環(huán)比+0.28pct；對物流板塊的持倉比例為0.63%，環(huán)比-0.02pct;對港口航運(yùn)的持倉比例為0.16%,環(huán)比+0.04pct；對公路鐵路的持倉比例為0.08%，環(huán)比-0.01pct。從交運(yùn)行業(yè)板塊內(nèi)看，航空機(jī)場、物流、港口航運(yùn)、公路鐵路分別占比52.25%、34.45%、8.77%、4.53%，持倉市值環(huán)比增速分別為53.79%、5.80%、40.17%、3.04%，航空機(jī)場和物流持倉占比仍居前兩位，港口航運(yùn)和航空機(jī)場加倉幅度較大。

 

    　　交運(yùn)行業(yè)前十大重倉股以航空和快遞公司為主，航空公司占據(jù)半壁江山。航空公司中，中國國航、春秋航空、南方航空、吉祥航空、中國東航分別位于1/3/4/5/8 位，持倉市值為94.32/54.98/49.80/42.69/32.29 億元，環(huán)比增加47.87%/83.92%/28.93%/52.46%/24.09%。快遞公司中，順豐控股、韻達(dá)股份、圓通速遞分別位于2/6/9 位，持倉市值為81.69/39.08/26.91 億元，環(huán)比+47.15%/-2.47%/+36.88%。

 

    　　港口航運(yùn)板塊前十大重倉股集中于航運(yùn)公司，尤以油輪運(yùn)輸為主要業(yè)務(wù)的公司為主。港口航運(yùn)相關(guān)公司雖在Q2 未進(jìn)入交運(yùn)行業(yè)前十大重倉股，但在上半年受關(guān)注度較高，其中油運(yùn)業(yè)務(wù)為主的招商南油、中遠(yuǎn)海能、招商輪船上半年漲幅分別為100.50%/74.49%/40.49%，分別位列交運(yùn)板塊的1/2/4 位，2022Q2 持倉市值環(huán)比增加6.91/6.43/4.23 億元。油運(yùn)板塊受到比較高關(guān)注的原因在于上半年成品油運(yùn)輸需求旺盛，成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)(BCTI)整體保持上漲態(tài)勢，原油運(yùn)輸在經(jīng)歷2021 年低谷后迎來曙光，在基于供給側(cè)油輪新增訂單比例處于歷史低位而需求端OPEC 增產(chǎn)以及歐美主要國家原油補(bǔ)庫存的供需改善預(yù)期下，原油運(yùn)價(jià)指數(shù)開始企穩(wěn)回升。

 

    　　從持倉變動看，物流供應(yīng)鏈和港口相關(guān)公司在二季度減倉規(guī)模居前。減倉規(guī)模排名前五位的分別是華貿(mào)物流、唐山港、廈門象嶼、密爾克衛(wèi)、韻達(dá)股份， 持倉減少3.08/1.74/1.63/1.30/0.99 億元， 環(huán)比減少20.93%/66.87%/41.31%/16.57%/2.47%。值得關(guān)注的是交運(yùn)行業(yè)公募基金Q2主要新進(jìn)招商南油，持倉市值為6.91 億元，大幅增持盛航股份，持倉市值為0.88 億元，環(huán)比增加814.21%。

 

    　　投資建議：（1）持續(xù)參與航空出行回歸與反轉(zhuǎn)機(jī)會。近期新冠防控方案優(yōu)化，國際線航班有序增加，國內(nèi)主要航司積極備戰(zhàn)暑運(yùn)，民航反彈趨勢強(qiáng)勁。建議關(guān)注國際業(yè)務(wù)占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務(wù)的上海機(jī)場（600009.SH）, 關(guān)注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。估值角度來看，關(guān)注南方航空（600029.SH）、中國東航概念股(600115.SH)、白云機(jī)場（600004.SH）。

 

    　�。�2）關(guān)注油運(yùn)概念股周期反轉(zhuǎn)向上帶來的投資機(jī)會。建議關(guān)注布局“油散集氣”的航運(yùn)龍頭招商輪船龍頭股（601872.SH）以及去年由于油運(yùn)行業(yè)低迷而致使業(yè)績表現(xiàn)不佳的中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。（3）關(guān)注價(jià)格逐步改善下，市占率領(lǐng)先的電商快遞。建議關(guān)注中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）、韻達(dá)股份（002010.SZ）投資機(jī)會。

 

    　�。�4）關(guān)注多式聯(lián)運(yùn)等高質(zhì)量發(fā)展賽道長期投資價(jià)值。重點(diǎn)推薦精細(xì)耕作跨境多式聯(lián)運(yùn)且專注礦石跨境物流賽道的嘉友國際（603871.SH）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響出行活動、航運(yùn)價(jià)格大幅波動、燃油龍頭股價(jià)格上升。

 

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